9月13日，ST大集發(fā)布公告，公司已正式收到中國供銷集團(tuán)旗下新供銷產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理有限責(zé)任公司的戰(zhàn)投意向函。

在疫情沖擊與公司重整的雙重壓力下，ST大集逐步掃除歷史障礙，全面恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，在收到戰(zhàn)投意向函之前，不僅實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)，也積極布局下沉市場，發(fā)力農(nóng)村商貿(mào)物流，為新戰(zhàn)投的引入做足充分準(zhǔn)備。

據(jù)了解，新供銷產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理有限責(zé)任公司（以下簡稱新供銷基金）為中華全國供銷合作總社于2017年發(fā)起設(shè)立的推動(dòng)供銷合作社產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資平臺(tái)，其核心主業(yè)包括股權(quán)投資和供應(yīng)鏈金融。公告稱，新供銷基金公司在供銷大集重整管理人2021年3月19日發(fā)布戰(zhàn)投招募公告后，積極響應(yīng)，按時(shí)完成了戰(zhàn)投報(bào)名工作，后因ST大集“先重整、后引戰(zhàn)”等原因未能按計(jì)劃推進(jìn)相關(guān)工作。

此番，呼聲最高的供銷系如愿發(fā)出入主信號，也讓外界更加看好ST大集的未來走向。在服務(wù)“三農(nóng)”、鄉(xiāng)村振興、統(tǒng)一大市場等背景下，雙方在業(yè)務(wù)協(xié)同、資源共享、渠道共通等方面都有堅(jiān)實(shí)的合作基礎(chǔ)，ST大集也有望加速“脫帽”進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)“涅槃重生”。

中國供銷集團(tuán)緣何青睞ST大集？

ST大集收到中國供銷集團(tuán)旗下投資平臺(tái)新供銷基金的戰(zhàn)投意向函，市場解讀均為在情理之中。即便深陷泥沼，ST大集始終保持與供銷系的業(yè)務(wù)協(xié)同，加之雙方此前多次互動(dòng)，讓外界始終浮想聯(lián)翩。

從業(yè)務(wù)協(xié)同來看，供銷系本身是ST大集的戰(zhàn)投“最優(yōu)解”。ST大集為大型全國性商品流通服務(wù)企業(yè)，定位于集成商業(yè)運(yùn)營商，主要業(yè)務(wù)涵蓋百貨購物中心、商超連鎖、商貿(mào)地產(chǎn)及供應(yīng)鏈創(chuàng)新業(yè)務(wù)；而二股東新合作商貿(mào)集團(tuán)則身負(fù)“供銷”使命，圍繞國家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略總體部署，深耕商貿(mào)流通，著力打造工業(yè)品下鄉(xiāng)、農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城的雙向流通網(wǎng)絡(luò)，與ST大集有廣泛的協(xié)同空間。

從資源互補(bǔ)來看，ST大集與供銷系能彼此呼應(yīng)，增強(qiáng)核心競爭力。ST大集既有背靠海南自貿(mào)港、粵港澳大灣區(qū)等獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢，又有豐厚商業(yè)資產(chǎn)、豐富商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其商業(yè)資源分布于15個(gè)省、38個(gè)城市，可謂覆蓋面大且城市等級縱深長。新合作商貿(mào)集團(tuán)則同樣廣布一線至四線城市，在一二線城市改造提升城市菜市場，打造智慧社區(qū)服務(wù)綜合體、人防商業(yè)街和人防商業(yè)廣場，在三四線城市則整合供應(yīng)鏈，開展聯(lián)合采購和商品貿(mào)易。由此來看，雙方在渠道建設(shè)、物流配送、商品貿(mào)易上能彼此借勢。

可以說，無論是打造高效協(xié)同的業(yè)務(wù)協(xié)作體系，還是深挖鄉(xiāng)村振興、統(tǒng)一大市場等政策利好，ST大集與中國供銷集團(tuán)既有天然的基因聯(lián)系，也有深厚的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，這些正是后者拋出橄欖枝的原因所在。

處境微妙的“引戰(zhàn)”時(shí)機(jī)

與戰(zhàn)投意向函同時(shí)公告的還有二股東新合作商貿(mào)集團(tuán)起訴大股東海航商業(yè)及ST大集事宜，這也引發(fā)了外界的普遍關(guān)注。換言之，在業(yè)績補(bǔ)償問題推進(jìn)解決的同時(shí)，中國供銷集團(tuán)已迫不及待出手，試圖將ST大集收入麾下。

先看二股東新合作商貿(mào)集團(tuán)的起訴，其核心訴求是判決免除原告《關(guān)于2016年重大資產(chǎn)重組標(biāo)的2020年度業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況及2020年度業(yè)績補(bǔ)償方案的公告》確認(rèn)的2020年度盈利補(bǔ)償責(zé)任，不能免除部分由海航商控及其一致行動(dòng)人承擔(dān)。

回溯到西安民生重組為供銷大集的2017年，大股東海航系與二股東新合作商貿(mào)及其一致行動(dòng)人對大集業(yè)績作出承諾。然而，ST大集在2018至2020連續(xù)三年沒有達(dá)到對賭協(xié)議中的凈利潤目標(biāo)，兩大股東需要注銷一定股票作為業(yè)績補(bǔ)償。但若兌現(xiàn)業(yè)績補(bǔ)償承諾，二股東新合作商貿(mào)集團(tuán)等同“凈身出戶”，還需現(xiàn)金補(bǔ)償約33億元。但在二股東看來，之所以業(yè)績不達(dá)標(biāo)，其根源是ST大集控股股東對上市公司大規(guī)模資金占用，以及近些年的疫情對實(shí)體商業(yè)產(chǎn)生的沖擊，嚴(yán)重影響上市公司正常經(jīng)營。

為此，新合作商貿(mào)集團(tuán)希望通過合法合規(guī)的方式維護(hù)自身權(quán)益，這或許也正是其“以退為進(jìn)”訴諸法律手段解決的目的之一。眾所周知，自去年12月底，ST大集公布除權(quán)方案以來，股價(jià)便開始滑落，隨后始終在1元大關(guān)上下徘徊，懸而未決的戰(zhàn)投方讓二級市場對公司一直心存疑慮。此次國資“身騎白馬”救場，勢必強(qiáng)勢提振市場情緒，讓投資者對ST大集未來發(fā)展注入一劑強(qiáng)心劑。

在這一微妙關(guān)頭，ST大集也做好了“兩手抓”的準(zhǔn)備。8月19日，在投資者關(guān)系平臺(tái)回答投資者提問時(shí)，ST大集強(qiáng)調(diào)“公司持續(xù)督促、跟進(jìn)業(yè)績補(bǔ)償事項(xiàng)的進(jìn)展，亦全面開展戰(zhàn)投招募工作”，便是一手解決引戰(zhàn)的最后一道障礙，同時(shí)加速引入中國供銷集團(tuán)。

ST大集將往何處去？

事實(shí)上，二股東新合作商貿(mào)集團(tuán)及背后的中國供銷集團(tuán)，早有將ST大集收入囊中的計(jì)劃。2017年攜手海航完成西安民生重組后，新合作商貿(mào)集團(tuán)便于2019年有意購買海航商控所持有的供銷大集300,391,412股股份，變更實(shí)控人，但因海航系重整而最終作罷。

但即便如此，雙方始終在破產(chǎn)重整階段保持頻繁互動(dòng)。除公告所提及的，新供銷基金報(bào)名了第一次ST大集戰(zhàn)投招募，今年6月以來，新合作商貿(mào)集團(tuán)一改低調(diào)作風(fēng)走向臺(tái)前，以更積極的態(tài)度解決歷史問題，提請暫緩審議2020年度業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況及業(yè)績補(bǔ)償方案議案；海航信管領(lǐng)導(dǎo)人也前往北京拜會(huì)中國供銷集團(tuán)，就加強(qiáng)合作、業(yè)務(wù)協(xié)同進(jìn)行溝通交流。隨后，便是ST大集正式成為全國供銷合作社日用品采購平臺(tái)副理事長單位。可以說，雙方均葆有攜手合作，戰(zhàn)略協(xié)同的意愿。

而隨著中國供銷集團(tuán)下屬子公司遞出戰(zhàn)投意向函，ST大集引戰(zhàn)事宜邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。同為曾經(jīng)的“海航三劍客”，ST海航與ST基礎(chǔ)已先后引入戰(zhàn)投，公司業(yè)務(wù)加速駛?cè)胝?，而ST大集補(bǔ)齊最后“一塊拼圖”，也有望從戰(zhàn)投中獲益。從此前的戰(zhàn)投引入情況看，ST海航獲得方大集團(tuán)強(qiáng)勢輸血，讓其能面對疫情波動(dòng)所導(dǎo)致的市場困局；而ST基礎(chǔ)與海南國資加速協(xié)同，回歸機(jī)場主業(yè)前景一片大好。種種利好，讓市場也對ST大集“筑巢引鳳”，喚得中國供銷集團(tuán)歸抱以希望。

業(yè)務(wù)協(xié)同與業(yè)績增厚不用贅述，對ST大集來說，背靠中國供銷集團(tuán)也讓公司面對市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有足夠底氣。當(dāng)前，面對經(jīng)濟(jì)增速承壓、消費(fèi)市場存量競爭激烈、新一代消費(fèi)群體新奇體驗(yàn)需求，以及新冠疫情的影響短期難以消除，購物中心與商貿(mào)地產(chǎn)物業(yè)客流不足，公司線上業(yè)務(wù)跟進(jìn)較為緩慢的挑戰(zhàn)，ST大集都能夠穩(wěn)步推動(dòng)線上、線下深度融合，推進(jìn)業(yè)態(tài)整合、建立新型零供關(guān)系、完善會(huì)員管理體系和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，并與中國供銷集團(tuán)深挖鄉(xiāng)村振興政策利好，發(fā)力縣域經(jīng)濟(jì)，為加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場貢獻(xiàn)力量。

若被順利納入中國供銷集團(tuán)旗下，屬于ST大集的故事又將翻開新的一頁。

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