每經(jīng)記者｜宋欣悅    每經(jīng)編輯｜蘭素英    

7月23日美股盤后，特斯拉、谷歌母公司Alphabet雙雙披露2025年二季度財報，拉開了美股科技股財報季序幕。

兩份答卷反差鮮明。谷歌Q2業(yè)績強勁，營收和利潤均超預(yù)期。憑借AI概覽功能（AI Overviews）在全球超過20億的月活用戶，谷歌成功守住搜索霸主地位，核心搜索業(yè)務(wù)實現(xiàn)強勁增長，營收同比上漲超過11%。 

特斯拉則表現(xiàn)慘淡，二季度營收同比驟降12%，創(chuàng)2012年來最大單季降幅，馬斯克警告未來數(shù)個季度或“很艱難”。

兩組財報凸顯美股科技公司的分化趨勢。從股價表現(xiàn)看，以科技“七姐妹”為例，英偉達、Meta和微軟年初以來均上漲超20%，蘋果和特斯拉則出現(xiàn)明顯回調(diào)，雙雙下滑約15%。

圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

谷歌守住搜索霸主地位：營收利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長

盡管市場持續(xù)擔憂OpenAI等對手的AI聊天機器人可能動搖谷歌的搜索霸權(quán)，但最新財報顯示其核心業(yè)務(wù)韌性超預(yù)期。

二季度，谷歌母公司Alphabet營收為964.3億美元，同比增長14%；凈利潤為282億美元，同比增長19%；每股收益為2.31美元，同比增長22%。

其中，谷歌互聯(lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)營收達541億美元，同比增長11.7%，高于分析師預(yù)期的540億美元，為公司貢獻了一半以上的總收入。

支撐搜索業(yè)務(wù)增長的核心動力來自AI技術(shù)應(yīng)用。目前，谷歌的AI概覽功能（AI Overviews）已在200個國家和地區(qū)的月活用戶合計超過20億，高于今年5月的15億。花旗的一份研報指出，谷歌搜索在所有年齡段用戶中依然是絕對的核心。數(shù)據(jù)顯示，85%的受訪者將谷歌作為核心搜索引擎，并且有72%的用戶將谷歌作為在線搜索的首選平臺。

圖片來源：花旗研報

在購物、旅游等核心商業(yè)用途方面，用戶使用谷歌的頻率也在持續(xù)增長。調(diào)查顯示，約84%的受訪者表示，相比一年前，他們在這些核心用例上對谷歌的使用頻率保持不變或有所增加。特別是14~40歲用戶群體中，40%的用戶更頻繁地使用谷歌進行購物搜索，34%更多地用于旅游搜索。

獨立投行Evercore的調(diào)查也顯示，在商業(yè)意圖查詢方面，谷歌在所有七個追蹤的商業(yè)用例中，份額均保持穩(wěn)定或創(chuàng)新高。更重要的是，68%的用戶認為谷歌的Gemini、AI Overviews比傳統(tǒng)搜索“更有效”，對其滿意度也顯著提升。

圖片來源：視覺中國-VCG41N2155090857

云計算業(yè)務(wù)成為另一增長引擎。谷歌云業(yè)務(wù)二季度營收達到136億美元，同比增長32%，高于市場預(yù)期的131億美元。當季運營利潤為28.3億美元，遠超分析師預(yù)期的22.5億美元。

谷歌首席執(zhí)行官桑達爾·皮查伊表示，云計算業(yè)務(wù)在收入、訂單積壓和盈利能力方面都取得強勁增長，其年化收入目前已超過500億美元。

盡管谷歌云計算部門在云計算市場位居第三，僅次于微軟和亞馬遜，但其在AI方面的優(yōu)勢已幫助其贏得了眾多客戶。該部門被廣泛認為是Alphabet當前增長最強勁的動力來源。

值得注意的是，Alphabet周三公布財報時表示，將把2025年全年資本支出上調(diào)至850億美元，比此前預(yù)期高出100億美元。2026年的資本支出還將進一步增加。

分析指出，盡管Alphabet營收好于預(yù)期并創(chuàng)下歷史紀錄，但由于2025年的資本支出高于此前預(yù)測，這讓公司在AI競賽中的投資合理性面臨更大壓力。

巨額資本支出或?qū)⒂糜谌瞬艩帄Z戰(zhàn)。在被問及到這點時，Alphabet首席財務(wù)官阿納特·阿什肯納茲（Anat Ashkenazi）表示，Alphabet會“確保我們?yōu)閾碛袠I(yè)內(nèi)最優(yōu)秀和最聰明的人才進行適當投資”。

本月早些時候，谷歌以24億美元收購AI編程初創(chuàng)公司W(wǎng)indsurf，該交易還包括技術(shù)授權(quán)，Windsurf首席執(zhí)行官瓦倫·莫漢（Varun Mohan）及其頂級研究團隊也加入谷歌。

特斯拉營收創(chuàng)13年來最大單季跌幅，馬斯克：未來幾個季度會很艱難

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

與谷歌形成鮮明對比的是，特斯拉交出了近年來最慘淡的季報。

二季度，特斯拉營收同比降幅從一季度的9%擴大至12%，創(chuàng)2012年來最大單季降幅，超過分析師預(yù)計的11%的降幅。非GAAP口徑下調(diào)整后每股收益（EPS）為0.40美元，同比下降23%。營業(yè)利潤為9.23億美元，同比下降42%。調(diào)整后凈利潤13.93億美元，同比下降23%。自由現(xiàn)金流更是同比大跌89%至1.46億美元。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克在財報電話會議中坦言，受電動汽車稅收抵免政策突變與關(guān)稅沖擊，特斯拉未來幾個季度會很艱難。

該公司首席財務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）也警告稱，“大而美法案”帶來的政策變化將對特斯拉業(yè)務(wù)造成直接影響，7500美元的電動汽車稅收抵免將于本季度末正式取消。

更嚴峻的是，特斯拉來自監(jiān)管積分（regulatory credits）的收入二季度環(huán)比下降超過26%至4.39億美元。監(jiān)管積分是特斯拉長期依賴的利潤支撐。

隨著特朗普政府取消對未達到聯(lián)邦燃油經(jīng)濟性標準的汽車制造商的處罰，這部分收入預(yù)計將持續(xù)萎縮，進一步加劇盈利壓力。

關(guān)稅影響也在顯現(xiàn)。塔內(nèi)賈透露，“按季度計算，關(guān)稅成本增加了約3億美元，其中大約三分之二影響汽車業(yè)務(wù)，較少部分影響能源業(yè)務(wù)。然而，考慮到開票和銷售的滯后性，全部影響將在后續(xù)季度顯現(xiàn)，因此短期內(nèi)成本將會上升?！?/p>

盡管業(yè)績承壓，馬斯克堅信“特斯拉終成全球最具價值企業(yè)”，依舊重申對自動駕駛和人形機器人業(yè)務(wù)的信心。

他預(yù)計Robotaxi服務(wù)將在年底前擴展至美國一半人口覆蓋區(qū)域，特斯拉正在尋求在加州灣區(qū)、內(nèi)華達州、亞利桑那州和佛羅里達州等地的監(jiān)管批準。

據(jù)自動駕駛軟件總監(jiān)Ashok Elluswamy介紹，該服務(wù)已行駛超過7000英里，客戶反饋良好且“迄今為止沒有顯著的安全關(guān)鍵事件”。

另外，財報會議信息顯示，Optimus人形機器人的年產(chǎn)能將在5年內(nèi)達到100萬臺。馬斯克透露，Optimus人形機器人第3版設(shè)計已基本完成，且沒有重大缺陷，預(yù)計年底前推出原型，明年初開始量產(chǎn)。 

美股科技股財報季啟幕，今年股價走勢分化加劇

Alphabet和特斯拉的財報拉開了美股科技股財報季的序幕。接下來的一個多月，美股科技巨頭和明星公司將陸續(xù)發(fā)布財報。

和過去兩年科技股集體大漲不同，2025年至今，美股科技公司的股價分化明顯。

以美股科技“七巨頭”為例，“領(lǐng)跑者”與“追趕者”陣營已然分明。

英偉達、Meta和微軟組成的第一梯隊表現(xiàn)強勢，股價累計漲幅均超20%。其中，英偉達作為AI算力的核心供應(yīng)商，憑借芯片霸權(quán)成為最大贏家，市值首次突破4萬億美元，過去兩年股價完成“三連翻”，牢牢占據(jù)AI產(chǎn)業(yè)的生態(tài)制高點。Meta和微軟的AI布局也被多數(shù)投資者看好。

Alphabet和亞馬遜的股價表現(xiàn)相對平淡，前者年初至今上漲不到1%，后者年內(nèi)上漲約4%，但公司已加大對AI新秀Anthropic的投資。

Alphabet目前正面臨美歐反壟斷監(jiān)管壓力，且市場對ChatGPT等AI聊天機器人可能侵蝕谷歌核心搜索業(yè)務(wù)的擔憂日益增加。然而，也有投資者看好其潛在優(yōu)勢，認為谷歌手中掌握海量用戶數(shù)據(jù)，有望推動其AI模型在技術(shù)上超越對手。

而蘋果和特斯拉則陷入股價回調(diào)區(qū)間。2025年以來，蘋果下跌約14%，特斯拉股價更是下挫約17%。

蘋果在AI領(lǐng)域的布局并未贏得投資者青睞。2024年，蘋果推出Apple Intelligence功能，市場反響不及預(yù)期。投資者紛紛將蘋果公司的股票配置轉(zhuǎn)向英偉達、微軟等公司。

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