上市公司熱衷換購ETF

近期，多只爆款ETF成立。7月27日，匯添富中證長三角一體化發(fā)展ETF成立，募集規(guī)模64.29億元；7月24日，富國中證軍工龍頭ETF首募72.02億元，成為今年募集規(guī)模最大的股票ETF；工銀滬深300ETF募集規(guī)模達到68.64億元。

這些ETF背后都出現(xiàn)了上市公司股東換購的情況。公告顯示，中航資本、中直股份、光電股份、中兵紅箭等，以股份換購了富國中證軍工龍頭ETF份額。此外，浙能電力控股股東浙能集團以2億股換購匯添富中證長三角一體化發(fā)展ETF。華誼集團大股東國盛集團7月24日也以6315.89萬股換購匯添富中證長三角一體化發(fā)展ETF份額。7月22日，三七互娛股東吳衛(wèi)東以400萬股換購華安中證民企成長ETF份額，同時以1400萬股換購匯添富中證長三角一體化發(fā)展ETF。

據記者不完全統(tǒng)計，今年以來已有29家上市公司股東用所持股份換購ETF份額，中興通訊、中國石油股東換購工銀滬深300ETF；強力新材、辰安科技換購華夏創(chuàng)藍籌ETF；凱樂科技、華力創(chuàng)通、海特高新股東換購鵬華中證國防ETF；廣聯(lián)達股東換購弘毅遠方國證民企領先100ETF；大豪科技的5位股東完成對博時中證500ETF的網下股票換購。

上市公司股東熱衷換購ETF份額，好買基金研究總監(jiān)曾令華認為這一現(xiàn)象有兩方面原因，一是優(yōu)化上市公司股東自身的資產配置，單只股票換購成ETF，改變了原投資組合的風險結構，相當于持有一籃子股票，持倉的非系統(tǒng)性風險大大降低；二是方便某些上市公司股東“變現(xiàn)”。

國泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏分析，一些大股票發(fā)布換購公告，在業(yè)內形成示范效應。上市公司股東發(fā)現(xiàn)通過ETF換購減持有很多好處：比直接發(fā)減持公告，對市場的心理沖擊小很多；通過換購減持一籃子股票，比直接減持一只股票，對股價和市場流動性的影響要低很多。

上海證券基金評價中心分析師姚慧認為，換購ETF減持優(yōu)勢明顯，會計處理上不需要實現(xiàn)虧損和利潤，免征印花稅。

市場擔心股東換購減持可能帶來的負面影響，姚慧表示，對于換購其實有明確規(guī)定，不必過于擔心。姚慧介紹，股票換購被認定為采用證券交易系統(tǒng)實現(xiàn)間接減持，因此適用于減持新規(guī)中“采取集中競價交易方式的，在任意連續(xù)90日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%”的規(guī)定。如果之前股東有過相關減持，那么最大換購額度為“總股份*1%-90日內已經減持的股票”，數量有限。

股東換購或將成為

ETF重要資金來源

實際上，上市公司股東拿股份換購ETF份額，對基金公司來說有直接好處。姚慧表示，換購可以擴大認購規(guī)模，且募集期的ETF有增持相關股票的需要，股票換購使雙方都不必進入二級市場，有利于減少交易行為對股價的沖擊。姚慧強調，ETF規(guī)模逐漸擴大是各種原因疊加的結果，包括ETF管理費用低、透明程度高、方便進行折溢價套利等優(yōu)勢越來越得到投資者認可，上市股東換購只是其中一個因素。

曾令華表示，上市公司拿股份換購成為ETF一個重要的資金來源，但隨著ETF投資效益越來越好，創(chuàng)新品種越來越豐富，也會吸引更多散戶和其他機構投資者參與，優(yōu)化ETF投資者結構。

業(yè)內人士認為，上市公司股東換購ETF可能會成為一種行業(yè)趨勢。梁杏認為，對于股東來說，減持是硬需求，通過ETF換購有助于資本市場更加平穩(wěn)。對基金公司來說，通過換購可以幫助ETF有穩(wěn)定的規(guī)模，起到穩(wěn)定器的作用。

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