近日，知名兒童大健康上市企業(yè)康芝藥業(yè)（300086，SZ）發(fā)布2019年半年報。在醫(yī)藥行業(yè)原材料價格上漲、行業(yè)監(jiān)管趨嚴的背景下，盡管公司報告期內歸母凈利同比有所下降，但兩項關系到企業(yè)發(fā)展與未來前景的關鍵財務指標“營業(yè)收入規(guī)模”與“經營活動產生的現金流量凈額”表現不凡。報告顯示，2019年上半年，康芝藥業(yè)實現營業(yè)總收入5.22億元，較上年同期增長34.12%，經營活動產生的現金流量凈額達到4470萬元，同比增長162.42%。

醫(yī)改深化挑戰(zhàn)加劇 主業(yè)營收穩(wěn)步增長

隨著國家醫(yī)療衛(wèi)生體制改革持續(xù)深入推進，從藥品帶量采購執(zhí)行落地到醫(yī)耗聯(lián)動綜合改革，從第一批重點監(jiān)控合理用藥藥品目錄發(fā)布到新一輪國家醫(yī)保目錄調整啟動，醫(yī)改進程繼續(xù)加速，行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴。

行業(yè)約束條件強化，加上商譽新規(guī)影響，醫(yī)藥企業(yè)普遍面臨新的考驗與挑戰(zhàn)。在近期A股多家醫(yī)藥企業(yè)披露的半年報中，亦多少能感受到這一系列因素帶來的影響。

在這一背景下，始終將醫(yī)藥板塊列為核心業(yè)務的康芝藥業(yè)，依然實現了營業(yè)總收入的穩(wěn)步增長。2018年全年，康芝藥業(yè)營業(yè)收入達8.83億元，同比增長83.59%，2019年上半年，公司營收5.22億元，較上年同期增長34.12%，其中醫(yī)藥板塊實現營收3.02億元，較上年同期增長10.30%。

此外，公司經營活動產生的現金流2018年全年為1.57億元，同比增長772.22%，2019年上半年為4470萬元，同比增長162.42%。

有業(yè)內人士表示，“醫(yī)藥行業(yè)營業(yè)收入規(guī)模決定了企業(yè)發(fā)展的廣度，獲取經營活動現金能力決定了企業(yè)發(fā)展的深度”，并表示隨著康芝藥業(yè)兒童大健康版圖構筑的完成，公司似乎已具備進入快速發(fā)展通道的能力。

產能整合加速升級 品類齊全優(yōu)勢凸顯

目前，康芝藥業(yè)主營業(yè)務涵蓋兒童藥品、生殖醫(yī)學醫(yī)療、婦兒健康醫(yī)療、嬰童康護用品等領域，其中兒童藥品一直是公司業(yè)務的核心?？抵ニ帢I(yè)在兒童藥市場深耕多年，其兒藥品類在國內同行中最為齊全。數據顯示，康芝藥業(yè)擁有兒童藥品種30多個，基本涵蓋了主要的兒童常見疾病類型。公司形成了完整的兒童藥產品群，涵蓋兒童退熱系列、兒童感冒系列、兒童腹瀉與消化系列、兒童止咳化痰系列、兒童抗感染系列、營養(yǎng)補充系列等。

由于國家在藥品批文轉讓方面有著嚴格規(guī)定和限制，多年來，為進一步豐富兒童藥品種，增強市場競爭力，分散單一主導產品帶來的風險，康芝藥業(yè)通過并購藥企、受讓新藥技術等手段，不斷為主營業(yè)務加碼，最終打造出以“康芝”為主品牌的完整的兒童藥產品群，推出了以“康芝松”“康芝泰”“金立爽”等為代表的獨具康芝特色的產品。

通過一系列并購整合，康芝藥業(yè)在國內也成功構建了由多個現代化生產基地組成的生產體系，擁有海南、遼寧、河北、廣東、北京等生產基地。目前其還在廣東中山建設符合歐盟標準、智能化、現代化的兒童大健康生產中心。

2018年，國家六部委聯(lián)合發(fā)布《中國開發(fā)區(qū)審核公告目錄》，康芝藥業(yè)旗下北京順鑫祥云藥業(yè)有限責任公司所在的區(qū)域功能規(guī)劃作出調整；而根據北京市順義區(qū)人民政府《關于印發(fā)順義區(qū)“十三五”環(huán)境保護與生態(tài)建設規(guī)劃的通知》規(guī)劃，祥云藥業(yè)所在林河開發(fā)區(qū)被劃分進入中關村科學園區(qū)順義園，規(guī)劃發(fā)展重點為汽車產業(yè)集群（新能源汽車）和高端制造產業(yè)集群。因此，祥云藥業(yè)根據上述規(guī)劃調整，將原位于順義地區(qū)的生產功能將搬遷到河北滄州，同時規(guī)劃將現有順義地區(qū)的廠房、車間用于重點發(fā)展符合政策規(guī)劃的用途，以滿足政策規(guī)劃要求及提高順義地區(qū)廠房、車間的利用價值。目前，祥云藥業(yè)已在河北滄州購買土地，并啟動河北滄州工廠的建設。

康芝藥業(yè)在公告中表示，公司將根據最新法律法規(guī)的要求以及各生產基地的地理優(yōu)勢和生產條件，推進實施集團內產品資源的整合，大幅推動實施自有產品集團內委托加工，合理調配各生產基地產能，有效降低原材料采購成本、產成品運輸成本和生產管理成本，發(fā)揮最大的產品資源整合優(yōu)勢和生產效益。

科研實力增強 研發(fā)成果喜人

康芝藥業(yè)致力于兒童藥的研發(fā)創(chuàng)新，擁有世界領先的“口腔速溶膜劑”、“藥物超細微粒制備”及“藥粉微觀形態(tài)結構檢測”三大技術平臺。近年來，康芝藥業(yè)大力推進該創(chuàng)新研究平臺，致力于解決減低藥物劑量、提升安全性等兒童制劑創(chuàng)新難題，研發(fā)、生產優(yōu)質的兒童藥物新制劑，以打造中國兒童大健康產業(yè)的領軍品牌。

報告期內，康芝藥業(yè)開展了布洛芬顆粒等多個產品的一致性評價工作，目前布洛芬顆粒已被國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心受理，標志著該品種一致性評價工作進入了審評階段。截止報告期末，公司進入注冊程序的研發(fā)項目7項，其中4項獲得臨床批件。

值得一提的是，其全資子公司還于2018年獲得國家藥品監(jiān)督管理局下發(fā)的“注射用蘇拉明鈉”藥物臨床試驗批件。如臨床試驗成功并獲許生產，蘇拉明鈉將成為全球首個治療手足口病的新藥，有望造福全球手足口病患兒，并為公司開拓全新的市場。

除了藥品板塊，康芝藥業(yè)于2018年并購延伸的兒童大健康領域，也在科研創(chuàng)新方面收獲頗豐。如康芝藥業(yè)旗下子公司中山愛護，不僅于今年初獲得了《高新技術企業(yè)證書》，且截止目前，其有多項產品入選廣東省高新技術產品。其收購的云南九洲醫(yī)院、昆明和萬家醫(yī)院，作為少數具備輔助生殖牌照的民營醫(yī)院，先后與臺灣中亞聯(lián)大、臺灣茂盛生殖婦產醫(yī)院等機構建立合作，與多家三甲醫(yī)院組建醫(yī)聯(lián)體，不斷加強在生殖醫(yī)學與婦兒健康醫(yī)療領域的技術交流與合作，未來有望分享輔助生殖市場紅利。

有業(yè)內人士表示，康芝藥業(yè)通過持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新投入，不斷構建企業(yè)核心競爭力，打造技術壁壘。其在產品技術方面取得的研究成果，或將對企業(yè)未來發(fā)展產生積極影響。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準）