每經(jīng)記者｜溫夢(mèng)華    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

8月25日晚間，蘭州黃河企業(yè)股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱*ST蘭黃，代碼000929）發(fā)布2025年中報(bào)。*ST蘭黃上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)“雙降”，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損同比擴(kuò)大超四成，疊加啤酒銷量下滑，在行業(yè)高端化競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，業(yè)績(jī)突圍之路充滿挑戰(zhàn)。

營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)“雙降”

2025年上半年，*ST蘭黃業(yè)績(jī)承壓明顯。

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9683.57萬(wàn)元，較2024年上半年的1.15億元同比下降15.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1191.32萬(wàn)元，相較于2024年上半年-819.97萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，虧損幅度同比擴(kuò)大45.29%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1402.65萬(wàn)元，雖較2024年上半年的-1596.54萬(wàn)元有所收窄（同比增長(zhǎng)12.14%），但仍處于虧損區(qū)間。

從核心業(yè)務(wù)啤酒的產(chǎn)銷情況來看，2025年上半年公司啤酒生產(chǎn)量為1.88萬(wàn)千升，較2024年上半年的3.12萬(wàn)千升大幅下降39.95%；啤酒銷售量為1.96萬(wàn)千升，較2024年上半年的3.14萬(wàn)千升下降37.66%，產(chǎn)銷“雙降”反映出公司在啤酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力面臨較大壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，*ST蘭黃2024年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別下降13.14%和146.76%，而2025年上半年?duì)I收下降幅度更大，凈利潤(rùn)虧損幅度雖有所收窄，但虧損絕對(duì)值進(jìn)一步增加。

值得關(guān)注的是，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2014.37萬(wàn)元，較2024年上半年的-498.84萬(wàn)元同比下降303.81%，意味著公司現(xiàn)金流壓力也在加大。

高端化布局：中高檔產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)87%

在啤酒行業(yè)“量平價(jià)增”、高端化成為主流趨勢(shì)的背景下，*ST蘭黃也在加速高端化布局。

2025年上半年，公司啤酒飲料產(chǎn)品中，中高檔類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1573.29萬(wàn)元，較2024年上半年的839.89萬(wàn)元同比大幅增長(zhǎng)87.32%；同時(shí)，在啤酒飲料總營(yíng)收的占比也從2024年上半年的8.00%提升至16.25%。不過，中高檔類產(chǎn)品的毛利率卻有所下滑，在2024年上半年18.97%的基礎(chǔ)上，下降3.67個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，中檔類、普通類產(chǎn)品營(yíng)收均出現(xiàn)下滑。具體而言，中檔類、普通類產(chǎn)品營(yíng)收分別為2281.90萬(wàn)元、3276.43萬(wàn)元，同比分別下降37.05%、28.34%。這也反映出公司在推動(dòng)高端化的同時(shí)，中低端產(chǎn)品市場(chǎng)份額面臨一定萎縮壓力。

從行業(yè)層面來看，當(dāng)前啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，青島啤酒、華潤(rùn)雪花、燕京啤酒等頭部企業(yè)，憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)和渠道掌控力占據(jù)主導(dǎo)地位，同時(shí)進(jìn)口啤酒、精釀啤酒品牌不斷滲透，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

*ST蘭黃作為區(qū)域性品牌，主要市場(chǎng)集中在甘肅、青海等西北區(qū)域。2025年上半年，該公司省內(nèi)營(yíng)收7121.01萬(wàn)元，同比下降26.16%。雖通過拓展省外市場(chǎng)（省外營(yíng)收2562.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.88%）部分對(duì)沖了省內(nèi)市場(chǎng)的下滑，但省外市場(chǎng)營(yíng)收占比仍不足三成，且面臨頭部品牌的擠壓。

此外，公司高端產(chǎn)品在品牌知名度、渠道覆蓋深度等方面與頭部企業(yè)存在差距，高端化之路仍需突破多重挑戰(zhàn)。

封面圖片來源：蘭州黃河企業(yè)股份有限公司官網(wǎng)截圖