每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近期煤炭市場穩(wěn)中偏強運行，受降雨影響，部分露天煤礦生產(chǎn)受限，疊加部分煤礦完成月度任務(wù)停產(chǎn)或減產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)收緊。同時，降雨導(dǎo)致部分運輸受阻，港口調(diào)入量低位運行，庫存持續(xù)下降，市場優(yōu)質(zhì)資源緊俏。終端剛需采購穩(wěn)定，加之近期大集團漲價以及北港庫存持續(xù)下降提振市場信心，部分站臺及貿(mào)易商對后市預(yù)期較好，采購積極性增加，煤炭價格穩(wěn)中小幅上漲。從今日盤面表現(xiàn)來看，中煤能源、兗礦能源、蒙古能源、中國神華紛紛上漲，煤炭ETF（515220）盤中漲超2%，作為市場唯一的煤炭ETF深受資金青睞，近20個交易日凈流入超27億元。

煤炭行業(yè)供需格局向好，煤價改善預(yù)期較強。從供給端看，自2016年供給側(cè)改革以來，煤炭行業(yè)落后產(chǎn)能不斷出清，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)得到明顯優(yōu)化，現(xiàn)在我國煤炭產(chǎn)業(yè)政策正由規(guī)模擴張向質(zhì)量優(yōu)先轉(zhuǎn)變。受“反內(nèi)卷”政策影響，煤炭供給增量有望得到進一步控制。

此外，6月煤炭進口量創(chuàng)近兩年新低，進口量下降確定性較強。從需求端看，5月下旬以來火電發(fā)電量同比增速已轉(zhuǎn)正，據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，7月上旬火電發(fā)電量同比增速達4.83%。一方面實體用電需求或邊際好轉(zhuǎn)，另一方面伴隨氣溫升高，全國電力負(fù)荷屢創(chuàng)歷史新高，7月16日首次突破15億千瓦。三季度鐵水預(yù)計維持高位運行，對焦煤需求形成強支撐。供需格局邊際好轉(zhuǎn)，疊加“反內(nèi)卷”政策加速催化，煤價改善預(yù)期較強，煤炭拐點或許已經(jīng)出現(xiàn)。

作為市場唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF(515220)跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），截至7月22日，股息率5.45%，在無風(fēng)險利率下行的背景下配置價值凸顯。可考慮逢低分批布局煤炭ETF（515220）及其聯(lián)接基金（聯(lián)接A：008279；聯(lián)接C：008280；聯(lián)接E：022501），把握煤炭板塊投資機會。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。