每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜葉峰    

一項(xiàng)歷時(shí)超過三年的券商“補(bǔ)血”計(jì)劃戛然而止。10月31日，金融科技公司指南針發(fā)布公告，宣布終止本次向特定對象發(fā)行股票的事項(xiàng)，并撤回相關(guān)申請文件。該筆定增計(jì)劃在2025年5月的最新修訂稿中，擬募集資金總額不超過29.05億元，用于增資其全資子公司麥高證券。

此次“輸血”計(jì)劃的終止引發(fā)市場關(guān)注，其背景是麥高證券正處在強(qiáng)勁的業(yè)績恢復(fù)期。這家脫胎于網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整的券商，在2023年成功實(shí)現(xiàn)扭虧，2025年上半年凈利潤更是實(shí)現(xiàn)了614.55%的同比增長。一方面是子公司的高速增長和對資本的渴求，另一方面是母公司核心輸血計(jì)劃的“止步”，指南針給出的官方解釋是“綜合考慮公司內(nèi)外部客觀環(huán)境、自身發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)等多種因素”。

定增計(jì)劃終止，麥高證券資金補(bǔ)充路徑生變

10月31日，指南針的公告為這場持續(xù)三年多的定增事項(xiàng)畫上了句號。

指南針在公告中表示，自啟動本次向特定對象發(fā)行股票事項(xiàng)以來，公司董事會、管理層及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)持續(xù)積極推進(jìn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作?，F(xiàn)經(jīng)綜合考慮公司內(nèi)外部客觀環(huán)境、自身發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)等多種因素，并經(jīng)相關(guān)各方充分溝通和審慎分析論證后，公司決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回相關(guān)申請文件。

回顧來看，這項(xiàng)定增計(jì)劃最早在2022年5月便已拋出。彼時(shí)，指南針剛剛完成對麥高證券（時(shí)為網(wǎng)信證券）的收購，隨即計(jì)劃通過定增募集總額不超過30億元的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于增資麥高證券。

該計(jì)劃的推進(jìn)過程也歷經(jīng)波折。2022年8月，深交所受理了該定增申請，并于同月出具了問詢函。指南針及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)隨后對問詢函進(jìn)行了回復(fù)，并修改了募集說明書等文件。此后，指南針又陸續(xù)對定增募集說明書進(jìn)行了修訂，并延長了定增有效期。

根據(jù)最新的2025年5月發(fā)布的修訂稿，該次發(fā)行的募集資金總額調(diào)整為不超過29.05億元。在宣布終止計(jì)劃的同時(shí)，麥高證券方面也透露，將持續(xù)密切關(guān)注境內(nèi)外資本市場動態(tài)，根據(jù)后續(xù)自身發(fā)展需要合理運(yùn)用多種資本市場工具，助力公司業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展。

值得一提的是，在遲遲未能獲批的情況下，今年8月末，麥高證券計(jì)劃通過非公開發(fā)行次級債券不超過6億元來補(bǔ)充流動資金。

麥高證券恢復(fù)勢頭強(qiáng)勁，上半年凈利同比增614%

從麥高證券近兩年業(yè)績來看，可謂是“高歌猛進(jìn)”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，麥高證券的盈利狀況從破產(chǎn)重整后逐步好轉(zhuǎn)。2022年度，得益于三季度破產(chǎn)重整完成后確認(rèn)的28.90億元破產(chǎn)重整收益，麥高證券實(shí)現(xiàn)凈利潤28.97億元，遠(yuǎn)超同期-9004.19萬元的營業(yè)利潤。2023年，麥高證券成功實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤層面的扭虧，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.07億元，較2022年度同比大幅增長244.96%；營業(yè)利潤555.61萬元，凈利潤593.38萬元，盈利狀況和持續(xù)經(jīng)營能力較破產(chǎn)重組前有了本質(zhì)改善。

2024年，麥高證券的發(fā)展勢頭進(jìn)一步增強(qiáng)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，營業(yè)利潤1億元，凈利潤7091.11萬元，盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力恢復(fù)勢頭強(qiáng)勁。

進(jìn)入2025年，麥高證券的業(yè)績增長更是迎來爆發(fā)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤7036.24萬元，同比增長614.55%。雖然指南針并未披露麥高證券2025年三季報(bào)的營收凈利全貌，但從部分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其增長態(tài)勢未減。

2025年前三季度，麥高證券實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入3.66億元，同比增長171.07%；利息凈收入7083.72萬元，同比增長54.46%；代理買賣證券款89.94億元，較上年度末增長35.78%。

指南針表示，未來，麥高證券將在財(cái)富管理的背景下，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為突破，以投行、資管、自營等其他業(yè)務(wù)為補(bǔ)充，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)版圖，打造以金融科技為驅(qū)動、中小投資者財(cái)富管理為特色的證券業(yè)務(wù)生態(tài)閉環(huán)。

回顧：從破產(chǎn)重整到定增“補(bǔ)血”，部分業(yè)務(wù)仍待“領(lǐng)證”

麥高證券的“重生”源于一場破產(chǎn)重整。

其前身網(wǎng)信證券因經(jīng)營不善，自2018年以來連續(xù)虧損。在2021年7月沈陽中院裁定進(jìn)入破產(chǎn)重整程序前，已嚴(yán)重資不抵債，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，日常經(jīng)營難以為繼且發(fā)展受阻。

在此局面下，指南針通過市場化遴選流程成為網(wǎng)信證券重整投資者。根據(jù)重整計(jì)劃，指南針投入15億元重整投資款用于網(wǎng)信證券債務(wù)清償，并取得了重整后網(wǎng)信證券100%股權(quán)。2022年4月，證監(jiān)會核準(zhǔn)公司成為網(wǎng)信證券的主要股東，此后網(wǎng)信證券更名為麥高證券，成為指南針的全資子公司。

正因“百廢待興”，指南針在收購?fù)瓿珊蟊阊杆賿伋隽硕ㄔ鲇?jì)劃，意在為麥高證券“補(bǔ)血”。根據(jù)2025年5月的修訂稿，本次募集資金總額為不超過29.05億元。值得注意的是，指南針原在發(fā)行募集資金實(shí)際到位之前，已經(jīng)根據(jù)麥高證券的經(jīng)營狀況和發(fā)展規(guī)劃，以自籌資金7億元先行增資麥高證券。

盡管業(yè)績增長迅速，但麥高證券距離“全牌照”經(jīng)營仍有距離。截至2025年5月，麥高證券的證券經(jīng)紀(jì)、證券自營、投行承銷、金融產(chǎn)品代銷及研究發(fā)展等業(yè)務(wù)均已正常開展。然而，其投資銀行保薦業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尚需監(jiān)管部門驗(yàn)收，同時(shí)融資融券業(yè)務(wù)的開展也尚需取得包含該業(yè)務(wù)范圍的《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》。

在指南針終止定增的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)其他券商的再融資似乎正在“破冰”。2025年6月，天風(fēng)證券完成了近40億元的定增發(fā)行；7月，東吳證券發(fā)布60億元的定增計(jì)劃；9月，南京證券50億元定增獲上交所審核通過；10月，中泰證券60億元定增亦獲證監(jiān)會注冊批復(fù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞