3月30日，黃金ETF（518800）上漲1.74%，黃金股ETF（517400）上漲3.43%。COMEX黃金盤中觸及4550附近，在上周一急跌后呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。

地緣沖突方面，美伊沖突持續(xù)，伊朗核設施及更多工業(yè)設施被襲擊，也門胡賽武裝參戰(zhàn)，可能威脅紅海運輸通道。和談難度持續(xù)上升，目前無實質(zhì)進展?；魻柲酒澓{實質(zhì)性通航尚未恢復。未來沖突可能爆發(fā)新一輪升級，戰(zhàn)爭走向持久化的風險上升。沖突的不確定性和持續(xù)性將壓制風險偏好，黃金或將重回一定的避險屬性。

宏觀經(jīng)濟方面，高油價對經(jīng)濟增長的拖累開始顯現(xiàn)：美歐日3月綜合PMI均不及預期（彭博一致預期），全球增長動能小幅走弱。貴金屬在上周結束三月以來的連跌趨勢，意味著美元指數(shù)穩(wěn)定情況下，黃金的衰退交易邏輯正在升溫。

流動性方面，上周在市場恐慌性狀態(tài)下，黃金遭遇了階段性流動性沖擊，但流動性主導的急速下跌通常不可持續(xù)；一旦市場恐慌情緒邊際緩解、流動性壓力有所釋放，黃金的配置價值有望逐步回歸，重新成為資金避風港。

展望后市，短期來看，金價仍然面臨多重宏觀因素所帶來的博弈情緒影響，或延續(xù)震蕩走勢；但中長期看，財政赤字、地緣緊張及貨幣擔憂等中長期因素仍然支撐黃金需求。美聯(lián)儲緊縮政策的空間或低于市場預期，美債的可持續(xù)性紅線、經(jīng)濟內(nèi)生動能疲軟，限制了其加息空間。此外，若能源價格繼續(xù)在高位維持，經(jīng)濟衰退困境或將壓過對通脹預期的擔憂，美聯(lián)儲或將重新轉鴿，對金價帶來支撐。

在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢使黃金有望成為新一輪定價錨。投資者可持續(xù)關注黃金ETF（518800）和黃金股ETF（517400）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，均屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。