每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

瑞迪智驅（SZ301596，股價73.46元，市值56.69億元）4月22日晚間披露2025年年報，公司2025年實現(xiàn)營收6.46億元，同比增長4.91%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長4.01%；實現(xiàn)扣非凈利潤約8937.57萬元，同比下滑5.00%。公司擬以總股本7716.53萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），不送紅股，并以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。

圖片來源：瑞迪智驅年報

瑞迪智驅同時披露的2026年一季報顯示，公司2026年第一季度實現(xiàn)營收1.59億元，同比增長14.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤2027.41萬元，同比下降13.86%；實現(xiàn)扣非凈利潤1803.83萬元，同比下滑18.44%。

2025年包含一筆1095萬元營業(yè)外收入

縱向來看，6.46億元的營收和1.05億元的歸母凈利潤，均創(chuàng)下瑞迪智驅單一會計年度新高。分季度來看，瑞迪智驅2025年第四季度實現(xiàn)營收1.65億元，同比下滑4.44%，環(huán)比增長1.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比下滑6.71%，環(huán)比下滑9.36%。

圖片來源：瑞迪智驅年報

雖然2025年歸母凈利潤錄得同比增長且創(chuàng)下新高，但瑞迪智驅報告期內的扣非凈利潤卻下滑5.00%至8937.57萬元。年報顯示，公司期內凈利潤能夠維持正增長，得益于本期1555.94萬元的非經(jīng)常性損益。其中最關鍵的一筆是1095.12萬元的營業(yè)外收入。主業(yè)盈利能力的走弱，使得這筆“意外之財”對業(yè)績的彌補作用顯得尤為突出。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（下稱每經(jīng)記者）注意到，這筆錢的歷史淵源是瑞迪智驅2017年向金風科技（SZ002202，股價26.23元，市值1107.90億元）銷售產(chǎn)品因齒形帶斷裂而計提的賠償準備金。2025年因質保期結束，金風科技按合同約定支付了全額保證金，這筆超千萬元的歷史舊賬被轉回利潤表。

分業(yè)務來看，占瑞迪智驅營收大頭（53.89%）的核心產(chǎn)品“電磁制動器”，2025年收入僅增長1.12%，但營業(yè)成本卻增長了6.76%，導致該產(chǎn)品毛利率同比下滑3.57個百分點至32.45%。對比2024年該產(chǎn)品36.02%的毛利率，瑞迪智驅主業(yè)盈利能力正面臨挑戰(zhàn)。

圖片來源：瑞迪智驅年報

同時，核心產(chǎn)品“電磁制動器”毛利率的下滑，直接拖累瑞迪智驅2025年整體毛利率同比減少1.12個百分點至30.62%。

上市不到兩年已分紅近8000萬元，逾半分給實控人夫婦

瑞迪智驅于2024年5月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，首發(fā)募資金額約3億元，用于電磁制動器擴能項目和瑞迪智驅研發(fā)中心建設項目。

然而，公司最新的2025年報顯示，IPO（首次公開募股）最大的募投項目“電磁制動器擴能項目”承諾投資總額約為2.59億元，截至2024年末，該項目投資進度為1.27%。到了2025年末，整整一年過去，該項目投資進度只爬升到了2.25%。

面對停滯的進度，瑞迪智驅在2026年4月21日召開的第二屆董事會第十九次會議上直接將該項目預計達到可使用狀態(tài)的日期，從原定的2026年8月13日大幅延期兩年至2028年8月13日。

每經(jīng)記者還注意到，與之形成鮮明對比的是，截至2025年末，瑞迪智驅尚未使用的募集資金達2.90億元，其中有1.55億元被直接用于現(xiàn)金管理（買理財），另有1.35億元趴在募集資金專戶中。

在募投項目實質性停滯、核心主業(yè)毛利下滑的背景下，公司卻展現(xiàn)出了驚人的“分紅熱情”。2025年內，公司連續(xù)實施了兩次權益分派：6月派發(fā)2024年度現(xiàn)金紅利3086.61萬元；僅僅三個月后的9月，又火速派發(fā)2025年半年度現(xiàn)金紅利3086.61萬元。疊加董事會剛剛拋出的2025年度派現(xiàn)1543.31萬元的預案，公司上市不到兩年，累計宣派的現(xiàn)金分紅規(guī)模已達7716.53萬元。

據(jù)年報股權架構，盧曉蓉、王曉夫婦作為瑞迪智驅實控人，直接和通過瑞迪實業(yè)間接合計控制了公司55.1%的股份。這意味著，這筆超過7700萬元的真金白銀中，有超過4250萬元直接流向了盧曉蓉、王曉夫婦。

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