每經(jīng)編輯｜袁東    

進(jìn)入2025年后，港股市場(chǎng)走勢(shì)逐漸向好，各大指數(shù)也是不斷攀升，相應(yīng)的AH股溢價(jià)指數(shù)（恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)）則是不斷下跌。昨日（9月22日），AH股溢價(jià)指數(shù)跌至6年多的低點(diǎn)116.62點(diǎn)。

圖源：恒生指數(shù)公司

機(jī)構(gòu)：AH溢價(jià)有望進(jìn)一步收窄

對(duì)于逐步下跌的AH股溢價(jià)指數(shù)，招商證券指出，美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)慘淡，降息預(yù)期加強(qiáng)（現(xiàn)已經(jīng)降息）。預(yù)計(jì)國(guó)際資本將釋放更多流動(dòng)性，外資也有望進(jìn)一步流入中國(guó)資產(chǎn)，尤其是港股市場(chǎng)，成為推動(dòng)港股上行的動(dòng)力。港股板塊分化明顯，判斷以結(jié)構(gòu)性行情為主。指數(shù)調(diào)整致AH股溢價(jià)指數(shù)有望進(jìn)一步收窄。寧德時(shí)代等具有H股溢價(jià)的成分股納入，AH溢價(jià)率大幅下降至121（近期最低至116.62）。

過(guò)去AH兩地共同上市的企業(yè)以銀行、石油等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)為主，港股低估值帶來(lái)的高股息是南向資金買入的重要理由。但目前市場(chǎng)格局發(fā)生變化，隨著今年赴港上市企業(yè)迅速增加，未來(lái)將有更多的科技企業(yè)納入到AH溢價(jià)中（AH溢價(jià)指數(shù)半年調(diào)整一次范圍與權(quán)重）。同時(shí)，港股流動(dòng)性變好疊加內(nèi)地資金定價(jià)權(quán)上升，AH溢價(jià)有望進(jìn)一步收窄。125的AH溢價(jià)“隱形底”或?qū)⒉粡?fù)存在。

今年南向資金流入創(chuàng)紀(jì)錄

事實(shí)上，南下資金在今年也是顯得更加“洶涌”。早在本月初，南向資金年度凈買入額就超1萬(wàn)億港元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開通以來(lái)的最高紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士指出，今年資金南下提速，主要是美聯(lián)儲(chǔ)降息，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖的背景下，我國(guó)港股市場(chǎng)整體多頭氛圍較為濃郁，再加上港股整體估值相對(duì)A股更低，使得港股對(duì)內(nèi)地資金的吸引力大幅提升。

從個(gè)股層面看，騰訊控股、阿里巴巴、中芯國(guó)際、建設(shè)銀行、小米集團(tuán)-W、信達(dá)生物、中國(guó)移動(dòng)、泡泡瑪特、康方生物和匯豐控股，這十家公司受到南向資金持續(xù)凈買入，南向資金持有市值也出現(xiàn)大幅增加。

數(shù)據(jù)來(lái)自香港清算系統(tǒng)

港股主題基金受熱捧

而港股向好的氛圍，也讓基金產(chǎn)品大受青睞。據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，受美聯(lián)儲(chǔ)降息以及人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)催化等因素影響，近期港股市場(chǎng)對(duì)于資金的吸引力顯著提升。反映在基金端，一方面，港股主題基金新發(fā)亮點(diǎn)不斷，天弘國(guó)證港股通科技指數(shù)首發(fā)募集規(guī)模超25億元，刷新今年以來(lái)港股主題基金新發(fā)紀(jì)錄；另一方面，港股主題ETF強(qiáng)勢(shì)“吸金”，9月以來(lái)跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的ETF凈流入額已經(jīng)突破百億元；此外，知名基金經(jīng)理陳皓管理的易方達(dá)港股通成長(zhǎng)混合已出現(xiàn)限購(gòu)。

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝