每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

在2026年“5?15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”來(lái)臨之際，為提升公眾金融素養(yǎng)與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，監(jiān)管部門(mén)與各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)以今年活動(dòng)為契機(jī)，多渠道開(kāi)展系列投教活動(dòng)。

今年以來(lái)，監(jiān)管層先后出臺(tái)多項(xiàng)資本市場(chǎng)重磅新規(guī)，從短線交易監(jiān)管到打擊財(cái)經(jīng)“黑嘴大V”，從強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”約束到優(yōu)化維權(quán)機(jī)制，持續(xù)全方位構(gòu)建中小投資者保護(hù)新格局，為廣大A股投資者的合法權(quán)益筑牢制度屏障。

短線交易監(jiān)管新規(guī)落地，精準(zhǔn)打擊“內(nèi)部人”違規(guī)套利

2026年4月7日，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《若干規(guī)定》）正式施行，標(biāo)志著我國(guó)短線交易監(jiān)管邁入精細(xì)化、規(guī)范化新階段。新規(guī)針對(duì)上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股5%以上股東等“特定身份投資者”的短線交易行為，作出了系統(tǒng)性規(guī)范。

《若干規(guī)定》的核心舉措與突破包括：明確大股東持股比例將按同一上市、掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行股份合并計(jì)算，境外投資者不同渠道持有的證券數(shù)量合并計(jì)算等；短線交易認(rèn)定涉及的董事、監(jiān)事、高管、自然人股東持有的證券，包括其配偶、父母、子女持有的以及利用他人賬戶持有的證券。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短線交易新規(guī)直擊資本市場(chǎng)“頑疾”，切斷了內(nèi)部人利用信息不對(duì)稱牟利的通道。過(guò)去部分上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”通過(guò)頻繁短線交易，在股價(jià)波動(dòng)中獲取巨額收益，而中小投資者往往成為“接盤(pán)俠”。今年以來(lái)，已有多家上市公司高管因涉嫌短線交易被立案調(diào)查，市場(chǎng)震懾效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

更深遠(yuǎn)的意義在于，新規(guī)為中長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造了良好環(huán)境，引導(dǎo)市場(chǎng)形成價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，從根本上提升市場(chǎng)穩(wěn)定性。

懲治財(cái)經(jīng)“黑嘴大V”，凈化網(wǎng)絡(luò)投資環(huán)境

今年以來(lái)，監(jiān)管和相關(guān)平臺(tái)對(duì)社交媒體上的非法薦股、造謠傳謠、操縱市場(chǎng)等亂象展開(kāi)打擊，多批次查處封禁違法違規(guī)財(cái)經(jīng)大V賬號(hào)，成為投資者保護(hù)的“重頭戲”。

今年1月19日，浙江證監(jiān)局公布行政處罰決定書(shū)，在2024年9月2日至2025年4月16日期間，金永榮利用其在粉絲群體中的影響力，通過(guò)“搶帽子”手法操縱市場(chǎng)——先在平臺(tái)推薦股票，吸引散戶跟風(fēng)買(mǎi)入，隨后反向賣(mài)出獲利超4000萬(wàn)元，最終被罰沒(méi)合計(jì)超8300萬(wàn)元，并被采取3年市場(chǎng)禁入措施。 

年初以來(lái)，各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)紛紛加大對(duì)違法違規(guī)財(cái)經(jīng)大V賬號(hào)的清理，例如，1月20日，雪球安全中心曾連發(fā)三則涉資本市場(chǎng)違規(guī)信息專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)處置公告，包括“杭州新城路”、“輪回666”、“福祿娃爺爺”、“瘋狂梭哈哥”等在內(nèi)的三批共計(jì)近20個(gè)活躍大V賬號(hào)被永久封禁。

此外，去年末以來(lái)，抖音發(fā)布《抖音社區(qū)財(cái)經(jīng)行業(yè)公約(試行)》，微信發(fā)布《視頻號(hào)金融行業(yè)公約》，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)財(cái)經(jīng)大V違規(guī)行為的全鏈條監(jiān)管體系。

從相關(guān)案件來(lái)看，目前財(cái)經(jīng)“黑嘴大V”傳播和規(guī)避監(jiān)管的手段更為元化。一方面，薦股信息發(fā)布渠道增多，網(wǎng)絡(luò)信息傳播呈現(xiàn)跨平臺(tái)趨趨勢(shì)；另一方面，行為人從傳統(tǒng)的“收費(fèi)薦股”等向更隱蔽的形式轉(zhuǎn)變，以規(guī)避監(jiān)管。例如使用隱晦的代稱替代股票名稱，以所謂的分享公開(kāi)信息等形式暗示對(duì)具體個(gè)股的看好。

針對(duì)非法薦股呈現(xiàn)的“隱蔽化、社群化、產(chǎn)業(yè)化”新特征，監(jiān)管部門(mén)創(chuàng)新監(jiān)管手段，通過(guò)全方位監(jiān)控、智能化分析等多維技術(shù)手段構(gòu)建“穿透式”線索篩查體系，核查大量交易記錄和網(wǎng)絡(luò)信息，對(duì)異常指標(biāo)進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別，提升鎖定涉案人員效率。 

多元制度協(xié)同發(fā)力，構(gòu)建投資者保護(hù)立體網(wǎng)絡(luò) 

除上述兩項(xiàng)重點(diǎn)舉措外，2026年監(jiān)管層還推出一系列配套制度，形成全方位、多層次的投資者保護(hù)體系。

例如，今年4月滬深交易所發(fā)布了修訂后的《股票上市規(guī)則》和《規(guī)范運(yùn)作指引》，內(nèi)容包括進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司董事、高級(jí)管理人員和控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”監(jiān)管，促進(jìn)上市公司董秘積極履職，推動(dòng)提升上市公司治理水平，更好保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

今年來(lái)，先行賠付制度持續(xù)擴(kuò)容。日前，清越科技實(shí)控人、保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券及審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所同步宣布共同出資設(shè)立先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金，對(duì)遭受損失的適格投資者先行賠付。此前，A股市場(chǎng)已有萬(wàn)福生科、海聯(lián)訊、欣泰電氣、紫晶存儲(chǔ)、廣道數(shù)字五單先行賠付實(shí)踐案例。

此外，隨著金通靈證券虛假陳述責(zé)任糾紛特別代表人訴訟案一審判決落地，旨在保護(hù)中小投資者的代表人訴訟制度趨于常態(tài)化，監(jiān)管也著力推動(dòng)更多集體訴訟案例落地，實(shí)現(xiàn)“一次訴訟、保護(hù)一片”，以解決中小投資者“維權(quán)難、維權(quán)貴”問(wèn)題，大幅提升違法成本。

另?yè)?jù)了解，在強(qiáng)化監(jiān)管的同時(shí)，為踐行投資者保護(hù)主體責(zé)任，提升公眾金融素養(yǎng)與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，監(jiān)管部門(mén)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)以今年“5?15 全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”為契機(jī)，多渠道開(kāi)展了系列投教活動(dòng)。

不過(guò)，對(duì)于廣大中小投資者而言，在監(jiān)管部門(mén)筑牢“防火墻”的同時(shí)，也應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，自覺(jué)遠(yuǎn)離非法薦股、金融詐騙等陷阱，堅(jiān)持理性投資、價(jià)值投資，共同守護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)