每經(jīng)記者  宋元東  張雨  朱蔚淇

        隨著勞動力成本提升，特別是對中低收入人群的用工成本大幅提升后，與之對應(yīng)的是中低端收入人群的人均收入也將得到提升。這些變化將為A股市場帶來哪些投資機會？

        安信證券首席經(jīng)濟學家高善文對此有獨到的看法：首先，農(nóng)產(chǎn)品價格的上升趨勢遠未結(jié)束。如果中國低端勞動力工資水平上升過程還沒有結(jié)束，也許還會再維持三五年時間，那么農(nóng)產(chǎn)品的價格不僅會繼續(xù)上升，其速率也會比較快。盡管這種上升需要疊加農(nóng)產(chǎn)品自身的周期，短期會受到天氣因素、政府調(diào)控等影響，但在方向上，農(nóng)產(chǎn)品價格長期趨勢性上升幾乎不可避免；且越是勞動密集型的產(chǎn)品，其價格漲幅一般會越大。因此，依照這種思路可關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊中的新希望  （000876，收盤價21.42元）、圣農(nóng)發(fā)展  （002299，收盤價37.00元）、登海種業(yè)（002041，收盤價65.73元）等個股。

        其次，大眾消費和服務(wù)的升級。社科院相關(guān)統(tǒng)計顯示，在中國全部的適齡勞動人口中，初中及初中以下教育程度的勞動力占總量的80%，這意味著他們是我國勞動力的主體。這一群體目前每年工資漲幅接近20%，該群體收入的全面提升必將對收入結(jié)構(gòu)和消費的影響很大。因此，可以關(guān)注中低端收入人群收入提升后對消費升級影響的個股，如宗申動力（001696，收盤價10.33元），該公司的摩托車主要銷售區(qū)域集中在城鄉(xiāng)及農(nóng)村區(qū)域，另外，也可以關(guān)注經(jīng)營中等服裝銷售的相關(guān)公司。

        最為重要的是，機器將替代非熟練勞動力的趨勢將會越來越大。對此，溫州中小企業(yè)協(xié)會會長高德文表示：“隨著勞動力的短缺，用機器替代非熟練勞動力的浪潮會越來越顯著。”中國機械化程度的上升，意味著人均資本占有量的進一步上升，同時也意味著中國在中低端制造業(yè)領(lǐng)域資本密集程度的顯著上升，因此可關(guān)注在農(nóng)機終端銷售領(lǐng)域的龍頭吉峰農(nóng)機（300022，收盤價33.23元），機床行業(yè)中的華中數(shù)控（300161，收盤價33.30元）、秦川發(fā)展  （000837，收盤價16.10元）、昆明機床  （600806，收盤價12.68元）等，以及叉車龍頭企業(yè)安徽合力（600761，收盤價19.40元），機  械  自  動  化  的  代  表  機  器  人（300024，收盤價66.00元）等。

8只個股點評

吉峰農(nóng)機：分享農(nóng)機高增長成果

　　2002年至今，我國農(nóng)機企業(yè)產(chǎn)值的年均復合增長率達到21%，是僅次于美國的世界第二大農(nóng)機制造國，2010年規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)生產(chǎn)總值預計可達到2800億元。

        2010年，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進農(nóng)業(yè)機械化和農(nóng)機工業(yè)又好又快發(fā)展的意見》顯示，計劃到2020年我國農(nóng)業(yè)機械化率目標為65%，農(nóng)機總動力穩(wěn)定在12億千瓦。據(jù)統(tǒng)計，2009年中國農(nóng)業(yè)綜合機械化率為48.8%，農(nóng)機總動力為8.75億千瓦，據(jù)此計算10年內(nèi)機械化率年均提高1.5%，農(nóng)機總動力的年增速達到4%。國金證券據(jù)此預測農(nóng)機產(chǎn)值的年均增速為10%～15%，則10年內(nèi)農(nóng)機市場規(guī)?？蛇_到7000億元～10000億元規(guī)模。

        吉峰農(nóng)機  （300022，收盤價33.23元）成功上市后，銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)?？焖贁U張，推動銷售收入高速增長，銷售規(guī)模居農(nóng)機連鎖零售行業(yè)之首。截至2010年6月，公司共設(shè)立106家控股子公司，擁有127家直營連鎖店，750家代理經(jīng)銷商，過去3年銷售收入年均同比增速達到99%。

        國金證券分析師文瑤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，根據(jù)我國農(nóng)村適齡勞動力分布狀況，目前大約有50%左右的農(nóng)村勞動力年齡超過40歲。此外，國家最近幾年對西部及農(nóng)村大力扶持，我國已形成從東南沿海往中西部實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大趨勢，同時國家的撒鄉(xiāng)并鎮(zhèn)、建立農(nóng)機合作社等措施都有效地擴大了農(nóng)機的需求。吉峰農(nóng)機通過近期的快速擴張，已在銷售網(wǎng)絡(luò)與品牌上建立了明顯優(yōu)勢，同時還吸引了昆吾九鼎等產(chǎn)業(yè)資本的加盟。因此，在人力成本提升，各種農(nóng)產(chǎn)品價格長期居高不下的情況下，對農(nóng)業(yè)機械的需求將進入高速增長期，吉峰農(nóng)機也將得到相應(yīng)的回報。

秦川發(fā)展：QMK型機床前景廣闊

　　  機床屬于高端裝備制造業(yè)范疇，是“十二五”期間我國重點發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。國都證券分析師魏靜對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“機床是國民經(jīng)濟不可或缺的基礎(chǔ)性設(shè)備，目前高端機床進口瓶頸明顯，許多高端精密機床國外企業(yè)都不愿意賣給國內(nèi)企業(yè)。因此，今后對機床業(yè)的扶持將勢在必行，這也是我國制造業(yè)從量上升到質(zhì)的關(guān)鍵所在。”

        在去年上半年，秦川發(fā)展（000837，收盤價16.10元）研制的YK73200外齒輪磨齒機和YK75200內(nèi)齒輪成型砂輪磨齒機分別進入到了樣機生產(chǎn)考核和樣機調(diào)試階段。“五軸聯(lián)動葉片數(shù)控磨床項目”完成QMK50A研制，已進入用戶工件加工試驗階段。QMK主要用于飛機發(fā)動機葉片磨削，葉片不僅對發(fā)動機的安全性有著重要影響，而且也是發(fā)動機上的易耗損部件之一，要定期檢修或更換。隨著我國自主研制發(fā)動機的逐漸列裝，對發(fā)動機葉片的需求也將不斷提升，QMK型機床也將迎來廣闊的市場空間。華泰聯(lián)合證券認為，該產(chǎn)品有望成為公司未來新的利潤增長點。

        另外，秦川發(fā)展的整體上市步伐不變。去年9月15日，公司公告稱集團公司引進新戰(zhàn)略投資者昆侖天創(chuàng)，同時原有股東對集團公司進行增資。雖然集團整體上市具體時間難以把握，但華泰聯(lián)合證券認為，上述行為應(yīng)是集團整體上市的一個信號。中信建投證券預計公司2011年和2012年的每股收益分別為0.58、0.8元，目標價位為20元。

華中數(shù)控：龍頭地位進一步鞏固

　　  作為國內(nèi)數(shù)控機床系統(tǒng)的龍頭，上市后一度破發(fā)的華中數(shù)控（300161，收盤價33.30元），近來強勢反轉(zhuǎn)，不僅一舉收復破發(fā)失地，同時股價還創(chuàng)出上市后的新高。

        隨著中高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，低端產(chǎn)品市場需求將保持平穩(wěn)或下降，方正證券預計到2015年，中、高檔數(shù)控系統(tǒng)市場占有率有望從38%、2%分別提升至50%、10%。目前，在國產(chǎn)數(shù)控機床中，經(jīng)濟型、中、高檔國產(chǎn)占比分別為95%、20%、1%。

        根據(jù)  《高檔數(shù)控機床與基礎(chǔ)制造裝備》要求，到2020年國產(chǎn)中、高檔數(shù)控機床用的國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)市場占有率將達到60%以上，高檔數(shù)控系統(tǒng)市場占有率將提高至20%，中高檔領(lǐng)域數(shù)控機床發(fā)展空間巨大。

        華中數(shù)控多年來在數(shù)控裝置、伺服驅(qū)動裝置、主軸驅(qū)動裝置領(lǐng)域保持著較高的市場地位，其中，中、高檔數(shù)控裝置連續(xù)三年國內(nèi)第一，2009年市場份額分別為30%、66%；交流伺服驅(qū)動裝置、交流主軸驅(qū)動裝置國內(nèi)排名分別為第三、第二，2009年市場份額分別為12%、25%。

        國都證券的分析顯示，預計到2015年中、高數(shù)控系統(tǒng)需求將達到15萬套以上，復合增長率超過40%。公司的數(shù)控系統(tǒng)價格優(yōu)勢明顯，隨著廠商對公司產(chǎn)品認可，公司的市場占有率有望繼續(xù)提升。

        另外，2006年以來，在中央財政支持職業(yè)教育實訓基地建設(shè)項目中，華中數(shù)控市場占有率達到54.4％。公司與機床廠比，擁有的是細分市場領(lǐng)域，與其他教育服務(wù)商比，擁有的是技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢。今年，公司通過募集資金擴大數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)能，由原年產(chǎn)5000套提高到年產(chǎn)1.5萬套，將實現(xiàn)利潤5634萬元，公司交流伺服驅(qū)動器的產(chǎn)能從年產(chǎn)1.2萬套提高到5萬套，將實現(xiàn)利潤2308萬元。國都證券預計公司2011年和2012年每股收益為0.72元、1.11元，給予“推薦”評級。

新希望：“擔保雞”模式被看好

　　去年9月，新希望（000876，收盤價21.42元）的連續(xù)漲停，至今還被投資者津津樂道，經(jīng)歷過大漲后的新希望在眾多機構(gòu)眼中仍然具備較強的投資機會，齊魯證券就是其中的代表之一。

        新希望的最大亮點在于，從2007年開始模仿六和集團發(fā)展  “擔保雞”模式。目前，六和集團資產(chǎn)即將注入新希望。招商證券研究員朱衛(wèi)華表示：“六和目前在山東像開連鎖店一樣密集布局擔保公司，注冊資本合計超過3億元，能杠桿出18億元貸款，按一年6茬雞計算，理論上年可累計發(fā)放貸款100億元。”這種模式未來可以拓展到“擔保豬”、“擔保牛”等方面的可行性較大。

        董事長劉永好曾對媒體表示，在未來成功實現(xiàn)整體上市后，屆時產(chǎn)值將達到700億元到1000億元。據(jù)了解，新希望近年來一直在積極拓展海外業(yè)務(wù)，目前在緬甸、柬埔寨等建了12家飼料生產(chǎn)和養(yǎng)殖企業(yè)。除“擔保雞”模式的快速復制外，海外業(yè)務(wù)增長將成重要利潤來源。

        齊魯證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師謝剛表示：“盡管目前市場對新希望當前的股價有一定分歧，但無論從整個行業(yè)景氣度還是‘擔保雞’模式的快速復制來看，未來公司的投資價值都值得期待”。過去3年，飼料、禽類、屠宰和肉制品銷量復合增長率高達40%、60%、37%。未來，六和的飼料業(yè)務(wù)能否在山東省外（比如遼寧等）復制“價格屠夫”策略，在區(qū)域市場采取貼近終端、服務(wù)營銷、微利經(jīng)營的策略，實現(xiàn)快速擴張，將是影響未來六和業(yè)績的關(guān)鍵所在，其雞鴨苗和肉雞肉鴨屠宰加工服務(wù)在山東省內(nèi)仍有較大空間。

        齊魯證券認為，新希望將注入的資產(chǎn)盈利質(zhì)量高、成長性好，目前估值仍處于農(nóng)業(yè)股最低端。

宗申動力：業(yè)務(wù)量有望穩(wěn)步提升

　　繼其他公司大力發(fā)展電力汽車配套產(chǎn)業(yè)后，宗申動力（001696，收盤價10.33元）于去年已籌劃涉足動力電池領(lǐng)域。但是，公司最近公告稱其與美國MissionMotors合作以失敗告終。

        由于摩托車在城市受到限制，所以其主要的市場是農(nóng)村，而隨著城鎮(zhèn)及農(nóng)村人群的收入提升，公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)量有望得到穩(wěn)步提升。在過去幾年間，宗申動力的摩托車發(fā)動機及通用機械產(chǎn)品均將保持20%~30%的年均增長。受國家“汽車摩托車下鄉(xiāng)”補貼政策的帶動，以及國家對農(nóng)機補貼的力度的加強，湘財證券認為，摩托車發(fā)動機及通用機械產(chǎn)品未來幾年仍將保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

        去年，原材料價格上漲及國III標準出臺在去年影響了公司的毛利率。生產(chǎn)成本占比90%的原材料價格上漲，使得上半年公司的毛利率下降了3%，下半年原材料價格可能會適度回落。

        另外，公司的兩輪摩托車發(fā)動機從今年初開始已經(jīng)切入國III標準，生產(chǎn)成本增加10%，即每臺發(fā)動機100元~200元，但這部分可通過產(chǎn)品的漲價消化。

        另外，公司發(fā)展遵循“汽油動力－柴油動力－油電混動－純電動”的先后主線。產(chǎn)品依然主要是摩托車和通機產(chǎn)品。公司分別與意大利比亞喬集團等，布局摩托車領(lǐng)域未來可能的技術(shù)路線，確保公司的先發(fā)優(yōu)勢。

        同時，公司擬成立技術(shù)研發(fā)中心，針對上述四領(lǐng)域開展技術(shù)儲備，有望對公司的長遠發(fā)展形成保障。

        公司此前的定向增發(fā)事宜，需要等待2010年年報審核完成以后，才能如期進入審批程序。因此，這成為了不確定的因素之一。

芭田股份：占據(jù)水溶性肥料高點

　　  經(jīng)過前段時間的小非減持后，

芭田股份（002170，收盤價17.56元）

并未受到影響，股價反而接連走出新高。

        年前，在2010年中國水溶性肥料高峰論壇上，全國農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心節(jié)水處高祥照介紹，農(nóng)業(yè)部未來在節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)上的投入比目前在“國家測土配方施肥行動”的投入還要大。

        同時，國家為了解決今年干旱等極端天氣帶來的不利影響，在此方面投入約為10億元。水溶性肥料和節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)的投入，將是確保未來糧食的豐收和增產(chǎn)的重要措施之一，因此，信達證券認為未來水溶性肥料將會有較好的發(fā)展前景。

        水溶性肥料有望迎來國家和企業(yè)聯(lián)手推廣，同時相關(guān)配套設(shè)施科研的投入也將加大。芭田股份在水溶性肥料上具有優(yōu)勢，結(jié)合其“水肥一體化”項目，發(fā)揮該項目在灌溉設(shè)備上優(yōu)勢，這使得芭田股份的水溶性肥料產(chǎn)品消費在用戶中具有較強的粘性。

        目前，芭田股份的水溶性肥料推廣以及灌溉施肥“三位一體”應(yīng)用技術(shù)開展順利，根據(jù)信達證券的模型預測，推斷2011年和2012年水溶性肥料產(chǎn)銷分別達到0.9萬噸、1.8萬噸，創(chuàng)造毛利4600萬元、9360萬元。

        從去年第三季度開始，化肥行業(yè)盈利大幅回升，公司受益于化肥產(chǎn)品的漲價，作為其替代品的復合肥盈利狀況較好，信達證券預計公司今年利潤將超預期。

機器人：特種機器進入軍工行業(yè)

　　  機器人（300024，收盤價66.00元）在2月11日發(fā)布公告稱，公司與沈陽航天新樂公司簽訂合作協(xié)議，標的為特種機器系列產(chǎn)品之一——自動轉(zhuǎn)載機器人系統(tǒng)。協(xié)議訂單為1.5億元～1.6億元，預計在2011年實現(xiàn)凈利潤人民幣3200萬元～4000萬元，這是該公司產(chǎn)品首次進入軍工行業(yè)。

        國海證券分析顯示，機器人分為兩類：工業(yè)機器人和特種機器人，后者衍生出諸如服務(wù)機器人、軍用機器人、水下機器人、農(nóng)業(yè)機器人等。在未來，軍用機器人將是國家戰(zhàn)略中的核心力量，已成為世界各國必爭的戰(zhàn)略制高點，不僅體現(xiàn)了國家高科技實力和水平，而且能提升國家整體技術(shù)水平。我國近年來對軍用機器人技術(shù)的研究與開發(fā)非常重視，在《國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006－2020）》等一系列文件中都有體現(xiàn)，并在國家863計劃、國家自然科學基金、國防科工委預研項目中予以重點支持。經(jīng)過國家計劃的實施，我國在軍用機器人技術(shù)方面已取得突破性的進展，但同發(fā)達國家之間仍存在較大差距。預計未來我國軍費開支還將繼續(xù)增長，隨著軍隊建設(shè)自動化、信息化的深入，國家對軍用機器人的投入力度將會加大。

        國海證券認為，公司此次簽訂的軍用機器人訂單協(xié)議是其產(chǎn)品正式進入軍品領(lǐng)域的標志性事件，對公司2011年業(yè)績顯著貢獻。公司軍品涉及高端科技領(lǐng)域，利潤率能夠達到30%左右。此次與軍方的合作，為后續(xù)訂單的簽訂奠定了基礎(chǔ)。同時，在人力成本全面提升的時代，工業(yè)機器人的配置將有望得到明顯提升。

        另外，公司建設(shè)新松南方研究創(chuàng)新中心及產(chǎn)業(yè)化基地，主要項目包括激光產(chǎn)業(yè)鏈、先進制造裝備、高端自動化裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司逐步完成區(qū)域布局和產(chǎn)業(yè)布局。東海證券預測，公司2011年和2012年的每股收益預計分別為1.23元、1.78元，給予“增持”評級。

安徽合力：叉車銷售競爭顯優(yōu)勢

　　  在大盤回暖過程中，機械板塊起到了中流砥柱的作用，其中作為工程機械  板  塊  的  安  徽  合  力（600761，收盤價19.40元）也有上佳表現(xiàn)。

        國都證券分析師魏靜認為：“隨著企業(yè)用工成本的提升，作為企業(yè)自動化進程中最常用的叉車將有望率先起到對低端勞動力的替代。”

        宏源證券認為，由于未來基建投資將逐步退潮，對于中端叉車的需求占比將有所恢復，這將有利于中端產(chǎn)品（H、G系列）競爭力突出的安微合力。同時，公司2010年出口增速有望超過預期，內(nèi)燃叉車在發(fā)展中國家及資源國的出口增速高達500%，而公司的中端產(chǎn)品在發(fā)達國家較有競爭力，未來2011年將繼續(xù)受益于海外發(fā)達經(jīng)濟體回暖，從而有望保持較高的出口增速。

        目前安徽合力在國內(nèi)擁有自主的營銷網(wǎng)絡(luò)，在國內(nèi)建立了22個省級營銷網(wǎng)絡(luò)和240多家二級代理銷售服務(wù)網(wǎng)點，是國內(nèi)叉車行業(yè)最完善，最健全的服務(wù)體系。同時，在海外72個國家或地區(qū)建立了海外代理網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往世界130個國家和地區(qū)，其中歐美發(fā)達國家和地區(qū)占公司出口量的60%。

        宏源證券預計到公司今年將實現(xiàn)1.13元的每股收益，維護“推薦”評級。

        需要注意的是，叉車行業(yè)中的強周期性特征，如果未來經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，宏源證券認為仍可能出現(xiàn)2009年產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。



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