每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

9月4日，年內(nèi)業(yè)績(jī)最好的一只基金公告了即將限購(gòu)的消息，永贏科技智選將從9月5日起，單日單賬戶限購(gòu)1萬(wàn)元。截至9月3日，該基金A份額年內(nèi)收益率達(dá)到177.80%，暫列年內(nèi)基金收益率排行榜首位。

事實(shí)上，最近開(kāi)啟限購(gòu)的績(jī)優(yōu)基金數(shù)量明顯增多，而從頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品來(lái)看，許多都已經(jīng)實(shí)施了限購(gòu)。

暫列年內(nèi)業(yè)績(jī)榜首的基金限購(gòu)了

永贏科技智選混合限購(gòu)了，這是9月4日市場(chǎng)備受關(guān)注的一件事情。根據(jù)公司公告，該基金將從9月5日起暫停大額申購(gòu)，單日單賬戶限購(gòu)1萬(wàn)元。

今年二季度報(bào)告顯示，永贏科技智選混合的總規(guī)模達(dá)到11.66億元，而在今年一季度末統(tǒng)計(jì)時(shí)，總規(guī)模僅為2.52億元。單季度基金總規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)倍，這在行業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)，這或與基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)有關(guān)系。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月3日，永贏科技智選混合A類份額的年內(nèi)收益率達(dá)到177.80%，C類份額的年內(nèi)收益率達(dá)到176.62%。

基金實(shí)施限購(gòu)其實(shí)是對(duì)持有人利益的一種保護(hù)，由于基金經(jīng)理需要根據(jù)新增的資金進(jìn)行資產(chǎn)配置，而不同時(shí)期的配置難度也不一樣。有時(shí)候，當(dāng)個(gè)別行業(yè)及個(gè)股估值走高時(shí)，激增的申購(gòu)資金很難繼續(xù)高舉高打，特別是在基金風(fēng)格及賽道選擇不變的情況下，持續(xù)追高某一類品種往往暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，基金經(jīng)理任桀也在季報(bào)中指出，越是在市場(chǎng)熱度高的時(shí)候，越是要認(rèn)識(shí)到做好適當(dāng)性管理的重要性，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策。他表示，由于投資者行為的不確定性，投資者的真實(shí)收益和基金收益率總是存在一定的磨損，唯有更加理性的投資動(dòng)作才能把基金凈值轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的投資者收益。

最近一段時(shí)間，公募基金公司公告的限購(gòu)消息開(kāi)始增多，有的基金已經(jīng)在短期內(nèi)實(shí)施了多次限購(gòu)。招商基金自8月15日起對(duì)招商成長(zhǎng)量化選股基金暫停大額申購(gòu)的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)申請(qǐng)金額不超過(guò)2萬(wàn)元，這是該基金近期的第二次限購(gòu)。

與此同時(shí)，A股也在近期出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整。對(duì)于基金限購(gòu)這件事，在機(jī)構(gòu)看來(lái)是維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的一種積極措施，特別是在行情較好的階段，能夠防范短期資金大量流入而攤薄持有人收益，也有助于緩解基金經(jīng)理面臨的配置壓力。

年內(nèi)績(jī)優(yōu)主動(dòng)型公募基金多已開(kāi)出限購(gòu)令

永贏科技智選混合單日單賬戶限購(gòu)1萬(wàn)元，這在近期的基金大額限購(gòu)中并不算特別苛刻的案例，此前也有一些基金單日限購(gòu)金額低于5000元，雖然部分產(chǎn)品限購(gòu)之后很快放開(kāi)了限購(gòu)，但從業(yè)內(nèi)的反饋來(lái)看，這樣做都有利于保護(hù)投資者的利益。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月4日，主動(dòng)權(quán)益類基金當(dāng)中，普通股票型基金以及偏股混合型基金的年內(nèi)頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品有許多都對(duì)大額申購(gòu)額度進(jìn)行了調(diào)整。

說(shuō)明：年內(nèi)普通股票型基金頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品申購(gòu)贖回狀態(tài)（截至9月3日） 來(lái)源：Wind

說(shuō)明：年內(nèi)偏股混合型基金頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品申購(gòu)贖回狀態(tài)（截至9月3日）來(lái)源：Wind

例如，普通股票型基金中的中銀大健康A(chǔ)、C，偏股混合型基金中的中銀港股通醫(yī)藥A、C，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、C，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、C等均已對(duì)大額申購(gòu)額度進(jìn)行了調(diào)整。但這些調(diào)整后的額度差異也比較大。

以長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合為例，截至9月3日，該基金A、C份額的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到129.05%、128.23%，從8月19日開(kāi)始，該基金A、C份額的單日限購(gòu)金額調(diào)整為100萬(wàn)元；中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合已從8月22日開(kāi)始，A、C份額的單日單個(gè)基金賬戶申購(gòu)金額上限調(diào)整為5萬(wàn)元。

當(dāng)然，也有一些基金的申購(gòu)限制是暫時(shí)性的，限購(gòu)時(shí)間極短，但不管如何設(shè)置限購(gòu)的政策，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，新增資金的配置安全極其重要，即便是被動(dòng)的一些指數(shù)型基金也不例外。

有華南某公募基金公司內(nèi)部人士介紹說(shuō)，如有的場(chǎng)外ETF聯(lián)接基金申購(gòu)數(shù)量較多，但場(chǎng)外的錢(qián)并非馬上會(huì)交由基金經(jīng)理，需要間隔兩個(gè)交易日才能被基金經(jīng)理拿去配置。這就導(dǎo)致對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品可能面臨幾天內(nèi)倉(cāng)位不夠的問(wèn)題，不僅有觸發(fā)合同中禁止性條款的風(fēng)險(xiǎn)，也有可能造成跟蹤誤差。

需指出的是，基金限購(gòu)主要有完全限購(gòu)和限制大額申購(gòu)兩種情形。前者是指直接暫停對(duì)基金的所有金額申購(gòu)，在這段時(shí)間內(nèi)任何投資者都無(wú)法購(gòu)買(mǎi)；后者是指單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)基金金額不能超過(guò)一定額度，超過(guò)部分的申購(gòu)可能會(huì)確認(rèn)失敗。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，偏股混合型基金當(dāng)中，有508只基金已經(jīng)暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)，有314只基金暫停了申購(gòu)；普通股票型基金當(dāng)中，有57只基金已經(jīng)暫停了申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)，其中，有15只基金暫停了申購(gòu)（統(tǒng)計(jì)全部份額）。

需指出的是，已經(jīng)暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的基金當(dāng)中，有一些是量化產(chǎn)品，這也是業(yè)內(nèi)近期關(guān)注的焦點(diǎn)。

有分析指出，今年小盤(pán)風(fēng)格相比大盤(pán)風(fēng)格超額收益顯著，并且在避險(xiǎn)情緒的主導(dǎo)下，高換手率的股票相對(duì)占優(yōu)，而近期限購(gòu)的量化基金多為采取此類策略的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。同時(shí)，量化小微盤(pán)基金的限購(gòu)與其策略容量密切相關(guān)，若量化小微盤(pán)策略的規(guī)模超出其“舒適規(guī)模區(qū)間”，可能導(dǎo)致交易滑點(diǎn)增加以及策略有效性下降。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞