每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤 劉海軍    

每經(jīng)記者 劉明濤 劉海軍 每經(jīng)編輯 吳永久

讓很多小伙伴想不到的是，昨日隔夜道瓊斯指數(shù)又狂跌1100多點(diǎn)，今日全球股市大跌，A股也沒(méi)能頂住，上漲的股票只有108只，下跌的股票達(dá)3015只。

對(duì)于這樣的下跌行情，段子手們又出沒(méi)了：

1，以前看書(shū)本上說(shuō)自然界的動(dòng)物有災(zāi)難預(yù)警的本事，我一直將信將疑，現(xiàn)在才明白扇貝為什么又提前跑路了。

2，“有沒(méi)有只看一只股票就能搞懂A股跌得多？”

“看樂(lè)視的跌幅排名就清楚了！1月31日跌幅榜上翻了兩頁(yè)找到樂(lè)視，2月1日翻了五頁(yè)才找到！而今天，我翻了17頁(yè)才找到樂(lè)視啊！”

對(duì)于大跌的行情，網(wǎng)絡(luò)上也是議論紛紛的：

在美股大跌的影響下，今日，滬指全天下跌117點(diǎn)，跌幅達(dá)到3.35%，單日跌幅創(chuàng)近兩年最大。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則跌破1600點(diǎn)大關(guān)，下跌5.34%，該指數(shù)創(chuàng)3年來(lái)新低。而在一些微信群之中，一些“老司機(jī)”也在感嘆今日的行情不好操作。不過(guò)火山君（微信號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，目前的行情處于關(guān)鍵時(shí)期，多空激烈爭(zhēng)奪一觸即發(fā)。

機(jī)器加劇拋售壓力？

由于今日A股的大跌主要是美股狂瀉的影響，所以我們先來(lái)談?wù)劽拦砂伞?/p>

令很多投資者想不到的是，美股繼上周五大跌之后，昨日道瓊斯指數(shù)又狂跌1100點(diǎn)。

圖片來(lái)自：視覺(jué)中國(guó)

在上周末，市場(chǎng)就分析認(rèn)為，遠(yuǎn)超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)加劇了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏的擔(dān)憂，長(zhǎng)端利率飆升壓制股市估值，再加上前期豐厚的獲利盤，觸發(fā)了這波回調(diào)。從估值角度看，美股市盈率已超過(guò)2007年金融危機(jī)之前，達(dá)到32.1，為歷史第三高位。

除了上述原因，消息面上是新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾昨日發(fā)表就職演說(shuō)。然后離奇的是，昨日道瓊斯又發(fā)生大跌，更為奇怪的是股市跳水速度，據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，道指完成800點(diǎn)跌幅僅用時(shí)15分鐘，包括高盛在內(nèi)的多家華爾街投行都認(rèn)為，恐慌指數(shù)暴漲與美股短時(shí)間急跌的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;不在人為，而是機(jī)器！

高盛最新報(bào)告顯示，過(guò)去幾年在牛市中迅速崛起的量化對(duì)沖基金也助推了市場(chǎng)的加速崩潰。CTA策略則無(wú)懼牛熊，它們捕捉市場(chǎng)大勢(shì)并推波助瀾，在上升趨勢(shì)中做多，在下行趨勢(shì)中做空。

有分析認(rèn)為，過(guò)去25年間，道瓊斯指數(shù)單日下跌500點(diǎn)以上的情況共計(jì)出現(xiàn)17次，出現(xiàn)該情況之后的交易日中，市場(chǎng)65%的幾率會(huì)出現(xiàn)反彈，其中次日道指反彈幅度平均為1.5%。大跌500點(diǎn)以上的一周內(nèi)，70%的情況下道指都出現(xiàn)了反彈，反彈幅度平均為2.8%。

美股暴跌是A股調(diào)整誘因

對(duì)于今天A股大跌的原因，很多市場(chǎng)人士認(rèn)為美股大跌是造成A股回落的主要原因。

招商基金分析稱，今日A股下跌的直接誘因是昨日隔夜美股大幅回調(diào)，背后原因是長(zhǎng)端利率受到通脹預(yù)期升溫影響導(dǎo)致超預(yù)期上行帶來(lái)的估值下殺、同時(shí)尾盤進(jìn)一步引致觸發(fā)機(jī)器做自動(dòng)運(yùn)算交易導(dǎo)致超賣；但另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面保持強(qiáng)勁，可以從盈利層面支持美股。

圖片來(lái)自：攝圖網(wǎng)

星石投資合伙人劉可在接受火山君采訪時(shí)表示，今日A股暴跌主要是受美股上周五和周一連續(xù)暴跌的沖擊，使得市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒濃重。

“美股對(duì)A股的影響更多是短期情緒面的沖擊，很難導(dǎo)致A股市場(chǎng)資金外流。一方面在全球來(lái)看，A股估值背后的業(yè)績(jī)支撐最為堅(jiān)實(shí)，另一方面，央行舉動(dòng)也顯示，流動(dòng)性基本無(wú)憂。”星石投資劉可分析繼續(xù)道。

不過(guò)針對(duì)美股大跌對(duì)A股的具體影響，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則表示，“ A股和美股節(jié)奏是不同的，美股已經(jīng)走了八年牛市，A股剛剛從底部爬升，美股的高位大跌對(duì)A股市場(chǎng)短期走勢(shì)有一定的負(fù)面影響，但是對(duì)中期走勢(shì)不會(huì)造成太大影響。歷史上看，A股市場(chǎng)的運(yùn)行更多是自身因素決定的，而不是外圍市場(chǎng)。在市場(chǎng)震蕩中，績(jī)優(yōu)白馬股抗跌性強(qiáng)，勢(shì)必會(huì)受到更多資金關(guān)注，抱團(tuán)取暖可能導(dǎo)致“一九分化”現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)。”

對(duì)今日A股的大跌，大成基金相關(guān)人士則分析，除了外圍市場(chǎng)大跌對(duì)A股的沖擊外，部分北上資金或回流港股“抄底”也是一個(gè)原因。

“港股與歐美股市關(guān)聯(lián)度高，下跌程度大，部分北上資金或回流港股“抄底”。短期市場(chǎng)可能還會(huì)有所反復(fù)，但長(zhǎng)期來(lái)看不必過(guò)分悲觀。首先，我們依然對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持較為樂(lè)觀的態(tài)度。其次，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的集中下跌，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始趨近底部區(qū)域，整體來(lái)說(shuō)，A股估值并未高企。第三，目前市場(chǎng)的流動(dòng)性整體而言也是充裕的，核心的增量資金來(lái)源是海外資金與保險(xiǎn)資金，與此同時(shí)，對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的強(qiáng)預(yù)期可能會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，偏樂(lè)觀的市場(chǎng)預(yù)期會(huì)帶來(lái)更多增量資金。”上述大成基金人士表示。

明日或?qū)l(fā)生多空大激戰(zhàn)

對(duì)于今日A股的下跌，不少投資者表示“A股向來(lái)跟跌不跟漲”。不過(guò)，火山君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，外圍市場(chǎng)暴跌對(duì)A股影響甚微，A股走勢(shì)都是跟隨當(dāng)前運(yùn)行方向，不會(huì)因外圍股指下跌而改變運(yùn)行方向。

比如，最近一次美股大跌發(fā)生在2011年8月8日，道瓊斯指數(shù)跌幅超過(guò)5%，但8月9日滬指跌幅僅0.03%，5個(gè)交易日內(nèi)滬指更是上漲3.9%。同樣，在2008年12月1日，道瓊斯指數(shù)暴跌7.7%，滬指在美股暴跌后僅下跌0.26%，隨后滬指5日內(nèi)漲幅超過(guò)10%。

新財(cái)富最佳策略研究分析師第一名海通證券荀玉根稱，整體上，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)目前PE(TTM)分別為23.8倍、24.2倍，處于2007年以來(lái)歷史高位，美股回調(diào)也有消化估值的因素，而上證綜指、滬深300目前PE(TTM)分別為16.6倍、15.5倍，均處于歷史中低水平，A股整體的估值壓力不大。

火山君發(fā)現(xiàn)，今日，滬指收盤大跌3.35%，跌破了expma指標(biāo)，不過(guò)目前滬指受到60日、90日、120日均線的支撐，這組均線的支撐力不容忽視。

另外，在歷史上的幾次大行情爆發(fā)之前，資金線都發(fā)生了一個(gè)從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)的過(guò)程：資金線經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的下跌之后，資金線首次向上突破牛熊分界線后，都有一個(gè)回踩確認(rèn)的過(guò)程。歷史上資金線回踩的時(shí)間點(diǎn)分別是1996年5月30日、2006年3月17日、2008年12月31日、2013年4月16日。

與上述三次情況一樣的是，目前的資金線也是處于一個(gè)回踩確認(rèn)牛熊分界線的過(guò)程之中。今日資金線下跌2.5%左右，離牛熊分界線還有1.5%的距離，這意味著資金線也可能面臨強(qiáng)支撐，雖然資金線離牛熊分界線還有1.5%的幅度，但不一定意味著滬指會(huì)跌這么多，通常來(lái)看，滬指運(yùn)行幅度會(huì)小于資金線的波動(dòng)幅度，并且有時(shí)是滬指不跌，而通過(guò)個(gè)股下跌去實(shí)現(xiàn)資金線下跌目標(biāo)。目前的資金線的牛熊分界線有多么重要呢？上述4次回踩確認(rèn)成功之后，前三次是引發(fā)的大行情，而2013年4月16日那次回踩成功之后，隨后是一個(gè)結(jié)構(gòu)式行情，在當(dāng)年6月滬指發(fā)生快速下跌期間，資金線也受到當(dāng)年4月16日的回踩點(diǎn)的強(qiáng)力支撐。

可見(jiàn)目前的滬指，資金線的位置是多么的重要，因此明日估計(jì)將會(huì)發(fā)生多空大爭(zhēng)奪。如果明日滬指企穩(wěn)，這表明多頭資金防守有力。