每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

今日（5月7日），國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為34105億美元，較3月末上升684億美元，升幅為2.05%。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在接受記者采訪時(shí)指出，這主要反映了主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響下，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化帶來(lái)的正估值效應(yīng)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，在外部政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模能為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

美元指數(shù)重新轉(zhuǎn)弱

4月份，外匯儲(chǔ)備余額重拾升勢(shì)，增加684億美元至34105億美元。

對(duì)此，管濤分析，當(dāng)月，金融市場(chǎng)對(duì)于地緣政治局勢(shì)逐步脫敏，美元指數(shù)時(shí)隔兩個(gè)月重新轉(zhuǎn)弱，累計(jì)下跌1.9%至98.1，非美元貨幣總體升值，全球主要金融資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)有所分化，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)累計(jì)上漲0.3%，標(biāo)普500股票指數(shù)上漲10.4%至7209.0點(diǎn)，刷新歷史紀(jì)錄。

具體看人民幣表現(xiàn)，管濤分析，4月份，人民幣匯率繼續(xù)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，跟隨美元指數(shù)經(jīng)歷了從升值轉(zhuǎn)震蕩的過(guò)程。其中，人民幣匯率中間價(jià)從上月末6.9194累計(jì)升值0.8%至6.8628，連續(xù)第七個(gè)月保持升值，在岸即期匯率（境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)下午四點(diǎn)半交易價(jià)）和離岸即期匯率強(qiáng)弱互現(xiàn)，分別較上月末升值1.1%、0.8%至6.8335、6.8318，期間二者最高分別升至6.8138、6.8059。由于在岸即期匯率升值幅度大于中間價(jià)升幅，二者偏離幅度重新擴(kuò)大，但銀行間市場(chǎng)即期詢價(jià)日均成交量環(huán)比減少18%至418億美元，創(chuàng)今年以來(lái)新低，表明市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定。當(dāng)月，三大人民幣匯率指數(shù)漲跌不一，CFETS人民幣匯率指數(shù)、參考BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)分別由上月上漲2.3%、2.4%轉(zhuǎn)為回落0.7%、0.4%，參考SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月走強(qiáng)，但漲幅由上月1.2%收窄至0.1%。

債券價(jià)格方面，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，通脹預(yù)期導(dǎo)致十年期美國(guó)國(guó)債收益率提高10個(gè)基點(diǎn)至4.4%，歐元區(qū)十年公債收益率提高2個(gè)基點(diǎn)至3.09%，日本十年國(guó)債利率提高15個(gè)基點(diǎn)至2.52%。避險(xiǎn)資金回流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，疊加財(cái)報(bào)季AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)集中兌現(xiàn)，美國(guó)、韓國(guó)、日本股市均創(chuàng)下歷史新高。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，4月中東戰(zhàn)事經(jīng)歷一個(gè)“由打到談”的過(guò)程，避險(xiǎn)需求下降，當(dāng)月美元指數(shù)由升轉(zhuǎn)降。這會(huì)直接導(dǎo)致我國(guó)外儲(chǔ)中的非美元資產(chǎn)升值，推高以美元計(jì)價(jià)的外儲(chǔ)規(guī)模。

王青估算，當(dāng)月美元貶值影響我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模約200億美元左右。與此同時(shí)，4月中東局勢(shì)緩和，全球主要股指普遍出現(xiàn)較大幅度上漲；不過(guò)，近期國(guó)際油價(jià)上漲帶動(dòng)通脹預(yù)期升溫，當(dāng)月10年期美債收益率上行10個(gè)基點(diǎn)，美債價(jià)格下行?？傮w上看，4月全球金融資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模會(huì)有較大的推升作用。

外儲(chǔ)規(guī)模有望在3萬(wàn)億美元上下保持基本穩(wěn)定

展望下一階段，王青分析，綜合考慮各方面因素，未來(lái)外儲(chǔ)規(guī)模有望在3萬(wàn)億美元上下保持基本穩(wěn)定。在外部政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模能為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

溫彬分析，出口將繼續(xù)發(fā)揮國(guó)際收支基本盤功能：在市場(chǎng)多元化進(jìn)一步鞏固拓展、出口新動(dòng)能持續(xù)發(fā)力等因素支撐下，一季度出口同比增長(zhǎng)11.9%，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。在油價(jià)沖擊全球產(chǎn)供鏈的背景之下，我國(guó)新能源制造優(yōu)勢(shì)、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。進(jìn)口增長(zhǎng)有助于國(guó)際收支保持基本平衡：內(nèi)需擴(kuò)大帶動(dòng)一季度進(jìn)口增長(zhǎng)19.6%，貿(mào)易順差顯著收窄，隨著擴(kuò)大進(jìn)口戰(zhàn)略的深入實(shí)施，進(jìn)出口平衡發(fā)展有望穩(wěn)步見(jiàn)效。

跨境資本流動(dòng)方面，溫彬指出，隨著我國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放準(zhǔn)入領(lǐng)域持續(xù)拓寬、制度型開(kāi)放進(jìn)程加快推進(jìn)，跨境投融資便利化程度持續(xù)提升，外商直接投資有望維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，人民幣資產(chǎn)具備顯著估值優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)期配置吸引力，證券投資項(xiàng)下資金預(yù)計(jì)保持有序流入格局。

整體看，溫彬指出，當(dāng)前外部形勢(shì)更加復(fù)雜多變，世界經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性加劇。但我國(guó)不斷鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，發(fā)展韌性和活力進(jìn)一步彰顯，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

黃金儲(chǔ)備方面，2026年4月末官方黃金儲(chǔ)備為7464萬(wàn)盎司，連續(xù)第十八個(gè)月增加，當(dāng)月增持規(guī)模達(dá)到26萬(wàn)盎司。

王青分析，伴隨中東局勢(shì)演變大幅推高國(guó)際油價(jià)，包括美聯(lián)儲(chǔ)降息在內(nèi)的全球貨幣寬松預(yù)期降溫，4月國(guó)際金價(jià)連續(xù)第二個(gè)月下行，可能是當(dāng)月央行加快增持黃金一個(gè)直接原因。

近一段時(shí)期央行繼續(xù)增持黃金，王青指出，根本原因是本屆美國(guó)政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化。這意味著盡管黃金價(jià)格處于歷史高位，但從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，增持黃金的必要性上升。

數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月末，在我國(guó)主要由外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備構(gòu)成的官方國(guó)際儲(chǔ)備中，黃金儲(chǔ)備的占比約為9.1%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。綜合各方面因素判斷，接下來(lái)央行增持黃金還是大方向。

封面圖片來(lái)源：張建