近期，富國基金、匯豐晉信基金、長信基金等多家基金公司陸續(xù)召開春季策略會。多位基金經理公開表示，權益資產整體估值處于歷史低位，隨著上市公司盈利水平的回升，后續(xù)投資機會將呈現多元態(tài)勢，當前正是布局的好時機。

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受中東地緣沖突影響，近期全球市場出現較大幅度調整。匯豐晉信基金股票研究總監(jiān)閔良超表示，在此背景下，人民幣資產展現出了較強的韌性。一方面，相比全球其他經濟體，中國供應鏈優(yōu)勢顯著，原油進口來源較為多元，并且擁有煤化工產業(yè)鏈作為替代，受到供應鏈沖擊和需求沖擊的影響相對更??；另一方面，相對于全球其他資產，人民幣資產處于相對低估的位置。當全球流動性寬松預期修正導致估值調整時，人民幣資產作為低估值資產受到的影響相對更可控。

“當前A股和港股整體盈利水平處于歷史相對低位，雖然可能會受到油價上漲影響，但不存在明顯的下行風險，并且供應鏈優(yōu)勢使得國內需求受沖擊相對較小，未來盈利改善值得期待。在經歷調整之后，我們看好后續(xù)A股和港股的投資機會，后續(xù)將沿著盈利改善和相對低估值兩個方向布局。”閔良超說。

在富國基金基金經理張圣賢看來，2026年A股盈利增速有望顯著回升，且ROE與資產周轉率均有望回升，盈利改善的持續(xù)性或將優(yōu)于2025年。當前外資對中資股仍明顯低配，從全球視角來看，中國資產在全球新興市場中的占比不斷提升，但當前外資存在明顯的“低配”現象，伴隨人民幣匯率升值預期增強，疊加A股估值全球偏低，中國股市吸引力凸顯。

長信基金權益投資部總監(jiān)許望偉認為當前流動性合理充裕，投資者風險偏好相對穩(wěn)定，市場運行節(jié)奏有望延續(xù)溫和向上的態(tài)勢?！拔覀儺斍罢硖幰匀斯ぶ悄転楹诵牡男乱惠喛萍几锩顺敝?，從長期視角看，無論美國AI產業(yè)的加速演進，還是中國硬科技領域的持續(xù)突破，均是確定性趨勢。”

后續(xù)投資機會何處尋？多位基金經理一致認為，市場風格將更為均衡，有較多投資機會可以把握。

“我們看好2026年A股市場表現，企業(yè)盈利狀況將決定股票市場的走向與結構?！惫獯蟊５滦呕鸸善毖芯坎靠偙O(jiān)崔書田認為，過去兩年A股是典型的拔估值行情，但歷史上從未出現連續(xù)三年拔估值的情況，2026年估值擴張空間有限，企業(yè)盈利將成為決定市場走向的核心變量。從歷史經驗看，在盈利消化估值的階段，市場風格容易發(fā)生切換，今年A股市場將有望從單一的科技成長，轉向科技、制造、周期等共舞的格局。

張圣賢的觀點也較為相似。他表示，年初以來，漲價成為A股核心線索，帶動周期資源品走強。伴隨能源價格推升通脹，國內PPI轉正時點可能超出市場預期。參考歷史經驗，PPI價格上行階段，化工、鋼鐵、建材、交運、石油石化、有色等順周期行業(yè)表現占優(yōu)，隨著周期板塊估值修復，市場風格或將從AI的一枝獨秀，走向AI+漲價、科技+周期的雙輪驅動模式。

針對市場關注度較高的科技板塊，在崔書田看來，AI是科技板塊的核心主線，行情節(jié)奏從海外巨頭引領、基礎設施建設，逐步走向應用端落地和產業(yè)鏈供需瓶頸環(huán)節(jié)。

“人工智能板塊2025年整體表現出色，從相關上市公司業(yè)績數據看，部分龍頭企業(yè)較2024年已實現顯著增長，這也印證了硬科技的核心驅動力在于行業(yè)景氣的持續(xù)向好與業(yè)績的集中爆發(fā)?！遍L信基金研究發(fā)展部總監(jiān)高遠提醒，隨著硬科技各細分賽道的發(fā)展節(jié)奏差異顯現，板塊內部分化態(tài)勢或將進一步加劇。盡管對AI板塊整體樂觀，但要聚焦業(yè)績確定性更高、增速更快的優(yōu)質標的。

（作者 趙明超）

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