近段時(shí)間，在A股陷入盤(pán)整之際，可轉(zhuǎn)債可謂市場(chǎng)上炙手可熱的投資品種。在各路游資的長(zhǎng)袖善舞之下，通過(guò)炒可轉(zhuǎn)債“一天賺一倍”似乎不是夢(mèng)。 那么，游資究竟是通過(guò)哪些手法來(lái)“玩轉(zhuǎn)”可轉(zhuǎn)債的呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為您一一道來(lái)。 數(shù)據(jù)來(lái)源：記者整理攝圖網(wǎng)圖劉紅梅制圖 特點(diǎn)一：利用游戲規(guī)則 與A股的規(guī)則不同的是，可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則實(shí)行“T+0”，且沒(méi)有漲跌幅限制，不少游資就利用這點(diǎn)炒作可轉(zhuǎn)債。 截至10月26日收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.10%，成交1592億元。部分可轉(zhuǎn)債繼續(xù)被爆炒，九洲轉(zhuǎn)債漲72%，通光轉(zhuǎn)債上漲84.24%，盤(pán)中出現(xiàn)2次臨停，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率近100%。此外，20余只可轉(zhuǎn)債盤(pán)中觸發(fā)臨停，12只可轉(zhuǎn)債收盤(pán)漲幅超過(guò)20%。 游資玩轉(zhuǎn)“T+0”規(guī)則更明顯的例子發(fā)生在智能轉(zhuǎn)債上。10月22日，智能轉(zhuǎn)債單日大漲31.3%。10月23日開(kāi)盤(pán)，智能轉(zhuǎn)債便因?yàn)榻舆B上漲20%、30%而兩次臨停，10點(diǎn)30分復(fù)牌后快速飆升，在上午11點(diǎn)左右最高上漲近150%，不過(guò)好景不長(zhǎng)，之后十多分鐘開(kāi)始大幅跳水，最大跌幅近38%。直至收盤(pán)，智能轉(zhuǎn)債的價(jià)格都處于區(qū)間震蕩中，隨著尾盤(pán)的一輪跳水，最終以215元報(bào)收。投資者如果在最高價(jià)買入，至收盤(pán)虧損的幅度高達(dá)40%。 上海金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者揭示了游資炒作可轉(zhuǎn)債的一種“套路”：“游資在相對(duì)底部區(qū)域可以慢慢建倉(cāng)某個(gè)可轉(zhuǎn)債，然后可以在大盤(pán)形勢(shì)較好的時(shí)候通過(guò)抬拉正股，并且大幅拉升可轉(zhuǎn)債，吸引散戶進(jìn)場(chǎng)博弈。由于可轉(zhuǎn)債可以‘T+0’，游資當(dāng)天拉升當(dāng)天就可以高位賣出?！痹谒磥?lái)，這樣的手法和上世紀(jì)90年代股市坐莊其實(shí)是一個(gè)道理。不過(guò)據(jù)他觀察，近期隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)升溫，游資大多沒(méi)有選擇先拉升正股，而是直接猛拉可轉(zhuǎn)債。 值得一提的是，10月23日，智能轉(zhuǎn)債的換手率達(dá)到了驚人的12939.41%，這也反應(yīng)了在“T+0”游戲規(guī)則下，各路資金瘋狂投機(jī)的程度很高。 特點(diǎn)二：偏好小盤(pán)轉(zhuǎn)債 據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月22日全天，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上有近20只可轉(zhuǎn)債向上觸發(fā)臨停；截至收盤(pán)，有13只可轉(zhuǎn)債全天漲幅超10%。其中有5只可轉(zhuǎn)債的漲幅超20%，而這些轉(zhuǎn)債的債券余額都不足3億元。 上述最近被游資連續(xù)爆炒的智能轉(zhuǎn)債，2019年7月23日上市，發(fā)行總額為2.3億元。今年1月8日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，截至10月22日，智能轉(zhuǎn)債余額為2.298億元，同樣屬于小盤(pán)轉(zhuǎn)債。此前幾輪行情中曾大出風(fēng)頭的橫河轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、再升轉(zhuǎn)債（已到期）等也大都是小盤(pán)轉(zhuǎn)債。 據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在10月23日盤(pán)中，有12只可轉(zhuǎn)債的振幅超過(guò)50%，其中智能轉(zhuǎn)債、銀河轉(zhuǎn)債的振幅更是超過(guò)100%，這樣的盤(pán)中價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)普通投資者而言可能是難以承受的。以銀河轉(zhuǎn)債為例，10月23日早盤(pán)，在連續(xù)2次臨停后，價(jià)格出現(xiàn)快速拉升，11點(diǎn)后一度最高上漲近117%，不過(guò)隨后價(jià)格便掉頭向下。截至收盤(pán)，不僅此前的漲幅全失，還下跌近4%。如果投資者當(dāng)天在高位買入銀河轉(zhuǎn)債，那么直至收盤(pán)，很有可能在一天之內(nèi)就遭遇“腰斬”。 特點(diǎn)三：主打深市轉(zhuǎn)債 在一些可轉(zhuǎn)債的投資者看來(lái)，相比滬市的可轉(zhuǎn)債，深市的可轉(zhuǎn)債可能更適合短線投機(jī)。例如，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月22日，漲幅排名前16位的可轉(zhuǎn)債均為深市中小盤(pán)可轉(zhuǎn)債。截至10月23日收盤(pán)，市場(chǎng)上共有17只可轉(zhuǎn)債的價(jià)格超過(guò)200元，其中有10只來(lái)自深市，有7只來(lái)自滬市。 有分析認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的“深強(qiáng)滬弱”與滬、深兩市的可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則的區(qū)別不無(wú)關(guān)系。 根據(jù)《上海證券交易所證券異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)控細(xì)則》）中的規(guī)定“無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的其他債券盤(pán)中交易價(jià)格較前收盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌超過(guò)20%（含）、單次上漲或下跌超過(guò)30%（含）的”，上交所可以根據(jù)市場(chǎng)需要，實(shí)施盤(pán)中臨時(shí)停牌。另外，《監(jiān)控細(xì)則》對(duì)臨時(shí)停牌時(shí)間的主要規(guī)定為：首次盤(pán)中臨時(shí)停牌持續(xù)時(shí)間為30分鐘；第二次盤(pán)中臨時(shí)停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14時(shí)57分。 相比之下，此前深市的可轉(zhuǎn)債盤(pán)中缺乏這樣的“約束”。對(duì)于投資可轉(zhuǎn)債的感受，有投資者曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“滬市可轉(zhuǎn)債在盤(pán)中臨時(shí)停牌之后是漲是跌不確定，再加上可轉(zhuǎn)債是‘T+0’交易，這讓資金不敢輕易追漲?！?不過(guò)今年6月以來(lái)，隨著深交所新頒布的《關(guān)于對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施盤(pán)中臨時(shí)停牌有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）的實(shí)施，深市可轉(zhuǎn)債的臨時(shí)停牌制度也開(kāi)始與上交所接軌。 對(duì)照滬市可轉(zhuǎn)債的臨時(shí)停牌規(guī)則，深市可轉(zhuǎn)債的臨時(shí)停牌制度仍然顯得偏松。例如：1.某滬市可轉(zhuǎn)債上市首日以125元開(kāi)盤(pán)，根據(jù)臨停規(guī)則，9：30~10：00停牌，10：00復(fù)牌后，假設(shè)在10：01漲到130元，則將持續(xù)停牌到14：57，14：57~15：00恢復(fù)交易。2.某深市可轉(zhuǎn)債上市首日以130元開(kāi)盤(pán)，根據(jù)臨停規(guī)則，9：30~10：00停牌，10：00復(fù)牌后，只要價(jià)格不下跌至80元，那么當(dāng)天無(wú)論有多大的漲幅都不會(huì)觸發(fā)停牌。 趙彤分析認(rèn)為，游資可能利用了深市可轉(zhuǎn)債的“漲?！币?guī)則：“現(xiàn)在游資的可轉(zhuǎn)債操盤(pán)集中在深圳市場(chǎng)，因?yàn)樯钲谑袌?chǎng)可轉(zhuǎn)債漲30%之后停牌半小時(shí)還可以繼續(xù)交易。這樣游資就可以通過(guò)直接拉升可轉(zhuǎn)債，把可轉(zhuǎn)債價(jià)格拉升30%之后繼續(xù)拉升來(lái)吸引眼球。待有更多的投機(jī)客沖進(jìn)來(lái)之后‘關(guān)門打狗’?！?隨著游資對(duì)深市可轉(zhuǎn)債的炒作升級(jí)，深交所于10月23日表示，將持續(xù)做好交易監(jiān)管工作，研究完善包括臨時(shí)停牌在內(nèi)的可轉(zhuǎn)債交易制度，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，《通知》已給監(jiān)管加碼留下了“口子”，“本所可以視可轉(zhuǎn)換公司債券盤(pán)中交易情況調(diào)整相關(guān)指標(biāo)閥值，或采取進(jìn)一步的盤(pán)中風(fēng)險(xiǎn)控制措施?！?