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◎每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

央行宣布ABS發(fā)行實行注冊制一個多月后，首單ABS即將問世。

昨日（5月28日），中國債券信息網(wǎng)公布了上海通用汽車金融有限責(zé)任公司（以下簡稱上汽通用金融）關(guān)于未來兩年“融騰”系列個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券的注冊申請報告（以下簡稱注冊申請），標(biāo)志著我國資產(chǎn)證券化發(fā)行正式邁入注冊制時代。

中債資信ABS團(tuán)隊分析師張志毅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，與審批備案制ABS相比，注冊發(fā)行管理的ABS信息披露的內(nèi)容主要在資產(chǎn)池現(xiàn)金流及歷史數(shù)據(jù)等三大方面有所突破。

兩年發(fā)行100億元

4月3日，央行發(fā)布【2015】第7號公告，宣布信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實行注冊發(fā)行管理。5月15日，《個人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》、《個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》（試行）及配套表格體系也隨之推出。

目前來看，車貸資產(chǎn)證券化項目進(jìn)程較快。上述注冊申請表示，根據(jù)央行相關(guān)公告及相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定,在“融騰”系列資產(chǎn)證券化項目完成注冊后，發(fā)起機構(gòu)和受托機構(gòu)通過披露注冊申請報告的方式進(jìn)行信息披露。

而在每期“融騰”系列資產(chǎn)證券化項目發(fā)行環(huán)節(jié)，通過披露發(fā)行文件及發(fā)行結(jié)果的方式進(jìn)行信息披露；存續(xù)期內(nèi)，通過披露受托機構(gòu)報告、評級機構(gòu)根據(jù)約定披露跟蹤評級報告、受托機構(gòu)披露信托清算報告以及受托機構(gòu)認(rèn)為需要披露的其他報告的方式進(jìn)行信息披露。

據(jù)了解，注冊制發(fā)行將采用一次注冊，多次發(fā)行的方式。上汽通用金融的注冊申請顯示，此次申請的個人汽車抵押貸款A(yù)BS注冊總金額為100億人民幣，發(fā)行期數(shù)預(yù)計為三期，注冊有效期為兩年。

一位參與該ABS發(fā)行的相關(guān)人士告訴記者，上汽將在5月29日正式發(fā)行首單注冊制下的ABS產(chǎn)品。另外，個人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券（即MBS）也會很快迎來注冊制下的首單。

需披露歷史動態(tài)池等數(shù)據(jù)

記者發(fā)現(xiàn)，昨日披露發(fā)行文件的北京銀行和威海市商業(yè)銀行的ABS產(chǎn)品仍在銀監(jiān)會備案和央行批準(zhǔn)發(fā)行，而與之前的審批備案制ABS相比，注冊制ABS信息披露的內(nèi)容主要在資產(chǎn)池現(xiàn)金流、歷史數(shù)據(jù)和參與機構(gòu)信息等三個方面有所突破。

張志毅稱，發(fā)行機構(gòu)需按現(xiàn)金流攤還計劃披露各期的本金利息歸集情況，按照不同的兌付期頻率，發(fā)行環(huán)節(jié)披露每一期未來計劃攤還的現(xiàn)金流入情況，并且在存續(xù)期間根據(jù)實際發(fā)生的早償、違約情況，還需要在每一期進(jìn)行更新，可以讓投資者更好地做定價參考，并做好現(xiàn)金流管理工作。

張志毅表示，其次在注冊環(huán)節(jié)，還需要披露歷史動態(tài)池和靜態(tài)池數(shù)據(jù)，結(jié)合國際市場，對于車貸、房貸證券化產(chǎn)品的風(fēng)險判別方式，不僅要披露動態(tài)池數(shù)據(jù)，還要每個季度隨機抽取一個靜態(tài)池數(shù)據(jù)，并保證時間跨度足夠反映一個完整的周期，有助于投資者通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，來推斷具有同質(zhì)性資產(chǎn)池的未來表現(xiàn)情況。

比如，此次上汽通用金融的注冊信息中，就披露了發(fā)放貸款歷史數(shù)據(jù)信息，描述了發(fā)起機構(gòu)2010年3月起，至2015年2月的存量個人汽車抵押貸款組合的拖欠及早償表現(xiàn)。

整體來說，金融產(chǎn)品的發(fā)行均朝著“取消事前行政審批、強化信息披露和事中事后監(jiān)管”的方向來演進(jìn)。因此，張志毅認(rèn)為，注冊發(fā)行管理推出之后有助于提升發(fā)行效率、投資效率和管理效率。

“市場整體效率的提升會促進(jìn)（業(yè)務(wù)）規(guī)模的進(jìn)一步增長，在ABS市場體系初步形成之后，市場規(guī)范化發(fā)展成為了下一階段的主要任務(wù)。”張志毅說。

某券商相關(guān)業(yè)務(wù)部門人士坦言，長期來看，注冊制正式推行之后，會在一定程度上加速ABS產(chǎn)品的發(fā)行，但注冊制施行之后，信息披露是最關(guān)鍵的一環(huán)，因為對投資者來講，只有信息披露做得比較規(guī)范和充分，才會放心投資。