上周A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢。但上證指數(shù)在上周五有所企穩(wěn)，多頭似乎在2000點上方仍將放手一搏，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“跌跌不休”的K線形態(tài)說明市場做空能量仍在釋放過程中。那么，多頭能夠在2000點上方組織一次有效的反擊呢？

做空能量尚待釋放

雖然上證指數(shù)在上周五因黃金股、有色金屬股反彈而有所企穩(wěn)。但從跌幅榜來看，仍然讓市場分析人士憂心忡忡。一是因為前期強勢股紛紛倒戈，如航天軍工股的中原特鋼(002423)等。其日K線圖呈過山車式，前段時間直線拉升，近段時間垂直打擊。如此走勢背后折射出游資熱錢快進快出的操作思路，這明顯不易形成強大的賺錢示范效應(yīng)，也意味著難以吸引新增資金的加盟。

二是持續(xù)放量的個股前期較為抗跌，但上周末卻出現(xiàn)急跌。比如北京君正(300223)、美克股份(600337)、北斗星通(002151)等個股。此類個股在前期的放量，一度讓市場參與各方認為有新增資金進場壓盤建倉，但上周末這些個股卻迅速殺跌。這打破了原先的炒作思維，因為以往放量壓盤建倉后就會拉升，但近期則是持續(xù)放量，部分資金利用持續(xù)對倒制造放量跡象，但實質(zhì)上卻是吸引跟風(fēng)盤，為大小非減持提供對手盤。這樣一來，更加重了各路資金對大小非減持的恐懼。

而且，近期滬深兩市大宗交易持續(xù)活躍，舜天船舶(002608)等個股更是出現(xiàn)了大股東持續(xù)減持，這說明市場雖然疲軟，但大小非的減持力度并未因此而減輕。相反，隨著市場的疲軟，越來越多的大小非們意識到缺乏持續(xù)成長的業(yè)績支撐的個股，很難得到長線資金的認可，導(dǎo)致這些大小非們加速減持。在此背景下，A股市場的做空能量尚待進一步釋放。

強周期性個股或補跌

更為重要的是，分析人士認為上周末引導(dǎo)A股企穩(wěn)的有色金屬股、煤炭股等資源股可能會像上周五的航天軍工股一樣，出現(xiàn)補跌行情。因為有色金屬股等資源股，是強周期性個股，其估值不僅來源于國際資源價格的回升，而且還需要強大的產(chǎn)業(yè)需求來支撐。2005年至2007年周期股的爆發(fā)式漲升，一是因為國際大宗商品價格回升，二是緣于我國經(jīng)濟的快速增長所帶來的旺盛需求。

但目前我國經(jīng)濟已經(jīng)步入調(diào)整周期中，對有色金屬、煤炭等資源的需求迅速萎縮。而且，我國目前出現(xiàn)了物價回升的態(tài)勢，CPI也開始反彈，而且，房地產(chǎn)價格也持續(xù)強硬。在此背景下，如果寬信貸，可能會加速CPI的反抽，甚至?xí)孋PI與房地產(chǎn)價格重回上升軌道，這不利于后續(xù)經(jīng)濟發(fā)展。在此背景下，目前我國量化寬松政策出臺的概率極低。也就是說，我國央行可能會成為全球流動性浪潮的觀潮者。這樣一來，有色金屬股、煤炭股等資源股的漲升空間就不宜過分樂觀，不排除這兩個板塊本周出現(xiàn)類似于航天軍工股的補跌走勢。

調(diào)整行情步入深水區(qū)

因此，我們認為A股在本周可能會持續(xù)調(diào)整，甚至不排除上證指數(shù)在本周向下?lián)舸?000點的可能性。強周期性個股、垃圾股、微利股可能成為做空代表，股價結(jié)構(gòu)調(diào)整將進入深水區(qū)。

因此，在操作中，投資者仍需謹慎。一方面不要盲目追漲，尤其是對于沒有產(chǎn)業(yè)景氣支撐的資源股，更需謹慎；另一方面，則應(yīng)進一步減輕倉位，以更多現(xiàn)金流對付調(diào)整。在熊市未結(jié)束前，現(xiàn)金才是最好的避險資產(chǎn)。

當(dāng)然，如果股指持續(xù)急跌，可能會產(chǎn)生一定的交易性機會，主要是一些個股在三季度業(yè)績可能會超預(yù)期，三季報行情可能會展開。比如原料價格大幅下降受益品種電力股、橡膠制品股等，這其實也是華電國際、華能國際(600011)等電力股，寶通帶業(yè)(300031)等橡膠制品股的企穩(wěn)或回抽的直接驅(qū)動力。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210208090028）