每經(jīng)編輯｜作者為資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員    

◎周子勛

中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)已成為國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，二季度的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍顯疲弱。

5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1~4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17341.3億元，同比下降1.3%，降幅比1~3月份收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4795億元，同比增長(zhǎng)2.6%，改變了一季度利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的局面。

盡管4月份工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，但不利因素仍然存在。5月匯豐PMI初值為49.1，創(chuàng)兩個(gè)月新高，但仍低于預(yù)期值49.3，且徘徊于榮枯線下的低位。

在筆者看來，要穩(wěn)增長(zhǎng)，先要穩(wěn)信心，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，信心尤其珍貴。讓市場(chǎng)相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力走出低谷的方法很多，比如通過各種政策手段和工具，刺激信心的增長(zhǎng)等。最重要的還是改革，持續(xù)穩(wěn)定的改革能為投資者創(chuàng)造更安全健康的市場(chǎng)，這也將為經(jīng)濟(jì)釋放巨大的紅利。

近日，《人民日?qǐng)?bào)》頭版刊文，由權(quán)威人士解析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，系統(tǒng)全面地闡述了對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和走勢(shì)的判斷，這篇報(bào)道傳遞了重要信號(hào)，提振了市場(chǎng)信心，具有重要風(fēng)向標(biāo)的作用。結(jié)合目前的信息來看，有以下三方面內(nèi)涵值得關(guān)注：

一是要想穩(wěn)增長(zhǎng)，還得靠擴(kuò)大投資。去年以來，為了拉動(dòng)投資，刺激增長(zhǎng)，中央出臺(tái)了一系列促進(jìn)投資的政策，并在基建、重大裝備等領(lǐng)域加大投資。各部門簡(jiǎn)化審批流程、提高審批速度，一大批“鐵公基”項(xiàng)目獲批。今年4月末，中央政治局會(huì)議更是定調(diào)“發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”。5月份，國(guó)務(wù)院及所屬部委出臺(tái)與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的文件不下10個(gè)，平均兩天出臺(tái)一項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，這在往年非常罕見。

發(fā)改委投資司副司長(zhǎng)羅國(guó)三上月底表示，為更好地穩(wěn)增長(zhǎng)和促投資，發(fā)改委將不斷充實(shí)完善和動(dòng)態(tài)調(diào)整重大“工程包”，不斷把一些符合方向、具備條件的重大項(xiàng)目及時(shí)補(bǔ)充進(jìn)來，形成“四個(gè)一批”，即“實(shí)施一批、核準(zhǔn)一批、儲(chǔ)備一批、謀劃一批”。

二是要想增加投資，還得發(fā)揮地方政府的積極性。從目前情況來看，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的加大，的確給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來利好。但4月基建投資單月增速從24.5%降至16.1%，同比回落幅度較大，顯示了地方政府財(cái)政緊張、融資困難的現(xiàn)實(shí)，對(duì)于擴(kuò)大投資有心無力。

為了充分調(diào)動(dòng)地方政府穩(wěn)投資的能力和積極性，中央正在放松政策限制。其中一個(gè)重要的方式就是擴(kuò)大地方政府和城投企業(yè)發(fā)債的能力。

三是穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)不應(yīng)忽略防風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但對(duì)以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn)仍要引起高度警惕。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）駐華首席代表席睿德表示，中國(guó)未來一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)存在于三方面：一是過大規(guī)模的刺激、穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，可能造成更高的杠桿率；二是改革的速度可能不夠快，進(jìn)而影響中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增速；三是需避免急劇的經(jīng)濟(jì)增速放緩。IMF傾向于中國(guó)優(yōu)先推動(dòng)改革。

IMF的擔(dān)心是有道理的。中國(guó)當(dāng)前以股市為代表的資本市場(chǎng)，其杠桿率正在迅速增加，而且銀行資金正在大規(guī)模地涌入更增大了風(fēng)險(xiǎn)。政府在金融市場(chǎng)上減杠桿的同時(shí)，在其他領(lǐng)域則開始放緩減杠桿的力度，甚至通過不同的放松來“加杠桿”。

這些看似矛盾的政策，都與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大有關(guān)。中國(guó)需要不斷調(diào)整適當(dāng)?shù)呢泿耪吆拓?cái)政政策，同時(shí)還要兼顧改革，在財(cái)政、貨幣政策和改革之間找到微妙的平衡。

從近期的一系列政策和監(jiān)管來看，保增長(zhǎng)壓力空前加大，控制政府債務(wù)增量融資風(fēng)險(xiǎn)其次，化解存量風(fēng)險(xiǎn)、甚至確保合理增量成為重點(diǎn)。更重要的是，基于這種監(jiān)管態(tài)度的變化，可以預(yù)見，實(shí)際上更具靈活性的政策執(zhí)行效果會(huì)發(fā)生更大的變化，地方政府再融資壓力將有效緩解。

事實(shí)上，權(quán)威人士“扭住調(diào)結(jié)構(gòu)不放松”的表態(tài)已經(jīng)彰顯了中央對(duì)調(diào)結(jié)構(gòu)改革的定力和決心，打消了市場(chǎng)對(duì)“強(qiáng)刺激”和“大放水”的幻想。

（作者為資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員）