每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

根據(jù)監(jiān)管層最新安排，7月11日起，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)暫停，存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月11日，A股上市公司中有2255家企業(yè)期末轉(zhuǎn)融券余額為正；從余量股數(shù)占公司流通股本的比例來(lái)看，銅冠銅箔、邁赫股份、招標(biāo)股份排位居前，比例均在2%以上，銅冠銅箔占比高達(dá)3.87%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，絕大多數(shù)個(gè)股轉(zhuǎn)融券余額股數(shù)占流通股本的比例低于1%，但隨著了結(jié)日的臨近，這部分余量將進(jìn)一步縮減。有分析指出，對(duì)于融券賣(mài)出的投資人及機(jī)構(gòu)而言，在到期之前可以采用以券還券或現(xiàn)金還券的方式進(jìn)行，而短期內(nèi)對(duì)于以券換券的個(gè)股而言，股價(jià)或存在一定的提振效果。

超2200只A股轉(zhuǎn)融券有余，部分占流通股比超3%

7月10日盤(pán)后，證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化融券逆周期調(diào)節(jié)的具體舉措出臺(tái)，很多個(gè)人投資者深表振奮。

從記者了解的情況來(lái)看，投資界普遍認(rèn)為，對(duì)這一政策對(duì)量化交易的規(guī)范化運(yùn)作起到關(guān)鍵作用，對(duì)于投資公平性的維護(hù)見(jiàn)了真招。但與此同時(shí)，A股現(xiàn)階段轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的存量規(guī)模依然存在，對(duì)這些存量的處置，值得外界特別是中小投資者關(guān)注。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月11日，A股上市公司中有2255家企業(yè)期末轉(zhuǎn)融券余額為正，這意味著，有接近半數(shù)上市公司的股份在當(dāng)前轉(zhuǎn)融通系統(tǒng)中運(yùn)作，隨著了結(jié)日期的臨近，這些股份需要從轉(zhuǎn)通融系統(tǒng)中退出。

具體操作上主要有兩種方式，一類(lèi)是以券還券，另一種是現(xiàn)金還券。后者就是被業(yè)內(nèi)詬病的上市公司大股東通過(guò)轉(zhuǎn)融通實(shí)施變相減持的手段之一，而前者基于證券的高頻買(mǎi)賣(mài)之需，更多屬于量化投資人及機(jī)構(gòu)的處理方式。

但從限制大股東變相違規(guī)減持的角度來(lái)看，未來(lái)以券還券的方式或?qū)⒊蔀橹髁鳌６@種方式即在二級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)買(mǎi)入股票來(lái)償還此前從券商借出的同等數(shù)量股票，意味著短期內(nèi)對(duì)于轉(zhuǎn)融券余額較多且占流通股本比例較高的個(gè)股，有望得到還券人在二級(jí)市場(chǎng)上“搶籌”。

數(shù)據(jù)顯示，從余量股數(shù)占公司流通股本的比例來(lái)看，銅冠銅箔、邁赫股份、招標(biāo)股份排位居前，比例均在2%以上，銅冠銅箔占比高達(dá)3.87%。記者注意到，絕大多數(shù)個(gè)股轉(zhuǎn)融券余額股數(shù)占流通股本的比例低于1%。

對(duì)融券賣(mài)出的投資人及機(jī)構(gòu)而言，到期之前可以采用以券還券或現(xiàn)金還券的方式進(jìn)行；而短期內(nèi)對(duì)以券還券的個(gè)股來(lái)說(shuō)，股價(jià)或受到一定提振。

基金熱門(mén)重倉(cāng)股頻頻出現(xiàn)，股價(jià)提振階段性可期

暫停轉(zhuǎn)融券對(duì)A股市場(chǎng)的利好效應(yīng)，7月11日早盤(pán)已經(jīng)有所反映。截至午間收市，A股有4883只個(gè)股上漲，絕大多數(shù)前述轉(zhuǎn)融券有余個(gè)股被覆蓋。

個(gè)股方面，銅冠銅箔股價(jià)高開(kāi)10%以上，午間收盤(pán)報(bào)收12.47元/股，漲幅在6.86%，半天成交額在6.29億元，已超過(guò)前日全天成交額；邁赫股份同樣高開(kāi)震蕩上行，午間收市漲10.27%，半日成交額已經(jīng)接近前日3倍。

但需注意的是，從個(gè)股漲幅排行來(lái)看，半天出現(xiàn)漲幅較大且存在轉(zhuǎn)融券余額的個(gè)股當(dāng)中，中小市值股票占了相當(dāng)大的比例，但對(duì)于指數(shù)特別是上證指數(shù)的貢獻(xiàn)依然有限。

不過(guò)，這些有余量的個(gè)股中也不乏公募基金的熱門(mén)重倉(cāng)股。

有分析指出，基金重倉(cāng)股的估值企穩(wěn)，尤其是熱門(mén)重倉(cāng)股的估值回歸，對(duì)A股真正企穩(wěn)的意義重大。有公募界人士在11日同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信交流時(shí)提到，“短期內(nèi)還券的需求會(huì)推升股價(jià)的上漲，畢竟缺少融券的持續(xù)性，存量融券就必然產(chǎn)生潛在的買(mǎi)方市場(chǎng)，其中也有大盤(pán)股、基金重倉(cāng)股、指數(shù)成分股在內(nèi)，有望進(jìn)一步對(duì)指數(shù)的拉動(dòng)產(chǎn)生正面影響。”

按照現(xiàn)階段轉(zhuǎn)融券余量占流通股本比例的排序來(lái)看，居前的個(gè)股當(dāng)中，容百科技、華熙生物、愛(ài)美客、酒鬼酒、德方納米等均是眾多公募機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的品種，目前轉(zhuǎn)融券余量占流通股本比例排名在前30位。

當(dāng)然，轉(zhuǎn)融券的限制雖然對(duì)短期股價(jià)有所影響，但必須看到的是，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)只算是融券業(yè)務(wù)的一部分。前述受訪者坦言，轉(zhuǎn)融券是第三方機(jī)構(gòu)通過(guò)券商將券借給投機(jī)者賣(mài)出，而券商以自有證券出借的融券業(yè)務(wù)沒(méi)有暫停，只是融券保證金提高到100%。未來(lái)股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)自于企業(yè)基本面的改善，更重要的是要有增量資金入市。

部分轉(zhuǎn)融券個(gè)股交易余額統(tǒng)計(jì)  來(lái)源：Wind