每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

中原高速（600020，收盤價2.17元）7月12日發(fā)布對外投資公告稱，擬投資17.61億元建設(shè)鄭州機場高速公路改擴建項目。該議案在董事會的表決結(jié)果為：同意9票，反對2票。代表公司第二大股東招商局華建公路投資的張楊、孟杰兩位董事以項目將加劇上市公司資金壓力為由表示反對。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近年來，中原高速屢屢拋出巨額高速公路投建方案，而在董事會審議過程中，這些議案也屢屢遭到了前述兩位董事的反對。

新建高速財務(wù)效益不佳

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公告顯示，鄭州機場高速公路改擴建項目是在鄭州機場高速公路交通量預(yù)測的基礎(chǔ)上，針對現(xiàn)有道路的技術(shù)等級，采用擴寬八車道建設(shè)標準，按照雙側(cè)整體加寬實施改擴建。項目總投資估算金額為23.03億元。其中，土地征用及拆遷補償費5.42億由鄭州市政府負責，其余17.61億元擬主要通過中原高速自有資金和銀行貸款解決。

在進行董事會表決時，這一議案遭到了董事張楊、孟杰的反對。兩位董事認為，該項目經(jīng)營期限延長的承諾能否兌現(xiàn)，可延長多久均存在一定的不確定性。同時，中原高速已存在商登高速等在建項目，未來三年投資規(guī)模巨大，公司融資壓力較大，投資本項目將進一步加劇公司的資金壓力，并增加未來業(yè)績的不確定性。

從財務(wù)指標來看，上述改擴建項目的預(yù)期財務(wù)效益確實不甚樂觀。項目可行性報告顯示，即便是把收費年限延長15年，該項目的抗風(fēng)險能力仍然較弱。

招商局以“穩(wěn)”為主

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是招商局董事近年來第四次對中原高速的新建高速議案說“不”。

中原高速曾分別于2012年8月、2012年11月、2013年12月宣布，投資8.75億元新建濟寧至祁門高速公路豫皖界至連霍高速段，投資85.58億元建設(shè)商丘至登封高速公路開封、商丘段，投資62.17億元經(jīng)營商丘至登封高速公路鄭州段項目。在上述項目的董事會表決中，張楊、孟杰均投了反對票。

綜合來看，張楊、孟杰投反對票的理由主要是上市公司資產(chǎn)負債率高企。資料顯示，截至今年1季度末，中原高速的資產(chǎn)負債率達79.83%，高居A股公路類上市公司第一位。2012年~2013年，公司的資產(chǎn)負債率也一直在78%以上。

值得一提的是，上述三項議案在中原高速股東大會的表決結(jié)果十分一致：同意票10.14億股，占比68.28%；反對票4.5億股，占比30.73%；議案獲得通過。這幾乎就是公司大股東河南交投集團與第二大股東招商局華建公路投資之間的對陣。

資料顯示，華建公路投資是從事經(jīng)營性收費公路投資運營管理的專業(yè)化公司。目前，該公司直接和間接投資參股管理超過20家公路經(jīng)營性公司，包括五洲交通、山東高速等13家公路類上市公司。此前，山東高速、五洲交通的對外投資方案均招致過華建公路投資反對票，其反對理由以“項目存在較大投資風(fēng)險“為主。