每經(jīng)編輯｜朱萬(wàn)平    

在距離新一屆董事會(huì)選舉只有百余日的時(shí)候，萬(wàn)科控制權(quán)大戰(zhàn)的棋局，似乎越來(lái)越明朗——12月18日晚間，萬(wàn)科宣布終止與深圳地鐵集團(tuán)重組一事。受此消息影響，今日萬(wàn)科股價(jià)大跌6.06%。如果從11月18日高點(diǎn)29元算起，萬(wàn)科市值至今已縮水870億元，相當(dāng)于一個(gè)巨人網(wǎng)絡(luò)（即世紀(jì)游輪，市值882億元）沒(méi)了。

對(duì)于終止的原因，萬(wàn)科表示，由于當(dāng)前各方對(duì)本次交易方案的調(diào)整尚無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)，繼續(xù)推進(jìn)方案的條件不成熟，經(jīng)與地鐵集團(tuán)協(xié)商，公司董事會(huì)同意公司終止本次交易事項(xiàng)。且一個(gè)月內(nèi)，萬(wàn)科不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

有媒體猜測(cè)，萬(wàn)科此次終止與深圳地鐵的重組后，30天后或再拋重組方案。對(duì)此，今日（12月19日）萬(wàn)科相關(guān)人士對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）表示，“目前有關(guān)信息請(qǐng)以公告內(nèi)容為準(zhǔn)”。

萬(wàn)科股價(jià)重挫逾6%

此次萬(wàn)科終止與深圳地鐵重組一事并不令人意外。因?yàn)榇饲吧钲诘罔F董事長(zhǎng)林茂德就曾公開(kāi)稱，深圳地鐵對(duì)于資產(chǎn)證券化還有“第二方案”，就是地鐵上蓋資產(chǎn)培育成熟后，提前收購(gòu)國(guó)資上市殼公司，實(shí)現(xiàn)借殼上市。

此外，根據(jù)萬(wàn)科公司章程的規(guī)定，相關(guān)重組事項(xiàng)需參加表決股東的2/3以上同意，而此前曾公開(kāi)表示反對(duì)的寶能和華潤(rùn)的持股比例合計(jì)起來(lái)超過(guò)40%，因此，這一重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)即使提交至股東大會(huì)，也難逃被否決的命運(yùn)。

今日上午，受重組終止消息影響，萬(wàn)科A低開(kāi)逾2%，后股價(jià)快速下行，盤(pán)中跌超5%，再創(chuàng)階段新低；下午收盤(pán)時(shí)，萬(wàn)科A報(bào)21.10元，跌6.06%，成交14.97億元。同時(shí)，萬(wàn)科H股跌3.21%，報(bào)18.72港元。

受深圳地鐵借殼預(yù)期的提振，深圳國(guó)資委旗下的深紡織A、深振業(yè)A兩股開(kāi)盤(pán)漲停，天健集團(tuán)等多股大漲。

對(duì)于萬(wàn)科終止與深圳地鐵重組一事的后續(xù)，國(guó)金證券分析認(rèn)為，由于萬(wàn)科股票在前期受到險(xiǎn)資大幅增持，而資金來(lái)源等問(wèn)題的監(jiān)管超出了證監(jiān)會(huì)的一般權(quán)限，使得前期股權(quán)爭(zhēng)奪難有定論。近期隨著證監(jiān)會(huì)主席高調(diào)表態(tài)、保險(xiǎn)會(huì)隨之采取監(jiān)管措施，或顯示監(jiān)管層對(duì)萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)已有清晰的定調(diào)。本次與地鐵集團(tuán)終止重組后，后續(xù)事態(tài)會(huì)更加明朗化。

就在各界紛紛預(yù)計(jì)萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)將明朗化之時(shí)。12月18日，在由北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院主辦的“第一屆國(guó)家發(fā)展論壇”上，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石直言，“第一大股東被一家民營(yíng)（企業(yè)）所取代，顯然關(guān)于這場(chǎng)爭(zhēng)論還沒(méi)有最后結(jié)束。”

華潤(rùn)態(tài)度成關(guān)鍵

如何理解王石所說(shuō)的爭(zhēng)論還沒(méi)有最后結(jié)束？

在目前萬(wàn)科的股本結(jié)構(gòu)中，寶能及其一致行動(dòng)人持股25.40%；華潤(rùn)持股15.24%；中國(guó)恒大持股14.07%；萬(wàn)科管理層實(shí)際控制的金鵬、德贏1號(hào)兩個(gè)資管計(jì)劃共計(jì)持股7.12%；安邦持股6.18%。上述五方合計(jì)持有萬(wàn)科總股本的68.01%。

就在3個(gè)多月之后，萬(wàn)科本屆董事會(huì)任期將滿，屆時(shí)會(huì)進(jìn)行董事會(huì)的換屆改選。董事會(huì)是萬(wàn)科的核心權(quán)力機(jī)構(gòu)，它的變動(dòng)對(duì)股權(quán)爭(zhēng)奪各方都至關(guān)重要。

在上述五方中，12月17日恒大已經(jīng)明確表示，“我們無(wú)意也不會(huì)成為萬(wàn)科的控股股東”。而根據(jù)財(cái)新網(wǎng)12月17日?qǐng)?bào)道，在寶能系持股萬(wàn)科的9個(gè)資管計(jì)劃之外，作為增援計(jì)劃的兩個(gè)資管計(jì)劃已經(jīng)提前清盤(pán)。安邦曾在今年9月明確表示，支持萬(wàn)科發(fā)展，明確希望萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)格保持穩(wěn)定的想法。

在這樣的情況下，華潤(rùn)的態(tài)度顯得至關(guān)重要。針對(duì)上述問(wèn)題，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者今日（12月19日）致電華潤(rùn)集團(tuán)，其品牌部相關(guān)工作人員對(duì)記者表示：“沒(méi)有回應(yīng)”。

寶能如果退出誰(shuí)將接盤(pán)？

根據(jù)證券時(shí)報(bào)12月19日的報(bào)道，寶能正在尋找萬(wàn)科股份的接盤(pán)方，不排除寶能直接把股份賣(mài)給管理層盟友的可能性，但上述消息并沒(méi)有得到寶能方面的證實(shí)。記者昨日亦聯(lián)系了前海人壽方面，但未獲回復(fù)。

對(duì)于如果寶能退出，誰(shuí)可能接盤(pán)的問(wèn)題，易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，“從目前的并購(gòu)市場(chǎng)來(lái)看，險(xiǎn)資等顯然不可能來(lái)收拾這個(gè)‘殘局’了。不過(guò)，不排除部分地產(chǎn)企業(yè)依然看好此類(lèi)投資。比如融創(chuàng)、華夏幸?；鶚I(yè)、泰禾等地產(chǎn)業(yè)公司，在投資領(lǐng)域都有較好的表現(xiàn)，他們都有可能參與地產(chǎn)股投資。除了地產(chǎn)行業(yè)的投資者，一些城投公司或廣東當(dāng)?shù)貒?guó)企也有接盤(pán)可能。”

不過(guò)，根據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)援引知情人的話表示，寶能系離萬(wàn)科股票解禁期還遠(yuǎn)，目前不需要找“接盤(pán)俠”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)于2015年9月18日發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)上市部關(guān)于上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見(jiàn)問(wèn)題與解答修訂匯編》的規(guī)定：對(duì)于投資者收購(gòu)上市公司股份成為第一大股東但持股比例低于30%的，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

包括上海明倫律師事務(wù)所王智斌和北京問(wèn)天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠律師在內(nèi)的多位法律界人士均對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者表示，按照規(guī)定確實(shí)需要鎖定一年；前海人壽相關(guān)人士亦向記者確認(rèn)，按照規(guī)定，相關(guān)持股需要鎖定一年。

寶能方面最后一次增持萬(wàn)科發(fā)生在今年7月份，也就是說(shuō)，到2017年7月，寶能才能減持手中股份。

每經(jīng)編輯 杜恒峰