今天，總規(guī)模達(dá)到2萬億資產(chǎn)的社?；鸸剂?016年的成績單！2016年全年股票投資收益率1.73%。

公正地說，這個成績來之不易，這個成績完美的打敗了大多數(shù)基金。包括指數(shù)基金、股票基金、債券基金和混合基金等基金。

更牛的是，如果拋開浮虧的597.02億元，2016年社?；鹳u出股票實現(xiàn)的收益916.42億元，已實現(xiàn)收益率5.44%。

對于2016年底浮虧597.02億元，在2017年轉(zhuǎn)向盈利了嗎？

最新的數(shù)據(jù)顯示，社?；鹪谝患径纫呀?jīng)開始慢慢降低總倉位，傾向于相對集中持股。根據(jù)社?；鹬貍}持股數(shù)量及市值來看，龍頭及白馬股成為最愛。個股上看，電器機械是社保基金的重點看好行業(yè)，這里面有格力電器（000651）、青島海爾（600690）、老板電器（002508）等等優(yōu)勢股票，走勢確實喜人！扭虧有望。

1.73%，跑贏絕大多數(shù)公募基金

根據(jù)全國社保基金公布的數(shù)據(jù)，社?；饳?quán)益資產(chǎn)2萬億，直接投資規(guī)模和委托投資規(guī)模幾乎平分秋色。資產(chǎn)投向主要在境內(nèi)。

年報顯示 2016年末，社?；饳?quán)益總額為19488.07億元，包括全國社保基金權(quán)益16042.58億元、個人賬戶基金權(quán)益1181.51億元、廣東委托資金權(quán)益1213.79億元、山東委托資金權(quán)益1050.19億元。

其中，2016年，社?；饳?quán)益投資收益額319.40億元，投資收益率1.73%。其中，已實現(xiàn)收益額916.42億元(已實現(xiàn)收益率5.44%)，交易類資產(chǎn)公允價值變動額-597.02億元。

1.73%的收益率相當(dāng)不錯了，我們對比一下2016年公募基金情況，就有一個清晰的認(rèn)識。

2016年受到股債雙殺的影響，指數(shù)基金、股票基金、債券基金和混合基金在2016年均幾乎全軍覆沒。

指數(shù)基金全年平均收益為-11.42%，僅6%左右的指數(shù)基金取得正收益。

股票型基金的平均收益為-13.27%，僅11%左右的股票基金錄得正收益。

債券基金的平均收益為0.19%，但受益于前期的上漲，有70%的債券基金在2016年以正收益收官。

混合型基金的平均收益為-9.97%，其中有27%的混合基金全年收益為正。

貨幣基金在年末大額贖回的影響下，全年收益低于3%，平均收益為2.48%。

看看這些，對比一下，1.73%的收益率確實感覺暖心了很多！

公允價值變動額-597億是啥概念？

細(xì)心的讀者估計已經(jīng)看到：

2016年，社保基金權(quán)益已實現(xiàn)收益額916.42億元，已實現(xiàn)收益率5.44%，但是交易類資產(chǎn)公允價值變動額-597.02億元，嚴(yán)重拖累了已經(jīng)實現(xiàn)的收益率，導(dǎo)致投資收益額僅僅為(916.42-597.02=319.40)319.40億元，投資收益率1.73%。

為什么公允價值變動額竟然高達(dá)負(fù)597.02億元？

首先，我們先看看什么叫公允價值變動額？我們看看定義：

公允價值變動損益是指一項資產(chǎn)在取得之后的計量，即后續(xù)采用公允價值計量模式時，期末資產(chǎn)賬面價值與其公允價值之間的差額。是新會計準(zhǔn)則下一個全新項目，其對上市公司的凈利潤與應(yīng)交所得稅的影響需要根據(jù)持有期間與處置期間分別確定。

根據(jù)新會計準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)的期末賬面價值便是其在該時點上的公允價值與前次賬面價值之間的差異，即公允價值變動金額，需要計入當(dāng)期損益?，F(xiàn)在財政部、國家稅務(wù)總局在通知中明確規(guī)定在計稅時，持有期間的“公允價值變動損益”不予 考慮，只有在實際處置時，所取得的價款在扣除其歷史成本后的差額才計入處置期間的應(yīng)納稅所得額，可見交易性金融資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)仍為其歷史成本。

因此，在上市公司持有交易性金融資產(chǎn)期間，當(dāng)公允價值發(fā)生變動時，賬面價值與計稅基礎(chǔ)之間便存在一種“暫時性差異”，只有在實際處置后，該差異才會轉(zhuǎn)回。

說句大白話就是，2016年社?；鹳I出股票實現(xiàn)的收益916.42億元，已實現(xiàn)收益率5.44%。但是拿在手里的股票，卻在下跌，在記賬時，浮虧為597.02億元。因為這個虧損，導(dǎo)致實現(xiàn)的收益大幅縮水，收益額僅為319.40億元，投資收益率僅為1.73%。

社保基金調(diào)倉傾向于集中持股

社?；鹪?016年年底的浮虧597.02億元，在2017年轉(zhuǎn)向盈利了嗎？

這個大家都非常關(guān)心，雖然最新的數(shù)據(jù)還沒有公布，但是社保基金的投資額度在去年年底的基礎(chǔ)上，一季度繼續(xù)加倉。

根據(jù)西南證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2016年，社?；鹪?2016 年第四季度大幅增持操作。結(jié)果來看，出現(xiàn)了較大的浮虧。

進入2017年一季度，社?；痖_始陸續(xù)減倉，個股持倉更為集中，新進和增持股票數(shù)量為歷史低水平。

2017 第一季度被列入前十大流通股股東的持股市值合計為 1809.32 億元，為歷史第五高水平。比 2016 年第四季度的 1785.52 億元增加 23.80 億元，增加幅度為 1.33%。

社?；?2017 年一季度共計持股 1317815.32 萬股，比 2016 年四季度的 1309344.42 萬股，增加 8470.90 萬股，增加幅度為 0.65%。

從這些數(shù)據(jù)看，社保基金集中在減倉的同時，將資金用在增持看好的個股上。

數(shù)據(jù)還顯示：

社?；?2017 年第一季度所持股票只數(shù)為 648 只，比 2016 年第四季度減少了 44 只，為兩年來的最少水平。

社?；饻p持的股票數(shù)量為212只，為歷史較多水平。

被新進的股票數(shù)量為102只，為近3年來以來最少。

被增持的股票數(shù)量為165只，為近3年來以來較少水平。

可見，第一季度社?；鹪谛》鶞p持的同時，操作謹(jǐn)慎，新進和增持股票數(shù)量為歷史低水平，減持股票的數(shù)量所占比例為三成多。

根據(jù)社保基金重倉持股數(shù)量及市值來看，其賬戶整體傾向于配置板塊中的龍頭及白馬股。個股上看，電器機械是社?；鸬闹攸c看好行業(yè)，這里面有格力電器、青島海爾、老板電器等等優(yōu)勢股票，走勢確實喜人！

社?；鸬耐顿Y規(guī)模將繼續(xù)擴大

2016年，國有股減轉(zhuǎn)持資金和股份185億元。相比較2015年，中央企業(yè)通過國有股權(quán)減持的劃撥了 2653 億元給社?；稹?/p>

此外，截至今年3 月底，北京、 上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西等 7 個省(區(qū)、市)政府與社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額 3600 億元，其中 1370 億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，其他資金將按合同約定分年、分批到位。

顯然，劃轉(zhuǎn)國有資本充實社?；鸪掷m(xù)推進和地方政府委托投資的擴大，社?；鸬耐顿Y規(guī)模將繼續(xù)擴大。

截至2016年末，國有股減轉(zhuǎn)持資金和股份2748.16億元(減持資金922.80億元，境內(nèi)轉(zhuǎn)持股票997.85億元，境外轉(zhuǎn)持股票827.51億元)?？鄢龑崢I(yè)投資項目上市時社?；饡鳛閲泄蓶|履行減持義務(wù)累計減少國有股13.56億元。

隨著規(guī)模的擴大，收益率持續(xù)增大的難度也會不斷加大。如果排除2006年、2007年、2009年、2015年這三大波股票牛市帶來的超額收益，社?；鹄塾嬈骄顿Y收益率也僅為3.30%左右。

來源：券商中國（微信號：quanshangcn，記者：長留，原標(biāo)題：《2萬億社?；饡癯煽儐危翰粫垂删涂瓷绫Ｈツ?，看它集中持股，看它傲視眾公募》

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）