關(guān)稅沖擊下，后續(xù)需要密切關(guān)注中美關(guān)稅談判進展。招商證券認為，應(yīng)將本次威脅關(guān)稅視為籌碼而非目的，100%關(guān)稅落地概率較低。特朗普已宣布11月1日起對中國額外征收100%的關(guān)稅，在11月1日前大概率仍會選擇與中國談判。短期關(guān)稅風(fēng)險上升的背景下，權(quán)益類資產(chǎn)波動會被放大；中期特朗普大概率見好就收防止內(nèi)部風(fēng)險失控，對權(quán)益類資產(chǎn)無需過度悲觀。

往后看，密切關(guān)注中美是否進行關(guān)稅談判，重點關(guān)注中國社融數(shù)據(jù)。近期市場在高位進入調(diào)整期，國慶節(jié)后滬指在3900點遭遇一定阻力。北京時間周五晚上，美國再度挑起中美關(guān)稅博弈，市場風(fēng)偏或有所收縮，短期之內(nèi)市場或重回關(guān)稅交易。配置角度，需要增加防御屬性強的資產(chǎn)以應(yīng)對市場不確定性。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年。從過往表現(xiàn)來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報告，截止二季度末，近1年回報率達5.88%，近3年回報率達16.13%，近5年回報率達22.41%，成立至今累計回報率達36.68%。

值得關(guān)注的是，十年國債ETF成立以來經(jīng)歷了2018-2024年共計7個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優(yōu)勢：

1、 T+0交易便捷：國債類ETF實行“T+0”交易，即當日買入、當日可賣出。低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會。

2 、交易費率低：ETF交易費率低，提高資金使用效率。

3 、持倉透明：ETF每日公布PCF清單，持倉透明。

4 、可進行質(zhì)押回購：當市場其他資產(chǎn)有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過ETF質(zhì)押換取資金，來參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時再贖回ETF即可。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報告、wind，相關(guān)業(yè)績經(jīng)托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長率/業(yè)績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基金規(guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預(yù)期收益及風(fēng)險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數(shù)基金，是債券基金中投資風(fēng)險較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復(fù)制策略，跟蹤上證10年期國債指數(shù)，其風(fēng)險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。