每經(jīng)AI快訊，中信建投指出，消費(fèi)回暖方向確定，市場(chǎng)預(yù)期提振。近期隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步落地，內(nèi)需擴(kuò)張的重要性得到提升，部分城市已經(jīng)開(kāi)始發(fā)放消費(fèi)券促進(jìn)消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看10月PMI已重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，中央政府化債力度加大，企業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境將好轉(zhuǎn)，對(duì)消費(fèi)拉動(dòng)將逐漸顯現(xiàn)。 白酒龍頭估值領(lǐng)先修復(fù)，商務(wù)用酒需求彈性最大。本輪924政策以來(lái)，白酒估值領(lǐng)先于基本面修復(fù)，我們認(rèn)為核心在于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善預(yù)期提振了企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)中樞，從DCF角度來(lái)看酒企內(nèi)在價(jià)值得到大幅提高。短期酒企面臨的壓力仍未有明顯改善，但是向好方向確定，我們認(rèn)為未來(lái)商務(wù)用酒的需求彈性方向最為明確。當(dāng)前煙酒終端已經(jīng)處于庫(kù)存低位，需求修復(fù)將能快速傳導(dǎo)至酒企，龍頭白酒仍有較好的成長(zhǎng)空間。