｜2025年6月23日 星期一｜

NO.1 中國(guó)銀河證券：下半年A股整體將呈現(xiàn)震蕩向上的行情特征

中國(guó)銀河證券表示，A股當(dāng)前估值處于歷史中等水平，且相較海外成熟市場(chǎng)偏低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股息率具備較高投資性?xún)r(jià)比。在政策推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、權(quán)益類(lèi)公募基金擴(kuò)容及政策工具護(hù)航下，A股資金面有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。2025年下半年，A股整體將呈現(xiàn)震蕩向上的行情特征，但需關(guān)注海外不確定性因素與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏的擾動(dòng)?？萍紕?chuàng)新是推動(dòng)A股新供給側(cè)改革的核心動(dòng)力，TMT板塊擁擠度回落至低位，一季度景氣度回暖，細(xì)分行業(yè)資本開(kāi)支加速。建議關(guān)注AI算力、AI應(yīng)用、具身智能、創(chuàng)新藥等方向。同時(shí)，安全資產(chǎn)如紅利板塊具備防御屬性，央企高股息標(biāo)的與中長(zhǎng)期資金配置需求高度契合，值得關(guān)注。

NO.2 華安證券：下半年持續(xù)看好以銀行、保險(xiǎn)為代表的高股息、以金屬新材料等為代表的景氣行業(yè)

華安證券發(fā)布2025年中期策略稱(chēng)，寬松流動(dòng)性托底市場(chǎng)難以向下，但內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能修復(fù)緩慢和政策長(zhǎng)短兼顧制約市場(chǎng)快速向上。全A盈利預(yù)測(cè)顯示下半年基本能確立盈利自2024年第四季度觸底后改善的趨勢(shì)，或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)向上突破的重要力量。下半年行業(yè)配置方面，建議金融優(yōu)于成長(zhǎng)優(yōu)于消費(fèi)優(yōu)于周期；持續(xù)看好以銀行、保險(xiǎn)為代表的高股息、以金屬新材料等為代表的景氣行業(yè)。成長(zhǎng)活躍主題預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)。

NO.3 華金證券：建議聚焦估值性?xún)r(jià)比，均衡配置科技成長(zhǎng)與低估值藍(lán)籌

華金證券表示，國(guó)內(nèi)政策持續(xù)積極，如央行在陸家嘴論壇推出多項(xiàng)金融開(kāi)放舉措，以及財(cái)政補(bǔ)貼推動(dòng)內(nèi)需修復(fù)。流動(dòng)性方面，美元指數(shù)低位震蕩、人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，有利于外資流入。行業(yè)配置方面，建議聚焦估值性?xún)r(jià)比，均衡配置科技成長(zhǎng)與低估值藍(lán)籌。成長(zhǎng)板塊中，傳媒、汽車(chē)、電力設(shè)備、通信等行業(yè)成交額和換手率分位數(shù)偏低，情緒修復(fù)空間較大；價(jià)值板塊中，非銀金融、家電、交運(yùn)、有色金屬等PE估值歷史分位數(shù)處于低位，具備配置價(jià)值。短期建議關(guān)注電新（新能源汽車(chē)、風(fēng)電）、交運(yùn)、有色金屬、大金融等具備政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)支撐的行業(yè)。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。