每經(jīng)編輯｜彭水萍

今日大盤整體走高，申萬一級(jí)行業(yè)中，煤炭、有色金屬、鋼鐵等傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)漲大盤，漲幅均超1%。受“反內(nèi)卷”政策影響，煤炭ETF作為行業(yè)內(nèi)唯一聚焦煤炭行業(yè)的ETF產(chǎn)品，近10日凈流入額超18億，截至目前漲幅超1%，成分股云煤能源漲停。

2016年～2017年供給側(cè)改革期間，煤炭行業(yè)漲幅達(dá)31.55%。本輪“反內(nèi)卷”政策若落地，有望通過淘汰落后產(chǎn)能、限制新增產(chǎn)能，推動(dòng)煤價(jià)回升和企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)。 

山西證券指出，2025年上半年，煤炭行業(yè)呈現(xiàn)供需邊際改善趨勢(shì)。供給端，1-6月原煤產(chǎn)量累計(jì)24.05億噸，同比增長(zhǎng)5.4%，增速邊際放緩；進(jìn)口煤持續(xù)收縮，1-6月累計(jì)22170萬噸，同比下降11.1%，6月單月降幅達(dá)25.93%。需求端，制造業(yè)與基建投資分別增長(zhǎng)7.5%和4.6%，非電需求支撐明顯，電力需求邊際改善。 

華源證券指出，2025年夏季氣溫整體較去年有望顯著升高，并帶動(dòng)電廠煤炭日耗持續(xù)提升保持較高水平，有望持續(xù)推動(dòng)5月中旬以來的港口煤炭庫(kù)存去化進(jìn)程，緩解煤炭高庫(kù)存壓力，若疊加潛在的降水偏少導(dǎo)致水電出力較弱，夏季煤炭庫(kù)存去化效果有望超預(yù)期，煤炭供需再平衡已開啟且處于初期階段。“反內(nèi)卷”題材推動(dòng)焦煤盤面創(chuàng)新高，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，形成“期現(xiàn)共振”。

煤炭ETF跟蹤中證煤炭指數(shù)，是市場(chǎng)上唯一追蹤煤炭行業(yè)的ETF產(chǎn)品，股息率超6%。該指數(shù)從A股市場(chǎng)中選取涉及煤炭開采、煤炭加工及銷售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，包含動(dòng)力煤、煉焦煤、焦炭等，重倉(cāng)國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)龍頭，作為具有明顯行業(yè)特征和周期性的指數(shù)，中證煤炭指數(shù)能夠較好地體現(xiàn)煤炭板塊在資本市場(chǎng)中的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

煤炭行業(yè)具備“高盈利、高現(xiàn)金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”特征，疊加供需格局改善與周期性上漲紅利，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和配置價(jià)值。感興趣的投資者可通過煤炭ETF（515220）一鍵布局。 

沒有股票賬戶的投資者可關(guān)注國(guó)泰中證煤炭ETF聯(lián)接C（008280），國(guó)泰中證煤炭ETF聯(lián)接A（008279）。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：如提及個(gè)股僅供分析參考，不構(gòu)成任何投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。提及股票型基金預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。相關(guān)股票型基金為指數(shù)型基金，跟蹤對(duì)應(yīng)標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。提及債券基金預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。相關(guān)債券基金為指數(shù)型基金，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。提及商品型基金主要投資對(duì)象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。