每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

7月17日，睿遠(yuǎn)基金旗下多只產(chǎn)品披露二季報(bào)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，傅鵬博管理的“睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值”重倉(cāng)了新易盛，而廣匯能源退出前十大重倉(cāng)股名單。同時(shí)，該基金繼續(xù)減持中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代等個(gè)股。

與此同時(shí)，“睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年”重倉(cāng)股方面，杭州銀行、中國(guó)太平等個(gè)股新進(jìn)前十大重倉(cāng)股名單，中國(guó)移動(dòng)、山西汾酒等個(gè)股退出前十大重倉(cāng)股名單。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還了解到，“睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合”二季度份額大幅增長(zhǎng)，前十大重倉(cāng)股也有明顯調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作，多只白酒個(gè)股退出前十大。

睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值新易盛進(jìn)入前十大重倉(cāng)股

先從傅鵬博團(tuán)隊(duì)管理的“睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值”來看，二季度雖然出現(xiàn)了一些凈贖回，但截至二季度末，該基金的份額仍超過144億份。

在前十大重倉(cāng)股方面，今年二季度，“睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值”最明顯變化是將新易盛納入前十大重倉(cāng)股名單，而將廣匯能源調(diào)出前十大重倉(cāng)股名單。

對(duì)于持倉(cāng)變化，傅鵬博團(tuán)隊(duì)在二季報(bào)中表示：“環(huán)比一季度，前十大持倉(cāng)凈值占比不變，個(gè)股凈值占比發(fā)生較大變化，最明顯的是PCB產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股漲幅明顯，占比顯著提高。在出口鏈短暫沖擊背景下，我們逆勢(shì)增加了相關(guān)公司持倉(cāng)。”

此外，“前十大持倉(cāng)中，傳統(tǒng)能源公司凈值占比減少，一方面我們考慮到市場(chǎng)風(fēng)格影響，另一方面公司面臨較大基本面壓力。”傅鵬博團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示。

在增減倉(cāng)方面，今年二季度，“睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值”減持了中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、騰訊控股、邁為股份等個(gè)股，其中中國(guó)移動(dòng)、邁為股份的減持動(dòng)作比較明顯。

事實(shí)上，回顧過往多個(gè)季度，“睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值”已多次減持中國(guó)移動(dòng)，目前持倉(cāng)數(shù)量相較2021年中報(bào)時(shí)已大幅減少。可以看出，隨著股價(jià)持續(xù)上漲，該基金逐步在減持。

展望下半年，傅鵬博團(tuán)隊(duì)指出：“7月到8月，上市公司中報(bào)將陸續(xù)披露，我們將通過中報(bào)來評(píng)估持倉(cāng)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來發(fā)展，同時(shí)積極尋找景氣度向上的行業(yè)和公司，通過各種估值方法和交叉驗(yàn)證，提高選股的勝率。”

睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年前十大重倉(cāng)股變化更明顯

再來看趙楓團(tuán)隊(duì)管理的“睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合”（以下簡(jiǎn)稱“睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年”）。二季度，該基金前十大重倉(cāng)股的變化更明顯。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，立訊精密、杭州銀行、中國(guó)太平、神馬電力新進(jìn)入該基金前十大重倉(cāng)股名單，中國(guó)移動(dòng)、山西汾酒、萬華化學(xué)、三諾生物退出前十大重倉(cāng)股名單。

由此來看，二季度，“睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年”主要增加了銀行、保險(xiǎn)、電力等板塊個(gè)股的配置，而減持了運(yùn)營(yíng)商、白酒、醫(yī)藥等板塊個(gè)股。

在該基金二季報(bào)中，趙楓團(tuán)隊(duì)表示：“我們認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)向好的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面正處于企穩(wěn)回升過程中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整最困難時(shí)候可能已過去。未來，伴隨產(chǎn)能出清和競(jìng)爭(zhēng)激烈度減輕，企業(yè)盈利有望逐步回升并恢復(fù)一定成長(zhǎng)性；另一方面，高股息公司的靜態(tài)股息率回報(bào)仍遠(yuǎn)超過無風(fēng)險(xiǎn)利率，資金仍會(huì)繼續(xù)流向權(quán)益資產(chǎn)，相對(duì)于巨大的資產(chǎn)配置需求，當(dāng)前高股息資產(chǎn)仍稀缺。”

趙楓團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示，“當(dāng)然，我們也密切關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)帶來的回報(bào)，只是當(dāng)前行業(yè)整體性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)較小，需要甄別出結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，而這些機(jī)會(huì)可能是由經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化驅(qū)動(dòng)的，也可能是由創(chuàng)新供給驅(qū)動(dòng)的，或者是由成功出海的海外需求拉動(dòng)的，原因多種多樣，企業(yè)個(gè)體也千差萬別，其中企業(yè)的商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)路徑都不盡相同，研究難度加大。”

“總體來看，市場(chǎng)對(duì)部分成長(zhǎng)股給予的溢價(jià)仍較高，其中很多公司的商業(yè)模式難以持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，估值中博弈成份較重。反過來說，對(duì)于新增供給受限、商業(yè)模式優(yōu)秀的成長(zhǎng)類公司，因其能夠持續(xù)創(chuàng)造較高的資本回報(bào)和穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，我們?cè)敢飧冻龊侠淼墓乐党蔀槠涔蓶|。”趙楓團(tuán)隊(duì)表示。

睿遠(yuǎn)港股通混合泡泡瑪特仍是第一重倉(cāng)股

二季度，相比于上述兩只基金出現(xiàn)凈贖回，“睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合”（以下簡(jiǎn)稱“睿遠(yuǎn)港股通混合”）份額增長(zhǎng)明顯。截至二季度末，該基金的份額環(huán)比增長(zhǎng)了1倍左右。

在持倉(cāng)方面，泡泡瑪特依然是“睿遠(yuǎn)港股通混合”第一重倉(cāng)股，且持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)一步增加。小米集團(tuán)W、紫金礦業(yè)、三生制藥、中銀香港、嘉里建設(shè)新進(jìn)前十大重倉(cāng)股名單，阿里巴巴-W、申洲國(guó)際、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)退出前十大重倉(cāng)股名單。

在該基金二季報(bào)中，基金經(jīng)理張佳璐表示：“新消費(fèi)其實(shí)是一個(gè)過于籠統(tǒng)的概念，茶飲、潮玩、美妝等子行業(yè)都有各自不同的發(fā)展階段、內(nèi)生的ROE模型。如果籠統(tǒng)認(rèn)為新消費(fèi)適用于同一種估值體系，這不是一個(gè)精準(zhǔn)的模型。誠(chéng)然，新消費(fèi)目前滲透水平比較低、增長(zhǎng)空間相對(duì)更高，但受制于商業(yè)模式的優(yōu)劣之分。”

張佳璐進(jìn)一步表示，“創(chuàng)新藥行業(yè)也是本季度熱點(diǎn)。PD1/VGFR靶點(diǎn)在海外MNC藥企嘗試研發(fā)失敗后，在中國(guó)出現(xiàn)了成功的臨床進(jìn)展。在上一期免疫治療大藥即將專利到期造成專利懸崖，引發(fā)MNC對(duì)收入大規(guī)模下降擔(dān)憂時(shí)，MNC為了搶占研發(fā)先機(jī)不得不擲以豪賭，雖勝負(fù)猶未確認(rèn)，仍說明了中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)有了一批質(zhì)量更高的創(chuàng)新。”

“二季度，關(guān)稅的不確定性得到緩解，但整體的擔(dān)憂仍持續(xù)存在，這一擔(dān)憂壓制了科技板塊的估值。同時(shí)，外賣和即時(shí)零售大戰(zhàn)，也讓市場(chǎng)對(duì)科技板塊企業(yè)后續(xù)利潤(rùn)水平的預(yù)期出現(xiàn)了分歧。目前，科技板塊估值達(dá)到了一個(gè)相對(duì)低位。下半年，如果國(guó)內(nèi)AI研發(fā)進(jìn)展與美國(guó)AI行業(yè)的（差距）縮短，維持住或縮短6個(gè)月，科技板塊將有明顯的投資機(jī)會(huì)。”張佳璐表示。