｜2025年7月14日 星期一｜

NO.1 中信建投：穩(wěn)定幣核心生態(tài)及相應(yīng)IT支撐領(lǐng)域有望迎來突破式發(fā)展機遇

中信建投研報稱，上海國資委圍繞加密貨幣與穩(wěn)定幣召開學(xué)習(xí)會，《瞭望》發(fā)文定調(diào)穩(wěn)定幣發(fā)展，穩(wěn)定幣熱潮持續(xù)演繹。穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與加密世界的核心橋梁，對傳統(tǒng)金融體系而言既是機遇亦是挑戰(zhàn)。在機遇層面，穩(wěn)定幣基于區(qū)塊鏈技術(shù)，大幅提升跨境支付效率，拓寬金融普惠范圍，加速DeFi以及RWA等金融市場創(chuàng)新，并潛移默化地重塑國際貨幣格局。但挑戰(zhàn)亦隨之而來，金融監(jiān)管需應(yīng)對技術(shù)風(fēng)險與合規(guī)難題，傳統(tǒng)金融機構(gòu)則面臨業(yè)務(wù)沖擊與轉(zhuǎn)型壓力，積極探索虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)布局。穩(wěn)定幣的發(fā)展既打破舊有金融壁壘，又推動新生態(tài)構(gòu)建，在“革舊鼎新” 中，虛擬資產(chǎn)生態(tài)有望加速走向繁榮，穩(wěn)定幣核心生態(tài)以及相應(yīng)IT支撐領(lǐng)域有望迎來突破式發(fā)展機遇。

NO.2 中信建投：CXO行業(yè)海外需求維持復(fù)蘇，訂單業(yè)績持續(xù)改善

中信建投研報表示，隨著2024年海外市場逐漸回暖，部分國內(nèi)CXO企業(yè)2024年新簽訂單端展現(xiàn)良好增長趨勢，2025年上半年整體海外需求仍舊較好，2025年有望逐漸在業(yè)績上開始體現(xiàn)；國內(nèi)投融資整體處于底部，恢復(fù)預(yù)計仍需要一定時間。細(xì)分來看，臨床前及臨床CRO行業(yè)2024年下半年價格底部企穩(wěn)，2025年部分細(xì)分領(lǐng)域需求有所增加。CDMO早期項目價格戰(zhàn)有所趨緩，海外業(yè)務(wù)增長強于國內(nèi)。CXO行業(yè)2025年一季度整體開始恢復(fù)增長，但部分企業(yè)受2024年一季度基數(shù)較高影響仍有所承壓，2025年二季度行業(yè)預(yù)期維持復(fù)蘇趨勢。

NO.3 中信建投：A股繼續(xù)“上臺階” 關(guān)注中報與“反內(nèi)卷”

中信建投研報指出，A股連續(xù)3周大漲，但整體系統(tǒng)性風(fēng)險并不大，股權(quán)風(fēng)險溢價指標(biāo)顯示目前仍然處在機會水平附近，“上臺階”行情有望延續(xù)，若短期調(diào)整則是布局良機。今年銀行板塊的表現(xiàn)繼續(xù)強勢，財政注資疊加化債推進(jìn)有望帶來估值修復(fù)，險資也為其提供了有效的資金面支撐，下半年資金面支撐可能邊際放緩，但大資金趨勢性撤出的概率低。在當(dāng)前低利率的環(huán)境里，長周期考核配合OCI賬戶，銀行板塊的配置價值進(jìn)一步凸顯。配置層面關(guān)注中報業(yè)績和反內(nèi)卷主題。

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