上周市場受伊朗局勢擾動先抑后揚，中小盤股調(diào)整幅度更大。石油石化等資源板塊受能源漲價邏輯領(lǐng)漲，科技類板塊領(lǐng)跌。市場形成雙重交易主線：一是伊朗局勢催化避險與資源行情，二是兩會政策聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、智能經(jīng)濟等方向。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，上周公布2月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。

2月中國制造業(yè)PMI為49%，比上月回落0.3pct。2月是制造業(yè)淡季，歷史上春節(jié)部分相近年份的2月制造業(yè)景氣度以環(huán)比下行為主，今年疊加長假影響，環(huán)比下行0.3個點基本符合預期。廣發(fā)證券認為，仍有兩個積極信號值得關(guān)注，一是制造業(yè)、建筑業(yè)的業(yè)務活動預期均環(huán)比上行，給“十五五”首年3月開工季的投資修復留下一定的想象空間；二是長假對于服務類消費景氣度的影響確實有所兌現(xiàn)，這意味著后續(xù)的促消費政策、休假制度改革一樣有望帶來積極效應。

政策方面，十四屆全國人大四次會議3月5日上午在人民大會堂開幕，《2026年政府工作報告》出爐。

今年政府工作報告將經(jīng)濟增長預期目標穩(wěn)妥設定為4.5%~5% ，相較于2024年和2025年連續(xù)兩年的5% 出現(xiàn)了溫和下調(diào)。如何理解這一主動的增長目標下調(diào)？中信建投證券認為，4.5%~5%的GDP增速目標，意味著“十五五”開局之年，國家戰(zhàn)略重心明確向高質(zhì)量發(fā)展傾斜，中國正在告別粗放擴張，4.5%~5%GDP增速無礙2035遠景目標。

全年宏觀財政布局呈現(xiàn)“總量平穩(wěn)延續(xù)、增量相對克制、結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型”的特征。五個關(guān)鍵數(shù)字：①赤字率4%；②赤字規(guī)模5.89萬億元；③超長期特別國債1.3萬億元；④地方政府專項債券4.4萬億元，幾乎與2025年持平；⑤支持大行補充資本的特別國債規(guī)模則降至3000億元。

作為促內(nèi)需破局亮點，今年設立了1000億元財政金融協(xié)同促內(nèi)需專項資金。這筆資金并非簡單的轉(zhuǎn)移支付，而是通過貸款貼息、融資擔保等方式撬動龐大信用擴張的“種子資金”。

新質(zhì)生產(chǎn)力是“十五五”時期的核心戰(zhàn)略抓手，將成為推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型增長的關(guān)鍵主線。報告強調(diào)要以科技創(chuàng)新為核心引擎，聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，強化產(chǎn)業(yè)基礎再造與重大技術(shù)裝備突破，并將以先進制造業(yè)為骨干，統(tǒng)籌傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)煥新、新興產(chǎn)業(yè)壯大與未來產(chǎn)業(yè)培育；強調(diào)要同步推進“人工智能+”行動與制造業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，筑牢實體經(jīng)濟根基。

資金面方面，上周兩融余額均值2.65萬億，較上周基本持平，近期受地緣沖擊影響，市場波動較大，兩融余額規(guī)模相對穩(wěn)定。上周港股南向資金小幅流出，單周流出規(guī)模達80.94億元，市場避險情緒有所提升。

來源：WIND

海外方面，上周地緣沖突持續(xù)升級，大幅推升原油價格，若沖突延續(xù)，油價中樞上行或?qū)θ蛄鲃有栽斐捎绊憽４送?，白銀交割風險、美私募違約風險均加大市場逆風。

截至3月7日，美伊雙方態(tài)度均較強硬，沖突依然延續(xù)，霍爾木茲海峽這一全球原油運輸要道面臨實質(zhì)性封鎖風險，沙特、伊拉克等中東國家90%以上原油外運必須經(jīng)由該海峽，占全球石油消費量比重約20%，若沖突短期無法緩和，或推升油價中樞從60美元/桶快速抬升至90-100美元/桶甚至更高，對全球通脹造成較大壓力。

上周出爐美非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口減少9.2萬，前兩月就業(yè)下修6.9萬，創(chuàng)下自疫情爆發(fā)以來的最大降幅，失業(yè)率意外升至4.4%。疊加當前油價飆升，市場目前對滯脹風險的擔憂擴大。

短期受地緣沖突影響，市場從年初以來的“復蘇交易”轉(zhuǎn)向“避險+滯脹”，全球市場避險情緒加重，市場波動明顯放大。在政策環(huán)境呵護下，A股慢牛長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機。建議中證A500ETF（159338）一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國經(jīng)濟中長期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。