每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

昨日（12月8日）晚間，中國中冶（SH601618；HK01618）發(fā)布公告，宣布超600億元資產(chǎn)出售。

12月9日早盤，中國中冶股價突發(fā)異動，A股股價逼近跌停，港股股價一度跌超20%。

公告顯示，中國中冶擬將旗下包括房地產(chǎn)、有色礦產(chǎn)設計與開發(fā)在內(nèi)的多項資產(chǎn)打包出售，交易總對價高達606.76億元。

在此次高達606.76億元的資產(chǎn)出售計劃，包括中國中冶將其持有的中冶置業(yè)集團有限公司（以下簡稱中冶置業(yè)）100%股權及相關債權、中國有色工程有限公司（以下簡稱有色院）100%股權、中冶集團銅鋅有限公司（以下簡稱中冶銅鋅）100%股權、瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司（以下簡稱瑞木管理）100%股權、中冶金吉礦業(yè)開發(fā)有限公司（以下簡稱中冶金吉）67.02%股權以及子公司中國華冶持有的華冶杜達礦業(yè)有限公司（以下簡稱華冶杜達）100%股權。

值得注意的是，根據(jù)公告，本次交易標的一為中冶置業(yè)100%股權以及公司對中冶置業(yè)的標的債權，交易對價為312.37億元。評估報告顯示，截至評估基準日2025年7月31日，交易標的一評估減值率高達45.18%。對此，中國中冶坦言，減值的主要原因在于該資產(chǎn)包中所涉資產(chǎn)的市場價值下降。

與房地產(chǎn)業(yè)務的“折價”形成鮮明對比的是，在此次交易中，中國華冶持有的華冶杜達100%股權，其凈資產(chǎn)賬面價值僅為1.86億元，但評估價值卻飆升至16.57億元，增值額高達14.7億元，增值率達到了789.57%。

根據(jù)公告，此次交易獲得的資金將主要用于支撐公司的“一核心、兩主體、五特色”多元化業(yè)務體系。具體而言，資金將分為三個主要投向：強化其冶金建設核心業(yè)務，推進新型工業(yè)化和新型城鎮(zhèn)化，發(fā)展工程服務、新型材料、高端裝備、能源環(huán)保、數(shù)智應用業(yè)務。

中國中冶還表示，部分資金將用于補充公司現(xiàn)金流、償還債務等，以優(yōu)化財務報表結(jié)構(gòu)，進一步降低財務杠桿和債務負擔。值得注意的是，此次交易雖然構(gòu)成關聯(lián)交易，但并不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。交易已經(jīng)公司董事會審議通過，尚需提交股東會審議批準。

西部證券金牌分析師張欣劼表示，中國中冶Q3單季營收降幅有所收窄、利潤下滑。公司業(yè)績承壓，受鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)下降、建筑行業(yè)增長乏力、房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整等外部影響，以及公司自身轉(zhuǎn)型升級帶來的業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整等階段性因素影響。

值得注意的是，中國中冶海外新簽穩(wěn)健增長。2025年1-9月，公司新簽合同7606.7億元，同比-14.7%，其中海外新簽669.0億元，同比增長10.1%。西部證券預計公司2025~2027年歸母凈利潤分別為67.49、70.54、73.59億元，每股收益分別為0.33、0.34、0.36元，維持“增持”評級。

光大證券分析師孫偉風表示，中國中冶現(xiàn)有海外礦山7座，公司巴基斯坦杜達鉛鋅礦項目礦區(qū)北部補充勘探工作進展和階段性成果符合預期，預計2025年下半年能夠?qū)崿F(xiàn)鉛鋅資源量的翻倍增長；公司巴基斯坦錫亞迪克銅礦項目所涉巴基斯坦相關審批程序已全部申請并基本獲批，國內(nèi)相關審批程序正在進行；阿富汗艾娜克銅礦項目進礦道路已于8月竣工通車，有望在2025年年底啟動銅礦開采工程。作為冶金工程龍頭企業(yè)，公司具備領先的礦業(yè)建設、礦業(yè)開采及運維能力，推動公司資源開發(fā)業(yè)務持續(xù)增長，未來估值提升可期。受鋼鐵、建筑及地產(chǎn)行業(yè)下滑影響，2025年前三季度公司經(jīng)營持續(xù)承壓，光大證券下調(diào)公司2025~2026年歸母凈利潤預測至47.9、49.9億元（下調(diào)幅度分別為30%、26%），新增2027年歸母凈利潤預測為52.3億元。光大證券仍看好公司海外及資源業(yè)務發(fā)展，對公司A股和H股均維持“買入”評級。

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