每日經(jīng)濟新聞 2024-10-23 22:25:36
10月14日至23日，國新健康股價累計上漲66.20%，連續(xù)3天漲停。市場預期國家數(shù)據(jù)局可能出臺文件，推動醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用。
每經(jīng)記者｜金喆 每經(jīng)編輯｜陳俊杰
“數(shù)據(jù)要素”概念，再一次點燃市場對國新健康的預期。盡管公司在10月17日和22日兩次提示風險，但公司股票過去4個交易日里3天漲停。據(jù)wind統(tǒng)計，10月14日到10月23日，國新健康累計漲幅66.20%。
股價上漲背后，是國新健康的一項核心業(yè)務是為醫(yī)保部門和醫(yī)療機構(gòu)提供大數(shù)據(jù)智能監(jiān)測服務，現(xiàn)已覆蓋6億多醫(yī)保參保人群。如部分接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的投資者所說，國新健康成為熱門股，是因為當下國家對數(shù)據(jù)要素的重視程度空前，如果這些醫(yī)療大數(shù)據(jù)能夠落地，再加上央企的股東背景，將有廣闊的應用空間。
一位曾對國新健康有過深入研究的醫(yī)藥投資人士對記者表示，公司基本面沒太多變化，市場炒的是最近數(shù)據(jù)要素的政策刺激。“他們（投資者）預期這些數(shù)據(jù)可以拿來用”。
10月23日上午，國新健康迅速漲停，盡管公司在前一晚再次提示風險，資金還是蜂擁搶籌。截至當日收盤，市值達到164億元。而在一個月前，國新健康的股價只有6元出頭。
對于近期股價波動，國新健康在公告中表示，公司近期經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司控股股東和實際控制人不存在關于本公司應披露而未披露的重大事項。公司不存在違反信息公平披露的情形。
陳天（化名）所在的國內(nèi)一家醫(yī)療信息服務公司，與國新健康都屬于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，但側(cè)重點不同。他對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2018年以后互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)不在風口了，業(yè)務量大幅下滑，現(xiàn)在相同項目的報價也只有當時的1/3，很多公司都收縮業(yè)務，甚至退出行業(yè)。
國新健康上一次大漲是在2021年底，9個交易日從5.90元飆漲到21.56元，這也是國新健康2018年更名后最大的一次漲幅。國新健康的前身海虹控股是一家老牌上市公司，曾因醫(yī)保控費概念風光一時。但后來隨著預期遲遲不能落地，此后跌落神壇。2017年11月開始，國風投基金成為海虹控股的實際控制人，5個月后公司更名為“國新健康”。
有著豐富醫(yī)藥投資經(jīng)驗的王斌（化名），就是在那個時期開始關注國新健康的。對于近期公司股價上漲，王斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，據(jù)他了解公司基本面沒有發(fā)生明顯變化，醫(yī)院端的DRG項目還有些業(yè)務做。近期這波炒作，是因為市場對國家數(shù)據(jù)局可能出臺的文件有所期待。
2024年10月9日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于加快公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用的意見》（以下簡稱《意見》）。在公開的研報中，已經(jīng)有分析師在暢想國新健康在數(shù)據(jù)要素領域的落地應用。
東吳證券分析師表示，上述《意見》是中央層面首次對公共數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用進行系統(tǒng)部署，一系列與公共數(shù)據(jù)有關的政策已經(jīng)在出臺的路上，僅公共數(shù)據(jù)授權運營環(huán)節(jié)未來將至少打開千億元級別市場空間。
該分析師把國新健康稱作“醫(yī)保IT國家隊”。預計后續(xù)將有大量地市跟進地方公共數(shù)據(jù)授權運營，公司背靠頭部央企，落地實踐案例先行先試，有望持續(xù)受益。
假若如上述人士猜測，國新健康有哪些業(yè)務可以獲得數(shù)據(jù)要素授權落地？
2023年11月，國新健康在官網(wǎng)發(fā)表的《探索打造以健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)為切入點的數(shù)字化產(chǎn)業(yè)》一文中提到，國新健康基于三醫(yī)領域業(yè)務沉淀，在商業(yè)健康險、醫(yī)藥器械、大型醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)等領域，均取得了數(shù)據(jù)應用場景落地，形成了系列典型應用場景。
在今年半年業(yè)績說明會上，國新健康高管也對這一熱門話題作出回應，表示公司在商保數(shù)據(jù)服務方面做了重點探索，在杭州老年人意外險理賠直達、萍鄉(xiāng)個人醫(yī)保數(shù)據(jù)授權使用等標桿項目上，進一步明晰業(yè)務場景。此外，公司全資子公司獲得杭州市人民政府數(shù)據(jù)運營授權，成為金融領域公共數(shù)據(jù)授權運營單位。這一重要突破有利于公司聚焦數(shù)據(jù)要素價值實現(xiàn)，優(yōu)化知識數(shù)據(jù)沉淀。
2018年后，國新健康的營業(yè)總收入保持逐年增長態(tài)勢，但在凈利潤方面除了2019年盈利，其余年份均為虧損。
今年上半年，國新健康實現(xiàn)營收1.37億元，同比增長37%，歸屬于母公司的凈利潤為-7298萬元。
在業(yè)績交流會，國新健康高管團隊表示，公司營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，確實與公司近年來實施的綜合性改革密切相關。今年1—8月，得益于公司在市場拓展方面的努力以及產(chǎn)品和服務競爭力的提升，合同簽署數(shù)量同比去年有所增長，而且成功簽訂了數(shù)個關鍵的大客戶合約，
公司除實現(xiàn)在醫(yī)藥數(shù)據(jù)服務領域的重大突破，還與北京藥監(jiān)局簽訂了三醫(yī)追溯項目和金華市醫(yī)保支付方式項目，這兩個項目合同金額均超過千萬元。
國新健康的業(yè)務主要分為數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療。國新健康高管2021年底接受機構(gòu)調(diào)研時曾介紹，醫(yī)保端最常見的DRG/DIP是信息化建設+服務形式，不同地區(qū)因具體需求不同存在一定差異，后續(xù)服務費按照年度計算。醫(yī)保端主要以財政資金（政府主導）為主，也有部分合作方（保險公司、銀行）資金。
《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢注意到，近年來國新健康中標最多的是DRG/DIP項目。截至2024年上半年，數(shù)字醫(yī)保方面，國新健康在全國累計已實施DRG支付方式改革地區(qū)中，已服務70余個地區(qū)；在全國推行實施DIP支付方式地區(qū)中，已服務40余個地區(qū)；目前數(shù)字醫(yī)保業(yè)務已經(jīng)覆蓋全國200多個統(tǒng)籌區(qū)。醫(yī)保信息化業(yè)務方面，已完成10個省份的支付方式管理和基金智能監(jiān)管相關子系統(tǒng)的實施部署。數(shù)字醫(yī)療方面，國新健康已覆蓋近700家醫(yī)院。
2024年半年報顯示，數(shù)字醫(yī)保與數(shù)字醫(yī)療兩大業(yè)務貢獻了國新健康70%以上的收入。
陳天對記者介紹，以前醫(yī)院對智慧醫(yī)療的理解不深，項目造價都比較高，今時不同往日，行業(yè)價格競爭激烈，還有很多服務是信息系統(tǒng)公司免費給醫(yī)院做服務，或者是壓著成本線做。能夠達到千萬元以上的項目，絕大多數(shù)是工程量很大的HIS系統(tǒng)。
而國新健康的四個業(yè)務板塊中，只有數(shù)字醫(yī)療的毛利率為7.31%，其他均是負數(shù)。整體毛利率為-2.82%，但在逐年提高。
對此，國新健康高管在業(yè)績說明會上解釋，主要由于公司優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，降本增效策略進一步顯現(xiàn)成效，營業(yè)成本增速小于收入增速。公司將持續(xù)優(yōu)化業(yè)務管理，綜合提高公司整體盈利水平。
陳天則向記者透露，IT行業(yè)都是項目制模式，這幾年項目驗收非常難，而且醫(yī)院為了拖長賬期，很多都不好好配合驗收。而IT行業(yè)屬于人力密集型行業(yè)，工資很高，往往是普通人員的好幾倍，項目如果不能盡早驗收，那么就非常耗人力，弄到后面很多項目都變虧損。
但國新健康在2021年底接受投資者調(diào)研時給出了另一個相對樂觀的回答——DRG/DIP業(yè)務盈利或者盈虧平衡是基本目標，增值服務和業(yè)務拓展是未來盈利的方向。從業(yè)務角度來看，各地的財政資金基本能夠覆蓋公司的項目成本，至少可以實現(xiàn)盈虧平衡。
對于DRG建設從免費走向付費的過程，國新健康回應稱，受財政、經(jīng)濟環(huán)境、人口老齡化加劇等因素影響，醫(yī)?；饓毫ψ兇螅瑥闹醒胝降胤秸奸_始重視支付方式改革。何時可以盈利？可以參照公司披露的股權激勵的業(yè)績解鎖條件。
10月22日和23日，《每日經(jīng)濟新聞》記者兩次致電國新健康公開電話，工作人員均表示，已向相關負責人轉(zhuǎn)達采訪需求，截至發(fā)稿，未獲得回應。
一些老股民看國新健康，則要理性得多。
“國新健康的基本面并沒什么變化，上面提到這些數(shù)據(jù)適合做床旁診療系統(tǒng)，市場炒作這個概念就足夠了。”王斌對記者說，而且這些數(shù)據(jù)的所有權本質(zhì)上也不屬于國新健康。不排除國家醫(yī)保局授權給它使用。在他看來，這輪上漲更多是游資借著概念炒作。
2018年國新健康入主海虹控股的時候，王斌覺得機會來了，新股東是國企背景，應該能在醫(yī)?？刭M上出成效。結(jié)果買入后虧了，他后來再回過頭冷靜分析，就覺得自己還是太不理性。
王斌說，以前一個地方招投標走智慧醫(yī)療路線，年營收都可以超過10億元，現(xiàn)在一個地方收1000萬元，10億元級別已經(jīng)是天花板了。“之前和地方聯(lián)合做項目，現(xiàn)在收服務費為主。”在他看來，醫(yī)療大數(shù)據(jù)的價值，取決于使用者和應用場景。
有分析指出，針對于不同使用者和醫(yī)療場景，大數(shù)據(jù)可以扮演不同的角色：大數(shù)據(jù)既可以助力藥企研發(fā)，降低研發(fā)成本，又可通過終端表現(xiàn)制定精準的市場營銷方案；保險領域，可以借助醫(yī)療費用、醫(yī)保醫(yī)藥相關數(shù)據(jù)，更精準地實現(xiàn)保險可持續(xù)增長；觀察患者的預后和臨床路徑的效率，新療法和新藥品更準確尋找靶點和最佳臨床目標人群。
但是，這些數(shù)據(jù)并不掌握在包括國新健康這樣的“中間商”手中。陳天也在采訪中表達了類似觀點，盡管他們?yōu)獒t(yī)院建設信息化系統(tǒng)，但并沒有數(shù)據(jù)的所有權，他們只是工具的提供方。是否可以用這些醫(yī)療數(shù)據(jù)來做更多嘗試，醫(yī)保局和醫(yī)院有絕對的話語權，廠商沒有。
這些在游資眼里都不重要，在本輪數(shù)據(jù)要素的風口下，誰都不想錯過。
封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181
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