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中國銀行主管研究員周景彤

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 畢陸名

2017年末，資管行業(yè)迎來監(jiān)管新規(guī)，如何實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展、更好地服務(wù)實體經(jīng)濟成為當下資管行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。

12月15日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2017中國金融發(fā)展論壇暨第八屆金鼎獎”在北京正式拉開大幕。本屆論壇在前幾屆成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合當下資管行業(yè)面臨的現(xiàn)狀，將目光聚焦于行業(yè)的“服務(wù)實體與轉(zhuǎn)型發(fā)展”。

中國銀行主管研究員周景彤在主題演講中指出，新時代，中國金融新的使命可以歸納為：加快自身的發(fā)展，實現(xiàn)金融業(yè)的現(xiàn)代化，建立完善的金融市場、金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品體系和現(xiàn)代監(jiān)管框架，為建成社會主義現(xiàn)代化強國提供有力的金融支持。

同時，他也表示，新時代下商業(yè)銀行發(fā)展新選擇，首先要貫徹新理念、走內(nèi)源高質(zhì)發(fā)展之路。

過去幾年的趨勢：金融風(fēng)險在不斷積聚

周景彤指出，在過去幾年中國金融領(lǐng)域發(fā)展中，市場波動幅度加大，風(fēng)險的波動性更加頻繁，尤其表現(xiàn)在影子銀行的規(guī)模在不斷增大，此外杠桿率不斷上升，不僅是宏觀的杠桿率，而且包括金融的杠桿率，也在不斷上升。

另一個是市場的波動在不斷加劇，包括各個子市場，不僅包括金融市場，也包括經(jīng)濟市場。

還有就是金融的創(chuàng)新，不論是正面的創(chuàng)新，還是負面的創(chuàng)新，不論是真創(chuàng)新，還是偽創(chuàng)新，都在蓬勃發(fā)展。此外，綜合的經(jīng)營也在加快發(fā)展。這是三五年出現(xiàn)的新現(xiàn)象。

可以歸結(jié)為兩個方面的問題或者兩個方面的趨勢，一個就是風(fēng)險在不斷積聚；另外一個就是匯市較大幅度地波動，以及房價的暴漲等等。總而言之，金融的風(fēng)險在不斷積聚。

這兩個問題結(jié)合在一起，監(jiān)管部門從去年底以來對于金融的風(fēng)險給予了高度的關(guān)注，這個監(jiān)管部門是廣義上的，包括最高層，一直到政策的實施和執(zhí)行部門。

最后提出我們要深化金融改革，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

我國的金融風(fēng)險包括哪幾個方面呢？主要集中在三個方面，一個是宏觀，一個是中觀，一個是微觀，宏觀方面是我們的杠桿率太高，中觀是違約問題，包括銀行的不良貸款規(guī)模在不但的增大，不良率在上升。還有一個是債券的違約。另外是跨市場、跨區(qū)域、跨業(yè)態(tài)的影子銀行和違法犯罪活動。

正是因為一些風(fēng)險在不斷地積聚，表現(xiàn)為要么是灰犀牛，要么是黑天鵝。所以去年以來，包括央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會都出臺了一系列加強監(jiān)管的政策。

在今年召開的全國金融工作會議上，確定的三項任務(wù)當中，其中一大任務(wù)就是要防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，第二大任務(wù)是服務(wù)實體經(jīng)濟，第三大任務(wù)是促進金融改革，核心就是防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，如果金融風(fēng)險管控好了，服務(wù)實體經(jīng)濟就有了基礎(chǔ)，促進金融改革也有了基本的方向目標。

新時代金融使命：實現(xiàn)金融業(yè)現(xiàn)代化

十九大報告對金融發(fā)展方面提出了一些目標。在這個基礎(chǔ)上，中國金融新的使命是什么呢？可以歸納為：加快自身的發(fā)展，實現(xiàn)金融業(yè)的現(xiàn)代化，建立完善的金融市場、金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品體系和現(xiàn)代監(jiān)管框架，為建成社會主義現(xiàn)代化強國提供有力的金融支持。

對于金融，十九大之后有哪些新的發(fā)展方向呢？

具體而言，首先，現(xiàn)代金融理論理順了金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系，要加快建設(shè)實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融和人力資源協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。我個人的理解是回答了兩個問題，第一是金融本身是經(jīng)濟體系，尤其是現(xiàn)代經(jīng)濟體系的重要組成部分，回答了過去某些觀點，把金融和實體經(jīng)濟完全割裂開來的認識。第二，說明金融業(yè)不能搞自我循環(huán)和自我發(fā)展，至少回答了這兩個問題。

第二個，深化改革是金融發(fā)展與轉(zhuǎn)型的重要動力。正因為過去金融行業(yè)出現(xiàn)了這樣一些風(fēng)險，存在一些問題，包括套利、金融偽創(chuàng)新等等，未來一段時間，金融還是要加快改革，不僅解決問題，還要補一些短板。直接融資進一步加快發(fā)展，尤其是股權(quán)融資和債權(quán)融資，要從中國經(jīng)濟發(fā)展的大邏輯來看。未來一段時間，中國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到從過去的要素投入型或者初創(chuàng)型的發(fā)展模型進入創(chuàng)新發(fā)展或者集約發(fā)展的階段，直接融資顯得異常重要。

第三個，更加強調(diào)金融要增強服務(wù)實體能力。我們曾經(jīng)總結(jié)出五條最關(guān)鍵的促進經(jīng)濟發(fā)展的重要政策點，最后一點就是堅持金融支持實體經(jīng)濟不動搖。與過去不一樣，現(xiàn)代的金融對經(jīng)濟不僅僅是被動地適應(yīng)，而且還有主動地引領(lǐng)，現(xiàn)代的經(jīng)濟危機往往是由金融危機引起的，所以金融不能出問題，金融就是要服務(wù)實體經(jīng)濟，就是要堅守服務(wù)實體經(jīng)濟這個宗旨不動搖。

第四個，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。如果說以前的金融政策包括貨幣政策和監(jiān)管政策兩個方面的話，現(xiàn)在就包括貨幣政策、宏觀審慎政策和監(jiān)管政策。

宏觀審慎政策這次提高到與貨幣政策一樣的高度，主要是解決兩方面的問題，一個是要解決順周期的問題，另外是要解決金融風(fēng)險的跨界、跨境，包括一些創(chuàng)新領(lǐng)域出現(xiàn)的過度的問題。以前的貨幣政策和微觀的監(jiān)管政策所覆蓋不到的一些領(lǐng)域，宏觀審慎政策就要進一步的發(fā)力，這就是這次宏觀審慎政策被提高到新的高度的最主要考量因素。

還有進一步強調(diào)守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。黑天鵝也好，灰犀牛也好，金融系統(tǒng)一旦出現(xiàn)問題，不僅影響到金融系統(tǒng)，而且會影響到整個經(jīng)濟系統(tǒng)，對我們持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展也好，實現(xiàn)中長期的發(fā)展目標也好，都會造成很大的危險。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險這是一條底線，更是一條紅線。

綠色金融進入了快速的發(fā)展通道。十九大報告提出我們要建成五位一體的社會主義現(xiàn)代化強國，其中美麗是與綠色發(fā)展息息相關(guān)的。怎樣實現(xiàn)綠色發(fā)展呢？就金融來說，包括綠色的信貸、綠色的債券、綠色的資產(chǎn)證券化等等，都需要進一步發(fā)力。過去幾年已經(jīng)有探索、有進步、有作為，但是未來的一段時間，還需要進一步開拓創(chuàng)新，提供更多的產(chǎn)品，進一步健全機制，提供更多的綠色金融產(chǎn)品，更好地滿足綠色發(fā)展對金融業(yè)的發(fā)展。

同時，新時代下商業(yè)銀行發(fā)展新選擇，首先要貫徹新理念、走內(nèi)源高質(zhì)發(fā)展之路。加大重點領(lǐng)域投入助力社會主義現(xiàn)代化強國建設(shè)。優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的效率和水平。促進開放新體制構(gòu)建，推進“一帶一路”等金融創(chuàng)新。加大短板供給，大力發(fā)展普惠金融和綠色金融。堅守風(fēng)險底線，主動防范和化解金融風(fēng)險。