每經(jīng)記者｜張明雙    每經(jīng)編輯｜張海妮    

隨著國(guó)內(nèi)顯示產(chǎn)能不斷壯大，又有一家液晶專業(yè)顯示生產(chǎn)商沖刺IPO。江蘇駿成電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱駿成科技)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，擬投入募集資金5.5億元用于擴(kuò)大主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中最大募投項(xiàng)目為車(chē)載液晶顯示模組生產(chǎn)項(xiàng)目，擬使用募集資金3.5億元。

汽車(chē)電子是駿成科技自2018年深入發(fā)展的應(yīng)用領(lǐng)域，在缺少相關(guān)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)下推出了車(chē)載大尺寸液晶顯示屏，產(chǎn)品已應(yīng)用在多家主流車(chē)企的車(chē)型上?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在深交所追問(wèn)下，駿成科技在第二輪審核問(wèn)詢函回復(fù)中補(bǔ)充披露了車(chē)載液晶顯示屏的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有深天馬、京東方、亞世光電(002952，SZ)、秋田微(300939，SZ)等。招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿）顯示，駿成科技實(shí)際控制人應(yīng)發(fā)祥、薄玉娟夫婦均有深天馬任職經(jīng)歷。 

超六成募資擬用于車(chē)載顯示業(yè)務(wù)

駿成科技主要從事定制化液晶專顯產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)控制、汽車(chē)電子、智能家電、醫(yī)療健康等專顯領(lǐng)域。2018年~2020年，駿成科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.77億元、4.51億元和4.54億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別為6283.82萬(wàn)元、7956.31萬(wàn)元和6850.12萬(wàn)元。

按應(yīng)用領(lǐng)域終端產(chǎn)品分類(lèi)，工業(yè)控制是駿成科技最大的收入來(lái)源，2018年~2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為48.78%、45.86%和47.17%；汽車(chē)電子產(chǎn)品則后發(fā)先至，超越智能家電、消費(fèi)電子成為第二大收入來(lái)源，同期收入分別為4086.19萬(wàn)元、7397.18萬(wàn)元和9329.41萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為10.84%、16.43%和20.66%。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿） 

雖然只是第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)，但駿成科技此次IPO卻將汽車(chē)電子作為重點(diǎn)募資加碼對(duì)象，擬使用募集資金3.5億元用于車(chē)載液晶顯示模組生產(chǎn)項(xiàng)目，為4個(gè)募投項(xiàng)目中投入最多的項(xiàng)目，超過(guò)募資總額六成。

 圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

但記者注意到，駿成科技自2018年起才致力于向汽車(chē)電子領(lǐng)域深入發(fā)展，在缺少相關(guān)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的情況下推出車(chē)載大尺寸液晶顯示屏，基于技術(shù)服務(wù)商的市場(chǎng)拓展經(jīng)驗(yàn)，與終端客戶搭起橋梁。2018年~2020年，駿成科技車(chē)載液晶顯示模組銷(xiāo)售收入分別為963.99萬(wàn)元、4206.12萬(wàn)元和5673.76萬(wàn)元。2019年增長(zhǎng)幅度較大，但2020年增幅明顯收窄。

在此情況下，駿成科技大手筆投資車(chē)載液晶顯示業(yè)務(wù)，能否順利消化新增產(chǎn)能？駿成科技回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司近三年年底總資產(chǎn)均大于3.5億元，該項(xiàng)目擬投資3.5億元，在公司可以運(yùn)用的能力范圍內(nèi)。

不過(guò)，駿成科技在第二輪問(wèn)詢回復(fù)中也補(bǔ)充披露了募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)：公司汽車(chē)電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)起步相對(duì)較晚，市場(chǎng)占有率相對(duì)較低，未來(lái)能否持續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)、應(yīng)用于更多車(chē)型亦存在不確定性。

值得注意的是，駿成科技在首輪問(wèn)詢回復(fù)中針對(duì)車(chē)載液晶顯示屏產(chǎn)品市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局情況，僅說(shuō)明了全國(guó)汽車(chē)年產(chǎn)量數(shù)據(jù)，沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相關(guān)內(nèi)容。在深交所追問(wèn)下，駿成科技在第二輪問(wèn)詢回復(fù)中補(bǔ)充了車(chē)載液晶顯示屏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，公司稱通過(guò)對(duì)主要汽車(chē)電子類(lèi)客戶的訪談，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有深天馬、京東方、信利光電股份有限公司、亞世光電、秋田微等。

記者注意到，深天馬是駿成科技實(shí)際控制人應(yīng)發(fā)祥、薄玉娟夫婦的老東家，兩人均在1993年大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入深圳天馬微電子有限公司(深天馬A招股書(shū)中寫(xiě)作“深圳天馬微電子公司”，即深天馬股份制改造之前的公司)，1993年8月至1997年8月，應(yīng)發(fā)祥在該公司任部門(mén)主管，薄玉娟在該公司任技術(shù)員。 

收購(gòu)“經(jīng)營(yíng)情況欠佳”公司遭問(wèn)詢

記者梳理駿成科技董監(jiān)高成員的履歷后發(fā)現(xiàn)，包括應(yīng)發(fā)祥、薄玉娟在內(nèi)的絕大部分董監(jiān)高均在一家名為句容駿升顯示技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱句容駿升)的企業(yè)有過(guò)任職經(jīng)歷。

2017年10月份，駿成科技以2000萬(wàn)元受讓駿升顯示器有限公司(以下簡(jiǎn)稱香港駿升)100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)其境內(nèi)子公司句容駿升的間接收購(gòu)。香港駿升除控股句容駿升外無(wú)其他實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，句容駿升主要產(chǎn)品為T(mén)N型液晶顯示屏，與駿成科技從事同類(lèi)業(yè)務(wù)。

駿成科技稱，本次收購(gòu)旨在擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模，從而針對(duì)不同的顧客或市場(chǎng)進(jìn)行定制化生產(chǎn)和提供服務(wù)；同時(shí)公司能獲取其在工業(yè)控制及智能家電等領(lǐng)域的眾多優(yōu)質(zhì)客戶，從而增加在該等領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。

駿成科技在首輪問(wèn)詢回復(fù)中披露了此次收購(gòu)的細(xì)節(jié)。香港駿升評(píng)估價(jià)值為2297.87萬(wàn)元，駿成科技稱，收購(gòu)前句容駿升資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)情況欠佳，股權(quán)出讓方退出意愿較強(qiáng)，故交易價(jià)格在評(píng)估價(jià)值的基礎(chǔ)上略有下浮，最終確定交易價(jià)格為2000萬(wàn)元。

但是，句容駿升財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，被駿成科技收購(gòu)前，該公司2014年~2016年的凈利潤(rùn)分別為173.76萬(wàn)元、773.34萬(wàn)元和1038.87萬(wàn)元，凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。因此深交所在第二輪問(wèn)詢中追問(wèn)句容駿升“經(jīng)營(yíng)情況欠佳”與其凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)是否相矛盾，以及2000萬(wàn)元收購(gòu)價(jià)格的合理性。

對(duì)此，駿成科技回復(fù)稱，2014年~2016年盡管句容駿升凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，收入分別為1.66億元、1.53億元和1.37億元。另外，句容駿升在2014年前長(zhǎng)期處于虧損且資不抵債的狀態(tài)，凈資產(chǎn)規(guī)模較小、資產(chǎn)負(fù)債率較高、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張、因用地性質(zhì)面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，故認(rèn)為其“經(jīng)營(yíng)情況欠佳”。駿成科技除支付2000萬(wàn)元收購(gòu)價(jià)款外，還通過(guò)向句容駿升提供資金為其償還股東借款2050萬(wàn)元，因此收購(gòu)價(jià)格具備合理性。

至于為何要收購(gòu)一家“經(jīng)營(yíng)情況欠佳”的公司，駿成科技回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司收購(gòu)句容駿升是為了進(jìn)一步整合產(chǎn)線和客戶資源，吸收其TN型液晶顯示屏的產(chǎn)能，從而滿足不同客戶的需求，隨著采購(gòu)集成化的趨勢(shì)，公司原有的單色液晶顯示模組業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)