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每經記者 董華 發(fā)自深圳

上周市場掙扎守住的2200點在周一被攻破。本周一，受外圍市場大跌，以及萎靡不振的宏觀經濟數據，兩市人氣受重挫。滬指低開低走，一度跌至2168.61點，創(chuàng)出今年1月6日以來的第二低。

市場的下跌似乎讓被套的投資人麻木不堪。然而基金似乎有些“見怪不怪”，對于股市的一再探底行為，基金均表示，目前仍以謹慎為主，等待政策的累積效應在未來一段時間體現(xiàn)。

CPI數據引發(fā)股市大跌

昨日滬指開盤低開低走，跌破2200點整數關口，午后滬指一度跌至2168.61點，創(chuàng)出2012年1月10日以來新低。這次大跌的最主要誘因是6月份的經濟數據遠低于預期。6月份CPI同比上漲2.2%，環(huán)比下降0.6%。而同時，6月PPI數據大幅回落，連續(xù)四個月負增長。

上投摩根指出，6月CPI的下降與前期央行降息相互印證，在某種程度上也已經體現(xiàn)在市場預期之內，經濟下滑與貨幣政策維持寬松步伐相互交錯。 寶盈基金表示，CPI增速下降主要跟食品中的蔬菜價格下跌有關，PPI環(huán)比擴大與企業(yè)高庫存有關，三季度很可能進入加速的去庫存時期，對未來的價格有進一步的抑制作用。

信達澳銀則稍顯樂觀，其認為，此次發(fā)布的經濟數據比較符合市場預期，預計7月CPI數據將會低于2%，通貨膨脹已經不是管理層最關心的指標，政策重心是穩(wěn)增長。

雖然價格指數反映經濟確實比較低迷，不過信達澳銀認為，前期出臺的一系列政策將會在經濟層面起作用，三季度中國經濟會有所好轉，目前不必對市場過于悲觀。

處于確認底部的過程

對于昨日的大跌，基金公司均表現(xiàn)得非常淡定，并把本次的市場調整看做只是確認底部的一個過程，認為政策累積效應也還需要一個釋放的過程。

益民基金研究部副總經理韓寧對《每日經濟新聞》記者表示，昨日股市的再次探底行為是意料之中的事，但是這個調整過大確實沒有想到，這也說明市場目前都在猜測經濟到底壞到什么程度，是不確定造成的市場調整震蕩，也是底部爭論的一個表現(xiàn)。

“貨幣政策的效應一般會有兩個階段，第一個階段是流動性層面寬松，對保險、房地產有利，此后是第二個階段，企業(yè)業(yè)績會好轉，財務數據好轉，貨幣政策的好處才會真正體現(xiàn)出來。”韓寧表示，“目前流動性寬松了，但是企業(yè)還沒有享受到。從中長期貸款的指標上來看，企業(yè)的活力依舊沒有得到激發(fā)。也就是說，目前貨幣政策的累積效應還需要等待，這個效應一般實現(xiàn)需要兩到三個月的時間，大概到9月，10月，累積效應體現(xiàn)出來，那么才可以說企穩(wěn)。”

對于后市，上投摩根表示，預期未來調結構為主的政策將會繼續(xù)維持市場的結構性活躍行情，短期可關注業(yè)績確定性增長板塊以及低估值板塊。并可重點觀察周期類成長股，主要品種首選房地產、醫(yī)藥、食品飲料、券商、保險等強勢藍籌。

華南某大型基金公司基金經理稱自己的操作目前以謹慎為主，但是也會對階段性的行情進行一些波段操作，消費類的股票會長期持有，而一些周期類的，比如券商、房地產、工程機械和煤炭有色等將會用20%的倉位來做波段，總體倉位會控制在80%以下。

對于權重股的兩大組成部分——銀行和地產，南方基金首席策略分析師楊德龍指出，銀行板塊目前跌無可跌，但是又漲不起來，所以銀行板塊目前適合當做一個防御性的品種；而中央對地產雖然還是采取不放松的態(tài)度，但樓市的剛性需求很大且壓不住的，未來成交量的上升依舊很可觀。

“目前還需要關注即將公布的半年報，要防御、警惕有‘地雷’的半年報。”韓寧最后對記者表示。

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