每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

如大家所見(jiàn)，昨夜今晨外圍市場(chǎng)的恐慌，并沒(méi)有對(duì)A股造成太大影響。

一個(gè)看似“通殺”的開(kāi)局，反而激發(fā)了各方資金抄底，三大指數(shù)紛紛低開(kāi)高走。上漲個(gè)股從9:25的330家，收盤(pán)時(shí)增至近3400家。

你可能想問(wèn)，如此強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，底氣何在？

但這里，我們想反問(wèn)的是——

面對(duì)大低開(kāi)，為什么有人“不敢”出手抄底？

我們從三個(gè)角度分析。

首先，短線而言：

今年以來(lái)，A股遭遇了幾次外圍突發(fā)利空的干擾，均展現(xiàn)出韌性一面。

拿最近一次來(lái)說(shuō)，10月13日（周一），面對(duì)周末利空的發(fā)酵，市場(chǎng)全天低開(kāi)高走。

即便那天“強(qiáng)修復(fù)”后，市場(chǎng)又延續(xù)了一周的震蕩，但“逢大低開(kāi)幾乎必有反彈”的短線規(guī)律，仍然有效。這足以支持許多資金今天出手——大不了第二天獲利出局。

其次，消息面看：

此前的大低開(kāi)，多數(shù)與“關(guān)稅摩擦”利空有關(guān)，但這一次顯然沒(méi)那么嚴(yán)重。今天中午，“中國(guó)對(duì)美關(guān)稅調(diào)整”的報(bào)道刷屏，也印證了目前暫無(wú)“摩擦”層面的利空。

隔夜發(fā)酵最多的，其實(shí)是美股大跌、英偉達(dá)等科技股被“大空頭”做空；緊接著，還有早間日韓股市暴跌。

換言之，A股市場(chǎng)受到的直接影響是偏小的——那么恐慌更多是突然的情緒宣泄。比如昨日“拉尾盤(pán)”，就被部分悲觀者認(rèn)為“透支了今天的反彈動(dòng)能”。

據(jù)媒體分析，事實(shí)上，此次全球市場(chǎng)調(diào)整，主要是美國(guó)流動(dòng)性突然緊張所致。而導(dǎo)致這一局面的主因是美國(guó)政府“關(guān)門(mén)鬧劇”。

中金公司表示，美國(guó)政府持續(xù)關(guān)門(mén)抽走流動(dòng)性，待開(kāi)門(mén)后有望緩解流動(dòng)性壓力。“回購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)增加的融資需求與壓力最終或仍迫使美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟擴(kuò)表，即財(cái)政主導(dǎo)、重啟擴(kuò)表?；鶞?zhǔn)情形下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最快明年一季度最遲三季度重啟擴(kuò)表。如果擔(dān)保隔夜融資市場(chǎng)關(guān)鍵利差持續(xù)處于疫情以來(lái)高位，不排除美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)重啟擴(kuò)表。”

華泰證券直言，美國(guó)流動(dòng)性危機(jī)的敘事“夸大其詞”。

第三，從實(shí)際盤(pán)面來(lái)看：

支持今天市場(chǎng)低開(kāi)高走的主力軍，也不僅是昨日一枝獨(dú)秀的銀行股。

同花順數(shù)據(jù)顯示，全天對(duì)三大指數(shù)走強(qiáng)貢獻(xiàn)度居前的個(gè)股，其實(shí)主要是算力硬件、半導(dǎo)體、光伏等板塊的核心大票。

這說(shuō)明，市場(chǎng)形成了修復(fù)的合力。相關(guān)股票或許收盤(pán)漲幅并不大，但日K普遍呈光腳陽(yáng)線，資金承接力度強(qiáng)。

值得一提的是，10月29日后連續(xù)4天回調(diào)的“牛市旗手”券商板塊，今天同樣低開(kāi)高走，為市場(chǎng)情緒回暖久違地貢獻(xiàn)了一份力。

有分析指出，券商板塊今年前三季度漲幅不足10%，板塊市凈率在1.5倍左右，與當(dāng)前業(yè)績(jī)?cè)鏊賴(lài)?yán)重不匹配。這種背離，源于市場(chǎng)對(duì)券商“強(qiáng)周期”屬性的傳統(tǒng)認(rèn)知偏見(jiàn)，卻忽視了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的成長(zhǎng)潛力。當(dāng)前券商已非單純依賴(lài)行情的“周期品種”，財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，正為行業(yè)注入長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能。隨著業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)，券商板塊有望迎來(lái)價(jià)值重估，配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

相關(guān)ETF產(chǎn)品中，券商ETF（159842）盤(pán)中翻紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品已連續(xù)4個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)資金凈流入，昨日逆勢(shì)吸金近9000萬(wàn)元。

資料顯示，該產(chǎn)品跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)選取中證全指樣本股中至多50只證券公司行業(yè)股票組成，以反映該行業(yè)股票的整體表現(xiàn)。場(chǎng)外投資者還可通過(guò)券商ETF聯(lián)接基金（A類(lèi)：025193；C類(lèi)：025194）布局券商板塊上行機(jī)遇。

最后，回到板塊。

今天顯著領(lǐng)漲的方向有兩個(gè)，大致可視為投機(jī)資金和機(jī)構(gòu)資金均有表現(xiàn)。

（1）海南

近期，“炒地圖”行情活躍，昨天福建走強(qiáng)，今天行情又“回”到了海南。

消息面上，今年12月18日，海南自貿(mào)港全島封關(guān)運(yùn)作將正式啟動(dòng)。

據(jù)悉，在海關(guān)總署指導(dǎo)下，?？诤ｊP(guān)已基本建立起與海南自貿(mào)港相適應(yīng)的海關(guān)監(jiān)管政策制度體系，為企業(yè)帶來(lái)多重政策紅利，有效保障海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作平穩(wěn)有序。政策優(yōu)化方面，海南自貿(mào)港封關(guān)后“零關(guān)稅”商品范圍將大幅擴(kuò)大，由目前的1900個(gè)稅目增至約6600個(gè)稅目，覆蓋約74%的商品。

（2）電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能等

有分析認(rèn)為，該板塊走強(qiáng)得益于兩方面邏輯。

一是，微軟CEO薩提亞·納德拉日前在與OpenAI CEO薩姆.奧特曼共同接受采訪時(shí)表示，當(dāng)前人工智能行業(yè)面臨的問(wèn)題并非算力過(guò)剩，而是缺乏足夠的電力來(lái)支撐所有GPU運(yùn)行。

二是，機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”已取得一定積極成效，三季度主鏈上游環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)顯著減虧，后續(xù)關(guān)注底部反轉(zhuǎn)；儲(chǔ)能行業(yè)呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)外需求共振，新型儲(chǔ)能“一芯難求”，頭部電池企業(yè)持續(xù)滿產(chǎn)，電池價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，供應(yīng)鏈整體具備價(jià)格傳導(dǎo)能力，儲(chǔ)能景氣度有望持續(xù)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖