每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍

6月13日，中國證監(jiān)會發(fā)布《期貨市場程序化交易管理規(guī)定(試行)》（以下簡稱《規(guī)定》）。其中，《規(guī)定》明確程序化交易和高頻交易的定義，并要求從事程序化交易不得影響期貨交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序，且期貨交易所和期貨公司應(yīng)當(dāng)公平分配相關(guān)技術(shù)資源。該管理規(guī)定將自2025年10月9日起實(shí)施。

要點(diǎn)一：明確程序化交易和高頻交易定義、特征

《規(guī)定》指出，程序化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序自動生成或者下達(dá)交易指令在期貨交易所進(jìn)行期貨交易的行為。

高頻交易，是指具備以下一項(xiàng)或者多項(xiàng)特征的程序化交易：

（一）短時(shí)間內(nèi)報(bào)單、撤單的筆數(shù)、頻率較高；

（二）日內(nèi)報(bào)單、撤單的筆數(shù)較高；

（三）中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他特征。

高頻交易具體標(biāo)準(zhǔn)由期貨交易所制定。 

要點(diǎn)二：明確從事程序化交易應(yīng)當(dāng)遵循公平原則

《規(guī)定》第四條指出，從事程序化交易應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)法律法規(guī)和期貨交易所、行業(yè)協(xié)會業(yè)務(wù)規(guī)則，遵循公平原則，不得影響期貨交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序。 

要點(diǎn)三：明確程序化交易報(bào)告各方責(zé)任

《規(guī)定》指出，中國期貨業(yè)協(xié)會制定程序化交易委托協(xié)議的必備條款。期貨公司與程序化交易客戶應(yīng)當(dāng)簽訂委托協(xié)議并約定雙方的權(quán)利、義務(wù)等事項(xiàng)。程序化交易者應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整報(bào)告有關(guān)信息。

期貨公司的客戶向期貨公司報(bào)告；期貨公司核查無誤的，應(yīng)當(dāng)向相關(guān)期貨交易所報(bào)告，并在收到期貨交易所反饋后向客戶確認(rèn)；客戶收到期貨公司確認(rèn)后，方可從事程序化交易。 

要點(diǎn)四：明確對技術(shù)系統(tǒng)的要求，程序化交易者不得利用系統(tǒng)對接非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)等

《規(guī)定》指出，明確程序化交易者使用的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備有效的異常監(jiān)測、閾值管理等功能，期貨公司使用的交易信息系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備有效的驗(yàn)資驗(yàn)倉、權(quán)限控制、異常監(jiān)測等功能。

期貨公司應(yīng)當(dāng)自行或委托第三方機(jī)構(gòu)對接入期貨公司的客戶技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行測試，并按要求保存測試記錄。

期貨公司不得將交易信息系統(tǒng)的管理權(quán)限開放給客戶等，程序化交易者不得利用系統(tǒng)對接非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)等。 

要點(diǎn)五：明確期貨公司應(yīng)當(dāng)公平分配交易席位

在主機(jī)托管和席位管理方面，《規(guī)定》指出，期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立主機(jī)托管信息報(bào)告制度和交易席位管理制度，提供主機(jī)托管服務(wù)和分配交易席位，應(yīng)當(dāng)遵循安全、公平、合理原則。

期貨公司應(yīng)當(dāng)建立主機(jī)托管資源管理制度，合理使用主機(jī)托管資源。對頻繁發(fā)生異常交易行為、技術(shù)系統(tǒng)出現(xiàn)重大技術(shù)故障等情況的程序化交易客戶，期貨公司不得向其提供主機(jī)托管服務(wù)。

《規(guī)定》還規(guī)范期貨公司席位管理行為。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立交易席位管理制度，公平分配交易席位。

要點(diǎn)六：突出對高頻交易的重點(diǎn)監(jiān)管

《規(guī)定》對交易監(jiān)測與風(fēng)險(xiǎn)管理做出了六點(diǎn)要求。

一是明確程序化交易者合規(guī)風(fēng)控要求。從事程序化交易的法人、非法人組織應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易相關(guān)制度，負(fù)責(zé)合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任人員應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)職責(zé)。

二是明確期貨公司合規(guī)風(fēng)控要求。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易相關(guān)制度，加強(qiáng)對客戶程序化交易行為的監(jiān)控，首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)職責(zé)。

三是明確期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)防控要求。期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、預(yù)防預(yù)警、應(yīng)急處置等制度。

四是加強(qiáng)交易監(jiān)測監(jiān)控。期貨交易所對程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測監(jiān)控，對報(bào)撤單頻率高、報(bào)撤單成交比高等異常交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控。中國期貨市場監(jiān)控中心對程序化交易行為進(jìn)行監(jiān)測監(jiān)控。

五是突出對高頻交易的重點(diǎn)監(jiān)管。期貨交易所對高頻交易實(shí)行重點(diǎn)管理，密切監(jiān)測監(jiān)控高頻交易行為變化，及時(shí)評估市場影響。

六是明確突發(fā)事件處置。對突發(fā)事件，程序化交易者、期貨公司、期貨交易所應(yīng)采取應(yīng)急措施。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1411911769