每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

日前，諾安基金的一紙公告，引起市場(chǎng)各方極大關(guān)注。根據(jù)公告，因工作調(diào)整，自7月2日起，蔡嵩松擔(dān)任諾安優(yōu)化配置的基金經(jīng)理。蔡嵩松是諾安基金公司旗下知名基金經(jīng)理，而諾安優(yōu)化配置是一只“迷你基金”（規(guī)模僅200萬(wàn)元出頭）。明星基金經(jīng)理掌管“迷你基金”，這事本身就非常吸引眼球。

明星基金經(jīng)理+“迷你基金”的配置，此前公募行業(yè)也有類似的案例。比如前海開源旗下基金經(jīng)理崔宸龍于2020年7月份出任前海開源公用事業(yè)基金經(jīng)理，當(dāng)年二季度末時(shí)該基金規(guī)模只有0.13億元，同樣是一只“迷你基金”，但到2020年底時(shí)其規(guī)模增長(zhǎng)至4.84億元。2021年底，該基金規(guī)模已飆升至258.16億元。此次蔡嵩松管理諾安優(yōu)化配置，到底會(huì)產(chǎn)生怎樣的“化學(xué)反應(yīng)”，我們不妨拭目以待。

諾安基金公司讓蔡嵩松管理“迷你基金”，個(gè)中既有讓明星基金經(jīng)理發(fā)揮其市場(chǎng)影響力，做大基金規(guī)模方面的考量，客觀上也不無(wú)保住該基金產(chǎn)品“殼”的意味。事實(shí)上，目前公募行業(yè)的“迷你型”殼基金不在少數(shù)。截至今年7月4日，市場(chǎng)上累計(jì)有1603只基金規(guī)模不足5000萬(wàn)元，其中337只基金規(guī)模甚至不足1000萬(wàn)元。相對(duì)于10077只基金產(chǎn)品，“迷你基金”占比其實(shí)并不低。

此前，多家基金公司曾經(jīng)掀起保“殼”熱潮。由于某些基金產(chǎn)品具有稀缺性，盡管其規(guī)模較小，但仍然具有“殼”價(jià)值。當(dāng)市場(chǎng)有需求的時(shí)候，殼基金或許能發(fā)揮出一定的作用。而且，相對(duì)于重新申報(bào)一只新基金的耗時(shí)費(fèi)力，“殼”基金則可以直接就用，這也是某些基金公司熱衷于保“殼”的根本原因。

不過(guò)，“迷你型”殼基金的大量存在，往往也會(huì)產(chǎn)生多方面的負(fù)面效應(yīng)。一是盡管不乏“迷你基金”因基金經(jīng)理的改變而實(shí)現(xiàn)做大的案例，但畢竟只是極少數(shù)，也不具備普遍性。“迷你基金”的存在，會(huì)增加運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)基金公司的人力、物力也是一種浪費(fèi)。

二是“迷你基金”往往只有“殼”價(jià)值，在市場(chǎng)上并沒(méi)有存在的必要。而且，“迷你基金”無(wú)法獲得基金公司的重視，在資源配置、政策傾斜、人員安排上處于劣勢(shì)。更重要的是，“迷你基金”的盈利能力、特別是回報(bào)能力較弱。此外，由于“迷你基金”混雜其中，也會(huì)為投資者在選擇基金投資時(shí)增加不必要的難度。

目前市場(chǎng)上的公募基金產(chǎn)品已超過(guò)萬(wàn)只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于滬深股市上市公司的數(shù)量。公募基金產(chǎn)品重在“精”而不在多，只有那些業(yè)績(jī)優(yōu)、回報(bào)佳的基金產(chǎn)品，才會(huì)受到投資者的青睞，也往往更具有生命力。基于此，將那些業(yè)績(jī)差，無(wú)法回報(bào)持有人的基金清除出市場(chǎng)才是應(yīng)有之義。畢竟，公募基金扮演的是代人理財(cái)?shù)慕巧?，為持有人理好?cái)才是第一要?jiǎng)?wù)。

目前公募產(chǎn)品在退出方式上主要有幾種，包括連續(xù)60個(gè)工作日基金份額持有人不足200人或總資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的，基金公司可發(fā)起清盤；召開持有人會(huì)議，表決是否清盤；不符合監(jiān)管要求而清盤；基金合同期滿清盤。這幾種方式，既有主動(dòng)退出的，也有被動(dòng)退出的。

但市場(chǎng)上多達(dá)300余只基金規(guī)模不足1000萬(wàn)元的事實(shí)表明，目前公募產(chǎn)品退出方式存在短板。筆者以為，這方面可借鑒滬深股市上市公司退市制度，對(duì)于那些觸及相關(guān)條款的公募產(chǎn)品，實(shí)施強(qiáng)制清盤制度。

完善公募產(chǎn)品退出方式，可從多方面著手。比如可規(guī)定，當(dāng)基金規(guī)模低于3000萬(wàn)元時(shí)，可實(shí)施強(qiáng)制清盤；公募產(chǎn)品連續(xù)五年無(wú)法回報(bào)持有人的，同樣可實(shí)施強(qiáng)制清盤。在公募產(chǎn)品中引入強(qiáng)制清盤制度，可產(chǎn)生多方面的積極效果。比如可強(qiáng)化基金公司回報(bào)持有人的意識(shí)，并真正把持有人利益置于重要位置；可倒逼基金公司提升研究能力，提高投資決策水平，并最終實(shí)現(xiàn)行業(yè)、公司、持有人多贏。