每經編輯｜蒙錦濤    

當AI行業(yè)仍在爭論“大模型究竟能不能賺錢”時，百度正在給出一份更偏向商業(yè)現實的答案。

5月18日晚，百度發(fā)布2026年第一季度財報，顯示季度總營收321億元，百度一般性業(yè)務收入260億元，同比增長2%，超出市場預期。其中，AI業(yè)務收入136億元，占百度一般性業(yè)務收入的52%，已連續(xù)多個季度增長。

百度創(chuàng)始人李彥宏表示，AI業(yè)務收入占比首次過半，標志著AI已成為百度的核心驅動力。一季度，在強勁的企業(yè)需求刺激下，AI云收入增長勢頭強勁，AI應用持續(xù)在企業(yè)和個人中擴大影響力，進一步驗證了百度AI創(chuàng)新的商業(yè)潛力。

從2025年第三季度的39%，到第四季度的43%，再到2026年第一季度進一步增長，百度AI驅動收入占比已經連續(xù)多個季度提升。這個變化的重要性，不在于單純的數字增長，而在于百度收入結構正在發(fā)生根本性切換：AI不再只是一個附屬業(yè)務，而是開始成為公司增長的主引擎。

更重要的是，這一收入變化，并非建立在概念和預期之上，而是來自三條已經形成現金流的AI業(yè)務線：AI云、AI應用與AI營銷，它們共同構成了百度當前AI商業(yè)化的核心支撐。

AI收入占比持續(xù)提升

百度進入結構切換期

在過去很長一段時間里，資本市場對AI公司的核心疑問始終沒有變化：技術是否能夠轉化為穩(wěn)定的商業(yè)回報？

行業(yè)現實并不輕松，OpenAI在高速增長的同時，也面臨巨額虧損壓力，單季度虧損規(guī)模一度超過120億美元，讓其即便完成了科技史上最大單輪融資，估值與商業(yè)壁壘之間仍存在爭議。

這也是為什么百度AI收入占比的連續(xù)提升，會被市場視為是一個值得關注的信號。它意味著百度的AI業(yè)務已經不再停留在研發(fā)和投入階段，而是開始反向影響公司整體收入結構。

從業(yè)務邏輯上看，這種變化并非突然出現。

過去幾年，百度一直在構建一條完整的AI商業(yè)鏈條，從昆侖芯、AI云基礎設施，到文心大模型，再到智能體、數字人、AI開發(fā)平臺與行業(yè)Agent應用，百度將其總結為“芯、云、模、體”四層能力。其中，芯對應昆侖芯，解決算力自主可控問題；云對應百度智能云，承擔AI原生基礎設施；模對應文心大模型；體則對應智能體、數字人、秒噠等應用層產品。

這一體系的意義在于，百度并非只做模型，而是試圖打通AI商業(yè)化的完整閉環(huán)。

從財報數據來看，百度智能云已經成為這套體系中最先兌現收入的一環(huán)。2026年第一季度，百度智能云在國內云廠商中標市場中位居項目數量和中標金額榜首，中標金額達到12.48億元，是第二名的5倍以上。

而隨著AI需求增長，百度也在進一步強化自己的算力與基礎設施能力。昆侖芯P800已完成規(guī)?；炞C，并交付多個萬卡集群；百度點亮了國內首個全自研3萬卡級集群；天池256卡超節(jié)點也已經點亮，計劃于6月正式上市。

此外，百度還提出“Token Factory詞元工廠”概念，通過Agent-first架構降低Token重復計算成本，推理生成速度較市場水平提升約25%，長鏈路Agent推理性能較主流開源引擎提升3倍。這也意味著，百度試圖競爭的不只是模型能力，而是整個AI時代的基礎設施效率。

在全球AI基礎設施支出快速增長的背景下，這一方向也正在被市場重新定價。Synergy數據顯示，2026年第一季度全球企業(yè)在云基礎設施服務上的支出達到1290億美元，再創(chuàng)歷史新高；IDC則預測，到2029年全球AI基礎設施市場規(guī)模將超過1萬億美元。

對于百度而言，AI基礎設施能力已經不只是研發(fā)資產，而是開始具備產業(yè)級收入價值。

三條AI業(yè)務線開始形成真實現金流

相比模型參數、Token規(guī)模這些偏技術指標，資本市場更關心的問題其實更直接，即誰在付錢？百度當前AI業(yè)務最核心的變化，是三條業(yè)務線都已經出現明確的商業(yè)化場景。

首先是AI云，這也是百度目前最明顯的收入增長來源。

第一季度，百度AI云收入88億元，同比高速增長79%；GPU云收入同比增長184%。

目前，百度智能云的客戶范圍已經覆蓋金融、汽車、具身智能、AI硬件、能源、電力等多個行業(yè)。在金融領域，百度智能云已服務100%系統(tǒng)重要性銀行；在汽車領域，百度智能云支持超過2000萬輛L2級輔助駕駛新車交付；在具身智能領域，百度智能云服務超過30家重點企業(yè)，市場份額超過第二、第三名總和。

不難看出，百度AI云的收入已經不再只是互聯網行業(yè)內部循環(huán)，而是進入產業(yè)級市場。

第二條業(yè)務線則是AI應用，這是目前整個AI行業(yè)最難的一部分，也是最容易被質疑的一部分：用戶究竟愿不愿意為AI生產力付費？

百度正在嘗試通過智能體體系回答這一問題。在不久前的Create 2026上，百度重點展示了通用智能體DuMate、秒噠3.0、百度伐謀2.0、百度一鏡以及文庫網盤GenFlow4.0等產品。

其中，DuMate被定位為通用智能體入口，與傳統(tǒng)AI助手不同，DuMate強調的是執(zhí)行能力而非單純問答能力，其可以自主完成跨應用、跨文件的復雜任務，實現從理解到執(zhí)行的閉環(huán)交付。DuMate還采用多任務并行執(zhí)行架構，并集成搜索、秒噠、伐謀、百科等百度內部能力。

秒噠則試圖切入AI應用開發(fā)市場，目前，秒噠已經生成超過100萬個具有商用價值的應用，服務用戶超過1000萬。其中，一個由4名沒有代碼基礎的業(yè)務經理組成的小團隊，僅用7天便通過秒噠搭建出智慧養(yǎng)老監(jiān)管系統(tǒng)，并拿下千萬級訂單。這類案例的意義，并不只是AI會寫代碼，而是AI開始降低軟件生產門檻。

AI營銷是百度商業(yè)模式變化中一個容易被忽視、但非常關鍵的方向，百度AI原生營銷服務一季度收入達23億元，同比增長36%。

過去互聯網廣告本質上是流量收費，而AI營銷則開始轉向效果收費，例如，百度智能云推出的智能營銷解決方案Hogee，可以自動完成營銷任務規(guī)劃、內容生成與執(zhí)行。某頭部茶飲品牌使用Hogee后，兩個月累計發(fā)布650篇內容，最高單篇曝光達108萬，同時運營成本下降50%。

百度一鏡則進一步把AI營銷推向內容工業(yè)化，百度一鏡目前已服務10萬余客戶，覆蓋30多個行業(yè)。其數字人直播場景中，直播間平均轉化率提升29%，制作成本下降63.3%。

從收入結構角度看，這也是百度AI業(yè)務與很多仍停留在模型調用量階段公司的最大區(qū)別：它已經開始形成可驗證、可重復的現金流。

當AI價值衡量方式改變

百度的估值邏輯也在變化

如果說過去幾年AI行業(yè)最流行的指標是Token，那么百度現在試圖推動另一種評價體系。

在Create 2026大會上，李彥宏提出，AI時代的度量衡可能是DAA——Daily Active Agents（日活智能體數），在他看來，Token代表的是成本和投入，而不是結果。

這一觀點并非孤例。

Gartner觀點認為，Token消耗發(fā)生在AI價值鏈的早期階段，并不能真正衡量業(yè)務成果或市場領導力。換句話說，AI行業(yè)正在從誰消耗更多算力，轉向誰交付更多結果。

而DAA背后的核心邏輯，是智能體開始真正替代部分勞動與執(zhí)行環(huán)節(jié)，這也是為什么，百度當前重點強調的不再只是模型參數，而是智能體執(zhí)行能力、任務完成率、行業(yè)落地效率。

例如，DuMate強調長鏈任務執(zhí)行；GenFlow4.0強調Office Agent協同；百度一鏡強調多智能體內容生成；伐謀強調企業(yè)決策優(yōu)化。

這些產品共同指向一個趨勢：AI正在從會聊天，轉向能干活，而一旦AI真正進入企業(yè)生產流程，其商業(yè)價值與估值邏輯也會發(fā)生變化。

目前，多家投行已經開始從傳統(tǒng)廣告邏輯轉向AI資產邏輯重新評估百度。

浦銀國際在研報中提到，隨著AI驅動業(yè)務收入占比持續(xù)提升，市場焦點正在從傳統(tǒng)廣告復蘇轉向AI資產價值重估；花旗則預計，百度AI驅動收入在2026年第一季度占比可能已經超過50%。

在資本市場視角中，百度可能正在經歷一次身份切換，從一家傳統(tǒng)互聯網平臺公司，逐漸被重新定義為AI基礎設施與AI應用公司。

這種估值邏輯是否能夠被市場徹底接受仍需要時間，但至少從當前趨勢來看，百度已經開始率先回答一個關鍵問題：AI不只是技術能力，也可以成為收入主體。

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編輯|蒙錦濤