見(jiàn)習(xí)記者 饒玉哲

近期，多只分級(jí)債基A份額開(kāi)放申購(gòu)贖回，由于約定收益率下降，多數(shù)都遭遇了較高比例的凈贖回，這導(dǎo)致B份額的杠桿倍數(shù)大幅降低，吸引力也大大下降。有基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，如果這種狀況持續(xù)下去，一旦整個(gè)分級(jí)債基的封閉期結(jié)束，很有可能A、B份額雙雙遭遇巨額贖回。

A份額規(guī)模縮水

B份額杠桿降低

昨日，信達(dá)澳銀基金公告了旗下穩(wěn)定增利分級(jí)債基的A份額（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信達(dá)利A”）折算和申贖結(jié)果，信達(dá)利A的有效申購(gòu)申請(qǐng)總額為35萬(wàn)元，有效贖回申請(qǐng)總份額為602.26萬(wàn)份，相當(dāng)于其在此次開(kāi)放期內(nèi)遭遇了約568萬(wàn)份的凈贖回，這直接導(dǎo)致信達(dá)利B的杠桿降低。

“約定收益率比較低，是信達(dá)利A凈贖回的主要原因之一。”一位業(yè)內(nèi)人士指出。

公開(kāi)資料顯示，信達(dá)利A的約定收益率為1.3×1年期銀行定期存款利率，即3.90%，在目前市場(chǎng)上56只分級(jí)債基（子份額合并計(jì)算）中，其約定收益率最低。

公告顯示，信達(dá)利A實(shí)施基金份額折算及開(kāi)放申贖結(jié)束后，信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利基金的總份額僅為1.08億份，其中，信達(dá)利A總份額為1684.08萬(wàn)份，信達(dá)利B的基金份額未發(fā)生變化，仍為9124.05萬(wàn)份。此時(shí)，信達(dá)利A、B的份額配比為0.18:1。然而，該基金成立時(shí)，A、B的份額配比為7:3。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前分級(jí)基金設(shè)計(jì)為B份額以約定年收益率向A份額融資，獲取的杠桿倍數(shù)視A份額提供的“融資”數(shù)量而定，這就意味著，如果A份額規(guī)模降低過(guò)快，則B份額的杠桿倍數(shù)也會(huì)隨之大幅降低。

事實(shí)上，信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利分級(jí)債基絕非個(gè)案。

在此之前，金鷹元盛分級(jí)債基A份額在開(kāi)放申贖后被贖回6471萬(wàn)份，而其申購(gòu)總額僅925萬(wàn)元，最終元盛A、B的份額配比為0.07：1。同樣，東吳鼎利分級(jí)債基A份額在開(kāi)放申贖后被贖回1.09億份，申購(gòu)總額僅6673萬(wàn)元，鼎利A、B的份額配比也降至2.05:3。