每經(jīng)記者｜陳玉靜    每經(jīng)編輯｜易啟江    

備受關(guān)注的新三板轉(zhuǎn)板政策終于在千呼萬(wàn)喚中出臺(tái)。3月6日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（征求意見(jiàn)稿）（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），就新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的條件進(jìn)行明確。作為多層次資本市場(chǎng)的一部分，自新三板推出深化改革以來(lái)，關(guān)于新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的標(biāo)準(zhǔn)一直備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)應(yīng)當(dāng)為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當(dāng)與首次公開(kāi)發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)將極大地利好當(dāng)前兩類(lèi)精選層概念股：一是從ipo撤回又轉(zhuǎn)身申請(qǐng)精選層的;二是財(cái)務(wù)指標(biāo)符合創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板IPO要求的擬精選層企業(yè)。

轉(zhuǎn)板范圍暫定科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板

關(guān)于新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機(jī)制早有文件規(guī)定。此前《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》提出，“在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易”。《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》指出，“加快推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”。“十三五”規(guī)劃綱要指出，“建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制”。

建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制是新三板改革的關(guān)鍵措施之一。此前新三板改革方案提出，在新三板精選層掛牌滿一年，且符合《證券法》上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)板上市。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》主要從五方面對(duì)轉(zhuǎn)板上市制度進(jìn)行規(guī)定：

（一）轉(zhuǎn)入板塊范圍。試點(diǎn)期間，符合條件的新三板掛牌公司可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

（二）轉(zhuǎn)板上市條件。申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)應(yīng)當(dāng)為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當(dāng)與首次公開(kāi)發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

（三）轉(zhuǎn)板上市程序。轉(zhuǎn)板上市屬于股票交易場(chǎng)所的變更，不涉及股票公開(kāi)發(fā)行，依法無(wú)需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進(jìn)行審核并作出決定。轉(zhuǎn)板上市程序主要包括：企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后提出轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)，交易所審核并作出是否同意上市的決定，企業(yè)在新三板終止掛牌并在上交所或深交所上市交易。

（四）轉(zhuǎn)板上市保薦。提出轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)的新三板掛牌公司，按照交易所有關(guān)規(guī)定聘請(qǐng)證券公司擔(dān)任上市保薦人。鑒于新三板精選層掛牌公司在公開(kāi)發(fā)行時(shí)已經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)核查，并在進(jìn)入精選層后有持續(xù)督導(dǎo)，對(duì)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的保薦要求和程序可適當(dāng)調(diào)整完善。

（五）股份限售安排。新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，股份限售應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。在計(jì)算掛牌公司轉(zhuǎn)板上市后的股份限售期時(shí)，原則上可以扣除在精選層已經(jīng)限售的時(shí)間。上交所、深交所對(duì)轉(zhuǎn)板上市公司的控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等所持股份的限售期作出規(guī)定。

業(yè)內(nèi)：利好兩類(lèi)精選層概念股

同時(shí)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》也從五方面進(jìn)行監(jiān)管安排：一是嚴(yán)格轉(zhuǎn)板上市審核。交易所建立審核機(jī)制，依法依規(guī)開(kāi)展審核。二是明確轉(zhuǎn)板上市銜接。滬深交易所建立審核溝通機(jī)制，確保審核尺度基本一致。三是壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。四是證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的監(jiān)督。五是強(qiáng)化責(zé)任追究。

周運(yùn)南表示，新三板轉(zhuǎn)板上市制度的推出，將拓寬資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的渠道，形成多層次資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展的合力，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，不僅不會(huì)影響新三板市場(chǎng)生態(tài)，反而會(huì)促進(jìn)新三板市場(chǎng)功能發(fā)揮：一是打通民營(yíng)、中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升通道，發(fā)揮龍頭企業(yè)示范效應(yīng)，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，更好地服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)壯大。二是發(fā)揮新三板在交易所和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)之間承上啟下的作用，為形成上下貫通的多層次資本市場(chǎng)體系創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。三是有利于暢通投資機(jī)構(gòu)退出渠道，形成符合投融資雙方需求的良好市場(chǎng)生態(tài)，激發(fā)整個(gè)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新的活力。

其次，對(duì)于滬深市場(chǎng)，轉(zhuǎn)板上市與IPO的區(qū)別只在于公開(kāi)發(fā)行階段的不同，上市標(biāo)準(zhǔn)基本一致，同時(shí)轉(zhuǎn)板上市的精選層企業(yè)，其規(guī)范性、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量經(jīng)過(guò)了新三板市場(chǎng)檢驗(yàn)，有助于提高上市公司整體質(zhì)量，提振投資者信心，也有利于整個(gè)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。此外，精選層和精選層直接轉(zhuǎn)板的路徑設(shè)計(jì)，對(duì)很多擬IPO公司具有較強(qiáng)的吸引力，也會(huì)給新三板二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)很多賺錢(qián)機(jī)會(huì)和財(cái)富效應(yīng)，有利于新三板掛牌市場(chǎng)、融資市場(chǎng)和交易市場(chǎng)的活躍。

周運(yùn)南認(rèn)為，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)將極大地利好當(dāng)前兩類(lèi)精選層概念股：一是從ipo撤回又轉(zhuǎn)身申請(qǐng)精選層的;二是財(cái)務(wù)指標(biāo)符合創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板IPO要求的擬精選層企業(yè)。

不過(guò)，周運(yùn)南也指出，能從精選層成功轉(zhuǎn)板到A股上市的企業(yè)數(shù)量可能會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期，轉(zhuǎn)板難度可能會(huì)高于市場(chǎng)預(yù)期，投資轉(zhuǎn)板上市概念股需要謹(jǐn)慎和理性。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)