每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

主打產(chǎn)品單個(gè)品牌產(chǎn)銷(xiāo)量全球第一，2025年銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)——頂著這樣的光環(huán)，東貝集團(tuán)2025年的業(yè)績(jī)卻不如人意。

4月17日晚間，東貝集團(tuán)披露了2025年年報(bào)：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.38億元，同比下降1.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約7600萬(wàn)元，同比下降40.24%。為何營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙下跌？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年公司毛利率明顯承壓，其中主力產(chǎn)品壓縮機(jī)毛利率同比減少3.95個(gè)百分點(diǎn)，跌至5.88%。

財(cái)務(wù)費(fèi)用大增拖累業(yè)績(jī)

根據(jù)東貝集團(tuán)官網(wǎng)，公司以研發(fā)、生產(chǎn)制冷壓縮機(jī)、商用制冷器具為主營(yíng)業(yè)務(wù)，2020年12月在上交所主板掛牌上市。公司東貝牌壓縮機(jī)位列行業(yè)單個(gè)品牌產(chǎn)銷(xiāo)量全球第一，是國(guó)內(nèi)外一線(xiàn)品牌冰箱、冷柜制造企業(yè)的主要壓縮機(jī)供應(yīng)商。

從全年數(shù)據(jù)看，東貝集團(tuán)業(yè)績(jī)下滑的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在第四季度。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.73億元，同比增長(zhǎng)0.29%；歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)0.94%。然而第四季度單季度營(yíng)收15.65億元，歸母凈利潤(rùn)虧損2836萬(wàn)元，將全年業(yè)績(jī)拖入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。

業(yè)績(jī)下滑的一個(gè)關(guān)鍵因素是財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅攀升。2025年前三季度，東貝集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用約為574萬(wàn)元；全年則陡增至約2034萬(wàn)元。相較2024年的207.62萬(wàn)元，同比暴增879.56%。

對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，東貝集團(tuán)2025年年報(bào)解釋稱(chēng)，這主要是匯兌損失同比增加所致。公司公告也提示了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：公司境外知名客戶(hù)較多、產(chǎn)品外銷(xiāo)比例較高，部分業(yè)務(wù)涉及相關(guān)外幣結(jié)算，需要收取、支付并留存一定外幣以維持業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，如因國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)和貨幣供求關(guān)系等因素的影響導(dǎo)致人民幣與相關(guān)外幣的匯率發(fā)生較大波動(dòng)，則可能因未能及時(shí)應(yīng)對(duì)導(dǎo)致相應(yīng)的匯兌損失。

主力產(chǎn)品毛利率跌破6%

財(cái)務(wù)費(fèi)用是短期沖擊，更令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的，是東貝集團(tuán)核心盈利能力的下滑。

壓縮機(jī)是東貝集團(tuán)的絕對(duì)核心業(yè)務(wù)，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.5億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例約七成。盡管公司全年壓縮機(jī)產(chǎn)量（4300.07萬(wàn)臺(tái)）和銷(xiāo)量（4233.27萬(wàn)臺(tái)）分別實(shí)現(xiàn)了2.36%和1.79%的同比增長(zhǎng)，但這種“增量”并未帶來(lái)“增利”。

財(cái)報(bào)顯示，該板塊毛利率已跌至5.88%，同比減少了3.95個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率大幅下滑的直接原因在于成本失控：在營(yíng)收小幅下降的情況下，公司營(yíng)業(yè)成本反而上漲了1.85%。

東貝集團(tuán)年報(bào)提示了原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：公司產(chǎn)品冰箱壓縮機(jī)的主要原材料包括鋼材、銅、鋁等，主要原材料價(jià)格波動(dòng)將直接影響企業(yè)生產(chǎn)成本，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

事實(shí)上，2025年銅材等金屬價(jià)格持續(xù)走高。根據(jù)俫木股份2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年，以銅材為代表的關(guān)鍵金屬原材料價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)達(dá)到歷史新高，進(jìn)一步推高了生產(chǎn)成本。

值得注意的是，東貝集團(tuán)壓縮機(jī)庫(kù)存量已達(dá)416.17萬(wàn)臺(tái)，同比增加19.12%。在毛利率已處于低位、成本壓力未見(jiàn)緩解的背景下，庫(kù)存積壓或?qū)⑦M(jìn)一步侵蝕公司未來(lái)的盈利能力。

就2025年年報(bào)相關(guān)問(wèn)題，4月17日晚間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電東貝集團(tuán)，但電話(huà)未能接通。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)