每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜何小桃 魏官紅    

跨國衛(wèi)生用品企業(yè)樂舒適，于10月31日至11月5日招股。擬全球發(fā)售9088.4萬股，其中香港公開發(fā)售10%，國際發(fā)售90%。發(fā)售價(jià)區(qū)間為每股24.2港元至26.2港元，股份預(yù)計(jì)將于2025年11月10日在港股上市。

這家由70后夫婦沈延昌、楊艷娟創(chuàng)辦的公司，有著“非洲紙尿褲大王”之稱，可能將成為首家總部位于中東的赴港上市企業(yè)。

港交所將迎首家中東企業(yè)上市

公開資料顯示，樂舒適是總部注冊(cè)于阿聯(lián)酋迪拜機(jī)場自貿(mào)區(qū)的企業(yè)。11月2日，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波在“司長隨筆”欄目發(fā)文，提及“香港也即將迎來首家總部設(shè)于中東的企業(yè)來港招股上市?！?/span>

陳茂波提到的這家公司，正是樂舒適。據(jù)了解，樂舒適此次IPO（首次公開募股）由中金公司、中信證券、廣發(fā)證券（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦人，預(yù)計(jì)最高募資23.8億港元。

值得關(guān)注的是，公司已引入黑蟻資本、南方基金、富國基金、易方達(dá)、華夏基金（香港）等15家知名機(jī)構(gòu)作為基石投資者，這些基石投資者已同意認(rèn)購總額約1.39億美元的發(fā)售股份。

非洲紙尿褲大王：三年售出108億片

盡管樂舒適總部在中東，但公司的業(yè)務(wù)扎根非洲。此外，拉丁美洲、中亞等快速發(fā)展的新興市場，也是樂舒適的重要陣地。

公開資料顯示，樂舒適穩(wěn)坐“非洲紙尿褲大王”寶座，公司已經(jīng)成為非洲本地工廠布局?jǐn)?shù)量最多的衛(wèi)生用品公司。2022年至2024年，公司累計(jì)售出嬰兒紙尿褲108億片，其中，2022年賣出嬰兒紙尿褲29.95億片，2023年賣出37.14億片，2024年銷量達(dá)41.23億片。

圖片來源：招股書截圖

近三年來，樂舒適的營收一路攀升，2022年實(shí)現(xiàn)收入3.20億美元，2023年收入4.11億美元，2024年增長到4.54億美元（約合人民幣32億元）。截至2025年4月30日，樂舒適的收入達(dá)1.61億美元。

產(chǎn)能布局上，截至2025年4月末，樂舒適已在非洲布局8個(gè)生產(chǎn)工廠及51條生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)嬰兒紙尿褲63.01億片、衛(wèi)生巾28.54億片的核心產(chǎn)能。其產(chǎn)品矩陣覆蓋 Softcare核心品牌及Maya、Veesper等細(xì)分品牌。以2024年銷量計(jì)算，樂舒適在非洲嬰兒紙尿褲和衛(wèi)生巾市場均排名第一，市場份額分別為20.3%及15.6%；以2024年收入計(jì)算，樂舒適在非洲嬰兒紙尿褲市場和衛(wèi)生巾市場均排名第二，市場份額分別為17.2%及11.9%。

70后夫婦創(chuàng)業(yè)，從廣州走向非洲

樂舒適的崛起，源于沈延昌、楊艷娟夫婦二十余年的出海積淀。這對(duì)70后夫婦均獲得哈爾濱工程大學(xué)工業(yè)自動(dòng)化學(xué)士學(xué)位，早在1997年，沈延昌就已經(jīng)開始接觸非洲市場。1997年3月到1999年3月，沈延昌擔(dān)任尼日利亞通用鋼鐵有限公司的采購經(jīng)理。

沈延昌，圖片來源：武漢船舶職業(yè)技術(shù)學(xué)院

2004年，沈延昌創(chuàng)立廣州森大集團(tuán)。2009年，廣州森大集團(tuán)內(nèi)部孵化快消品業(yè)務(wù)，正式切入非洲衛(wèi)生用品市場。經(jīng)過9年多時(shí)間的探索，2018年起，夫婦倆開始在非洲自建工廠，搭建起了以跨國制造為核心并且穩(wěn)健的全球供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)從貿(mào)易到制造的轉(zhuǎn)型。

如今，沈延昌任樂舒適董事會(huì)主席，楊艷娟為公司非執(zhí)行董事。此次招股前，夫妻二人通過Century BVI控制公司 64.42%股權(quán)。

從廣州起家到在中東設(shè)總部，這對(duì)70后夫婦的創(chuàng)業(yè)路徑，也是中國企業(yè)深耕新興市場的一個(gè)縮影。

計(jì)劃將超70%募資 加碼產(chǎn)能擴(kuò)張與生產(chǎn)線升級(jí)

根據(jù)招股書，樂舒適計(jì)劃把超70%的募集資金用于產(chǎn)能擴(kuò)張與生產(chǎn)線升級(jí)。其中約34.5%計(jì)劃投入加納、塞內(nèi)加爾等地生產(chǎn)工廠建設(shè)新產(chǎn)線，此舉將進(jìn)一步提升本地化生產(chǎn)能力。計(jì)劃完成之后，新生產(chǎn)線預(yù)期將使其設(shè)計(jì)產(chǎn)能每年增加62.78億片嬰兒紙尿褲、18.84億片嬰兒拉拉褲、34.07億片衛(wèi)生巾以及129.43億片濕巾。

除深耕非洲外，公司還進(jìn)軍拉丁美洲、中亞市場，復(fù)制 “本地化產(chǎn)品+自建渠道”的模式。根據(jù)招股書，公司計(jì)劃將約11.6%的募集資金用于在非洲、拉丁美洲及中亞地區(qū)進(jìn)行營銷及推廣活動(dòng)。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|曾子建

編輯|何小桃?魏官紅?杜恒峰

校對(duì)|段煉

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