每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

8月11日，大盤(pán)全天高位運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指錄得6連陽(yáng)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.34%報(bào)3647.55點(diǎn)，深證成指漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.96%，北證50漲1.18%，科創(chuàng)50漲0.59%，萬(wàn)得全A漲0.99%，萬(wàn)得A500漲0.63%，中證A500漲0.71%。A股全天成交1.85萬(wàn)億元。

科創(chuàng)板100ETF（588120）、創(chuàng)業(yè)板50ETF（159375）今日市場(chǎng)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

【上漲原因分析】

盤(pán)面上，午后指數(shù)窄幅震蕩，題材輪動(dòng)提速，創(chuàng)新藥、液冷、智能體等多個(gè)早盤(pán)漲幅落后熱門(mén)題材輪番上攻，資金充沛情況下，市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花，全天超4000股上漲，滬指距前高已不到20個(gè)基點(diǎn)。

政策層面，近期高層持續(xù)推進(jìn)“反內(nèi)卷”，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，而非全面控制，這將助力光伏、新能源車(chē)等新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，國(guó)務(wù)院發(fā)布“人工智能+”政策，推動(dòng)人工智能規(guī)?；虡I(yè)化應(yīng)用，加快在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各領(lǐng)域的普及和深度融合。自年初至今，政策層對(duì)以上證指數(shù)為代表的資本市場(chǎng)表現(xiàn)高度重視，并出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)中央?yún)R金、保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金入市，有望構(gòu)成中長(zhǎng)期支撐市場(chǎng)的關(guān)鍵動(dòng)能。

消息面上，新能源領(lǐng)域，龍頭寧德時(shí)代8月11日在互動(dòng)平臺(tái)表示，宜春項(xiàng)目采礦許可證8月9日到期后已暫停開(kāi)采作業(yè)，正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請(qǐng)。碳酸鋰期貨所有合約罕見(jiàn)均觸及漲停，其中主力合約開(kāi)盤(pán)直接漲停，漲幅8%，報(bào)81000元/噸。瑞達(dá)期貨表示，碳酸鋰基本面或處于供給小幅提升、需求逐步回暖的階段，鋰價(jià)波動(dòng)較大，產(chǎn)業(yè)預(yù)期逐步向好，帶動(dòng)能源金屬板塊行情回暖。

AI大模型及算力領(lǐng)域，高盛近期預(yù)計(jì)，2025年、2026年800G光模塊銷(xiāo)量將分別達(dá)到1990萬(wàn)和3350萬(wàn)單位，較此前預(yù)測(cè)分別上調(diào)10%和58%。華安證券認(rèn)為，GPT-5最新發(fā)布將推動(dòng)國(guó)內(nèi)外AI大模型廠商新一輪競(jìng)爭(zhēng)，聚焦AI編程、AI Agent產(chǎn)品升級(jí)及商業(yè)化應(yīng)用，長(zhǎng)期來(lái)看將拉動(dòng)AI算力需求，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及硬件基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，進(jìn)一步帶動(dòng)AI大模型及算力相關(guān)成分股的情緒上升。

機(jī)器人領(lǐng)域，8月8日~8月12日，以“讓機(jī)器人更智慧，讓具身體更智能”為主題的2025世界機(jī)器人大會(huì)在北京舉辦，本屆博覽會(huì)匯聚200余家國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀機(jī)器人企業(yè)的1500余件展品。機(jī)器人及智能制造行業(yè)有望進(jìn)入快速落地期，根據(jù)工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)，2025年上半年，我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.8%，工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)35.6%和25.5%，連續(xù)12年成為全球最大工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，2024年工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷(xiāo)量達(dá)30.2萬(wàn)套。上述產(chǎn)業(yè)景氣度或?yàn)榘鍓K提供了一定的基本面支撐。（風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股僅作為行業(yè)基本面說(shuō)明，不作為個(gè)股推薦。）

進(jìn)入中報(bào)期，近期科創(chuàng)板100 ETF（588120）指數(shù)多只成分股在披露季前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或回購(gòu)等利好消息，市場(chǎng)情緒因此顯著升溫。以生益電子為例，公司預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)同比大增432%~471%，并同步啟動(dòng)股份回購(gòu)，或傳遞出管理層對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心。此外，醫(yī)療器械領(lǐng)域成分股有望在政策及招采數(shù)據(jù)回暖的推動(dòng)下受益。短期維度，中報(bào)能否兌現(xiàn)是接下來(lái)行情的關(guān)鍵驗(yàn)證點(diǎn)之一，若多數(shù)公司能夠兌現(xiàn)或超越此前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期，或?qū)橹卸唐谧邉?shì)提供更為堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。同時(shí)，也需要提醒各位投資者業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，短線杠桿資金可能快速撤離，帶來(lái)較大波動(dòng)。（風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股僅作為行業(yè)基本面說(shuō)明，不作為個(gè)股推薦。）

流動(dòng)性角度，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)仍是現(xiàn)階段股票市場(chǎng)的主要特點(diǎn)。7月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，宏觀流動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)保持寬松狀態(tài)。消息面上，中國(guó)人民銀行公告于上周開(kāi)展7000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，此次操作或?yàn)槠交?cái)政繳稅高峰和提前對(duì)沖季末流動(dòng)性壓力。預(yù)計(jì)央行有望繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等多種貨幣政策工具，加強(qiáng)對(duì)中短期流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性充裕，進(jìn)一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。因此從流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒的角度，短期資金面總體上偏寬松的條件有望提振市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好。

【后市展望】

短期維度，主要關(guān)注中報(bào)整體情況及事件催化。短期行情相對(duì)更依賴(lài)中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度以及政策、題材催化。目前科創(chuàng)板100/創(chuàng)業(yè)板50市盈率TTM處于過(guò)去5年41%/45%分位數(shù)，估值較歷史高點(diǎn)仍有一定空間。若8月集中披露的龍頭公司業(yè)績(jī)優(yōu)于或與預(yù)期一致，疊加央行貨幣政策有望維持寬松，科創(chuàng)板100或有望在“題材＋業(yè)績(jī)”雙驅(qū)動(dòng)下維持結(jié)構(gòu)性上行。從事件催化的角度，建議投資者關(guān)注后續(xù)機(jī)器人技術(shù)更新、國(guó)產(chǎn)替代政策、新AI模型例如DeepSeek R2發(fā)布等政策及產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)。

中長(zhǎng)期走勢(shì)更多取決于產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的可持續(xù)性、政策支持的延續(xù)性?？苿?chuàng)100成分股集中在半導(dǎo)體、人工智能、智能制造、醫(yī)療器械等賽道，這些行業(yè)普遍有較高的成長(zhǎng)屬性。中長(zhǎng)期投資者可以重點(diǎn)關(guān)注以下方面：

1、產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)周期角度，半導(dǎo)體周期回暖的節(jié)奏、AI算力需求曲線、機(jī)器人滲透率提升速度，以及醫(yī)療器械的政策與集采動(dòng)態(tài)。

2、龍頭公司研發(fā)與技術(shù)迭代進(jìn)展角度，需要持續(xù)跟蹤龍頭公司研發(fā)投入占比、專(zhuān)利布局與新品落地情況，判斷其護(hù)城河是否在擴(kuò)張。

3、估值消化能力角度，科創(chuàng)板公司估值絕對(duì)值普遍較高，短期來(lái)看市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)型公司的估值寬容度較高，背后隱含了市場(chǎng)對(duì)成分股未來(lái)高成長(zhǎng)的預(yù)期，中長(zhǎng)期維度仍需結(jié)合盈利增速判斷估值消化能力。

4、政策與國(guó)際環(huán)境角度，建議投資者關(guān)注全球供應(yīng)鏈、國(guó)際技術(shù)封鎖與貿(mào)易環(huán)境影響，尤其是半導(dǎo)體與高端制造領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

科創(chuàng)板100ETF（588120）跟蹤的是科創(chuàng)100指數(shù)（000698），單日漲跌幅可達(dá)20%。該指數(shù)從科創(chuàng)板市場(chǎng)中選取市值較大、流動(dòng)性較好的100只證券作為指數(shù)樣本，覆蓋了新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，反映科創(chuàng)板市場(chǎng)中科技創(chuàng)新型龍頭企業(yè)的整體表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板50ETF（159375）跟蹤的是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673），單日漲跌幅可達(dá)20%。該指數(shù)從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中篩選出流動(dòng)性優(yōu)異、市值規(guī)模突出且市場(chǎng)認(rèn)可度高的50家上市公司證券作為指數(shù)樣本，集中反映創(chuàng)業(yè)板內(nèi)最具創(chuàng)新活力和戰(zhàn)略引領(lǐng)性的企業(yè)整體表現(xiàn)。指數(shù)成分股廣泛覆蓋科技、醫(yī)藥等高成長(zhǎng)性行業(yè)，重點(diǎn)聚焦新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，為投資者提供追蹤創(chuàng)業(yè)板核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資工具，對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域感興趣的投資者可以多多關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。