作為物流降本增效的關鍵角色之一，數(shù)字貨運平臺的含金量正在被資本和行業(yè)重估，頭部企業(yè)也正在迎來新的增長周期。

近日，數(shù)字貨運行業(yè)龍頭維天運通（品牌名“路歌”，股票代碼：02482.HK）發(fā)布2024年業(yè)績公告，多項核心指標表現(xiàn)亮眼：營收75.4億元，同比增長約34.3%；平臺上完成交易的結算運費總額（線上GTV）達到384億元，同比增長11.7%；毛利3.98億元，同比增長27.0%；經(jīng)調整凈利潤5368.1萬元，同比增長約117.5倍。

作為港股“數(shù)字貨運第一股”，路歌過去一年訂單量、利潤和用戶數(shù)等指標持續(xù)增長，路歌的成長歷程不僅是中國物流產業(yè)在“降本增效”戰(zhàn)略下的貨運數(shù)字化發(fā)展縮影，也隱藏著數(shù)字貨運平臺從技術賦能到生態(tài)構建的完整商業(yè)邏輯。

在財報發(fā)布后的首個交易日，路歌股價漲超9%，一定程度也反映出資本對于其長期價值的看好和期待。

行業(yè)高質量發(fā)展加速“頭部效應”強化

維天運通（以下簡稱“路歌”）創(chuàng)始于2002年，是國內較早服務中國道路貨運領域的數(shù)字化平臺之一，按線上GTV、貨運量等指標統(tǒng)計，公司目前運營著中國規(guī)模領先的數(shù)字貨運平臺。

從財報看，路歌過去一年營收同比增長34.3%至75.4億元，毛利增長27%達3.98億元。尤為引人注目的是其線上GTV突破384億元，驗證了公司戰(zhàn)略的有效性。這兩年來，路歌打造的“全鏈路數(shù)字貨運”體系，實現(xiàn)了降本增效的價值閉環(huán)。

不同于簡單的陌生運力撮合平臺，路歌的“全鏈路數(shù)字貨運”構建是一種長期的、穩(wěn)定的協(xié)作關系。在這種關系中，貨運司機和物流企業(yè)能夠更好地協(xié)同工作，提高運輸效率，降低運輸成本。

如今在“數(shù)字產業(yè)化、產業(yè)數(shù)字化”的政策框架下，中國數(shù)字貨運市場正經(jīng)歷結構性調整，為公路貨運競爭帶來一些轉機，這個過程不僅加速物流行業(yè)低效產能公司出清，同時為路歌這樣長期以來實現(xiàn)深度數(shù)字化的頭部企業(yè)提供了新的土壤，帶來發(fā)展紅利。

交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月，全國數(shù)字貨運企業(yè)達3286家，但行業(yè)增速從2021年的140%降至2023年的20%，中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2024年數(shù)字貨運市場規(guī)模達8500億元，同比增長21.4%，前十大企業(yè)市場份額提升至32%，市場集中度持續(xù)優(yōu)化。2024年11月，國家層面發(fā)布了《有效降低全社會物流成本行動方案》并提出，到2027年力爭將社會物流總費用與GDP的比率降至13.5%左右。

“頭部效應”的強化和國家對于物流降本的要求也為路歌等具備核心競爭力的平臺創(chuàng)造了戰(zhàn)略機遇，這意味著，網(wǎng)絡貨運行業(yè)正在從野蠻擴張走向高質量發(fā)展，經(jīng)營不合規(guī)的企業(yè)正逐步被市場淘汰，而更為優(yōu)質且深耕于貨運數(shù)字化的頭部企業(yè)將在更健康的競爭環(huán)境中發(fā)展，同時優(yōu)質物流資源也會進一步向頭部企業(yè)聚集。

這些年來，路歌搭建的“規(guī)則化運力池”與“熟司機”長期穩(wěn)定合作，有助于預防無限制的內卷生存狀態(tài)，促進貨運行業(yè)的健康發(fā)展。此外，路歌將貨車司機組織起來，創(chuàng)立了卡友地帶這一互助自組織，并從2021年開始與工會合作，為貨車司機提供了更多的權益保障和發(fā)展機會。

路歌通過全鏈路數(shù)字貨運平臺，將貨主企業(yè)、物流企業(yè)及貨車司機串聯(lián)，打破傳統(tǒng)運力供應鏈的信息壁壘，實現(xiàn)運輸業(yè)務的全流程數(shù)字化管控，有效填補物流領域現(xiàn)存短板，顯著提升配送效率，已然成為物流行業(yè)降本增效、質量提升的主要方向。

“商業(yè)創(chuàng)新+技術賦能+生態(tài)協(xié)同”飛輪轉動

“2024年是道路貨運行業(yè)新質生產力快速發(fā)展的一年。我們始終專注于行業(yè)結構的優(yōu)化工作，推動整車運輸行業(yè)的高質量發(fā)展。通過將人工智能技術應用到我們的數(shù)字貨運平臺，我們促進行業(yè)的數(shù)字化轉型，同時節(jié)省成本、提高效率及服務品質。”路歌在財報中表示。

除了大環(huán)境變化帶來發(fā)展紅利之外，路歌的業(yè)績增長還來自其自身獨有的商業(yè)模式和生態(tài)協(xié)同。

數(shù)字化一直是路歌改變貨運生態(tài)的關鍵手段，過去一年，路歌持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年研發(fā)開支8562萬元，同比增長7.1%。路歌以第一現(xiàn)場數(shù)據(jù)作為數(shù)字貨運平臺重構運力供應鏈的核心要素，驅動運力組織方式的變革，其首創(chuàng)的數(shù)據(jù)指標驅動優(yōu)化循環(huán)（DIO）系統(tǒng)顯著提升物流企業(yè)物流項目管理及交付能力，實現(xiàn)降本、增效、提質的目標。

在“DIO方法論”中，基于物流現(xiàn)場數(shù)據(jù)（Data），找出關鍵運營指標（Index），圍繞這些指標分析問題，優(yōu)化方案并循環(huán)改善（Optimization）。這種“小步快跑”的方式既能逐步驅動物流企業(yè)管理升級，又能及時調整方向，降低實施成本。通過DIO方法論，企業(yè)還能生成高價值數(shù)據(jù)報告，直觀呈現(xiàn)經(jīng)營健康度，發(fā)現(xiàn)深層次問題并提供解決方案。

同時在AI和大模型浪潮下，路歌積極探索AI技術在業(yè)務中的應用。推出人工智能助手“婷姐”和“路小哥”，大幅提升運輸效率和內部協(xié)同效益；開發(fā)數(shù)據(jù)產品“物流企業(yè)數(shù)字化交付能力評價”，進一步優(yōu)化服務質量。

可以看出，高效的技術應用和優(yōu)質的服務也吸引了更多司機和客戶的信賴。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，路歌數(shù)字貨運業(yè)務累計服務托運方企業(yè)達16789家，較2023年底增加2374家，累計服務貨車司機361萬名，完成超5600萬份托運訂單，主要托運方客戶年度留存率約92.6%。

此外，作為中國規(guī)模領先的貨車司機社區(qū)，路歌運營的卡友地帶也正在成為第二增長曲線。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，卡友地帶注冊用戶約350萬人，在298個城市成立線下社區(qū)。從卡友地帶轉至數(shù)字貨運平臺的貨車司機占比在2024年提升至22.0%。

卡友地帶轉化情況圖片來源：財報

這一社區(qū)不僅為司機提供了交流、商機和社交平臺，更重要的是，通過社區(qū)的互動和數(shù)據(jù)積累，路歌能夠更好地了解司機的需求和行為習慣，從而優(yōu)化服務，促進司機與托運方業(yè)務協(xié)作，與數(shù)字貨運業(yè)務形成強大的協(xié)同效應。這種業(yè)務創(chuàng)新模式，打破了傳統(tǒng)物流企業(yè)單一服務的局限，構建了一個集物流服務、社交互動和數(shù)據(jù)運營于一體的生態(tài)系統(tǒng)，為行業(yè)發(fā)展提供了新的模板。

在“商業(yè)創(chuàng)新+技術賦能+生態(tài)協(xié)同”飛輪轉動下，路歌實現(xiàn)了營收、凈利潤和毛利以及用戶規(guī)模的全面提升。財報顯示，其毛利達到3.98億元，同比增長27.0%，經(jīng)調整凈利潤5368.1萬元，創(chuàng)下自2023年上市以來最佳盈利表現(xiàn)。

繼續(xù)向“深”成為產業(yè)基礎設施的構建者

在“降低全社會物流成本”的戰(zhàn)略背景下，數(shù)字貨運平臺正迎來歷史性機遇。

一方面，政策紅利與產業(yè)趨勢正在形成共振?！?024年國務院政府工作報告》明確指出深化推動數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展的必要性。報告同時建議制定政策以支持高質量的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，積極推進數(shù)字產業(yè)化、產業(yè)數(shù)字化，促進數(shù)字技術和實體經(jīng)濟深度融合。

而作為數(shù)字經(jīng)濟和新質生產力在貨運行業(yè)的典型實踐，以路歌為代表的數(shù)字貨運平臺的核心價值在于科技驅動創(chuàng)新應用及生態(tài)協(xié)同效益的雙重突破?？梢钥吹?，在過去發(fā)展的23年中，路歌不僅通過數(shù)字化轉型提高物流服務的質量及效率，同時帶動了物流與制造業(yè)的深度整合，從而提高供應鏈韌性，促進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的融合。

而在未來，以平臺為樞紐，以數(shù)據(jù)為紐帶的生產方式革新還將繼續(xù)重塑物流行業(yè)的價值創(chuàng)造路徑，為經(jīng)濟轉型升級提供底層支撐。

路歌創(chuàng)始人、董事長馮雷此前公開表示，2025年，公司將繼續(xù)專注于推動公路貨運行業(yè)的高質量發(fā)展，不斷創(chuàng)新技術應用和服務模式，重點通過數(shù)字化運營以及數(shù)據(jù)價值的挖掘和應用，幫助物流企業(yè)真正實現(xiàn)數(shù)字化轉型，助力物流行業(yè)降本增效提質，同時推動物流數(shù)字化交付在行業(yè)內的實踐應用，促進物流業(yè)與生產制造業(yè)的高效協(xié)同、深度融合，為產業(yè)鏈供應鏈的優(yōu)化升級注入新的動能。

在數(shù)字貨運行業(yè)發(fā)展早期，眾多平臺靠流量紅利粗放擴張，路歌則一直堅定不移走深度數(shù)字化路線。憑借這種前瞻性布局，路歌如今成為行業(yè)標桿，也是數(shù)字貨運行業(yè)向精耕細作轉型的引領者，其價值創(chuàng)造將繼續(xù)向物流行業(yè)生態(tài)、數(shù)據(jù)創(chuàng)新應用等深水區(qū)延伸。

這種進化方向，不僅契合國家“現(xiàn)代物流體系”建設目標，更在全球供應鏈重構的背景下，為中國物流產業(yè)的國際競爭力提升提供了數(shù)字化解決方案。在降本增效的主旋律中，數(shù)字貨運平臺正從行業(yè)顛覆者進化為產業(yè)基礎設施的構建者。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）