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去年四季度原油價(jià)格大幅下跌，此前表現(xiàn)亮眼的油氣類QDII基金“黯然收官”。2019年開(kāi)年以來(lái)，原油價(jià)格進(jìn)入上升通道，油氣類QDII基金也“滿血復(fù)活”，多只產(chǎn)品1月份凈值漲幅超過(guò)10%。不過(guò)，對(duì)于未來(lái)油氣板塊的投資，機(jī)構(gòu)存在一定分歧。

油氣類QDII基金表現(xiàn)亮眼

去年四季度，國(guó)際原油價(jià)格開(kāi)啟快速下跌模式，WTI原油期貨價(jià)格跌幅超過(guò)37%，受此拖累，油氣類QDII基金回吐了之前所有的收益。

以南方原油基金為例，該基金去年前三季度凈值漲幅達(dá)到38.19%，10月份開(kāi)始凈值持續(xù)下跌，僅四季度的虧損就超過(guò)36%。

2019年開(kāi)年以來(lái)，油價(jià)開(kāi)啟反彈之旅，截至2月8日收盤，WTI原油期貨價(jià)格漲幅超過(guò)15%。得益于此，油氣類QDII基金實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門紅，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月末，共有16只QDII基金(不同份額分開(kāi)計(jì)算)今年以來(lái)漲幅超過(guò)10%，其中10只為油氣類QDII。

此外，所有油氣類QDII基金均在新年第一個(gè)月實(shí)現(xiàn)了正收益，其中南方原油基金漲幅最高，位居QDII基金年內(nèi)收益排行榜首位。

在今年1月最新公布的基金季報(bào)中，多位基金經(jīng)理較為認(rèn)同油價(jià)已處于底部區(qū)域，大概率存在反彈機(jī)會(huì)。

諾安油氣能源股票基金經(jīng)理宋青表示，在對(duì)油價(jià)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的基礎(chǔ)上，能源板塊去年四季度風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分，油價(jià)調(diào)整充分后存在反彈機(jī)會(huì)。

在信誠(chéng)全球商品主題投資基金劉儒明看來(lái)，歷史上原油下跌到冬季過(guò)后都能得到有效支撐，加上伊朗出口量將逐漸減少，煉油旺季逐漸來(lái)臨，美元轉(zhuǎn)弱也會(huì)刺激新興市場(chǎng)國(guó)家用油需求，未來(lái)原油將筑底回升。

后市判斷存分歧

原油價(jià)格在2019年首月上行，但是，歐盟委員會(huì)下調(diào)了2019年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期的擔(dān)憂再次增加，2月的第一個(gè)星期，WTI原油期貨價(jià)格下跌約2.4%。

談及對(duì)未來(lái)油氣板塊的投資，機(jī)構(gòu)的判斷存在一定的分歧。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金經(jīng)理倪斌認(rèn)為，未來(lái)原油產(chǎn)能擴(kuò)張將有所減緩，原油價(jià)格低位筑底。消費(fèi)者對(duì)能源需求剛性，但對(duì)價(jià)格議價(jià)能力弱的局面沒(méi)有改變，從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，在低位配置與油氣價(jià)格高度相關(guān)的資產(chǎn)是行之有效的投資主題。

也有的基金經(jīng)理表達(dá)了更為謹(jǐn)慎的情緒。南方原油基金經(jīng)理黃亮判斷，后續(xù)原油價(jià)格可能有反彈空間，但是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的增加仍是油價(jià)的一大壓制因素，從而對(duì)油價(jià)上行空間形成限制，WTI原油價(jià)格難以重返70美元/桶以上的水平。

國(guó)金證券分析師楊舒則相對(duì)較為悲觀，認(rèn)為暫時(shí)規(guī)避是更好的做法。在她看來(lái)，2019年的原油市場(chǎng)依然面臨諸多不確定因素，因?yàn)槲磥?lái)供需關(guān)系難以平衡，包括OPEC+落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議、美國(guó)原油產(chǎn)量暴增，以及美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)增速下滑等，油價(jià)在未來(lái)多空博弈之中大概率將加劇震蕩。

在招商證券多位分析師看來(lái)，預(yù)計(jì)原油減產(chǎn)初期執(zhí)行力度尚佳，油價(jià)大概率維持反彈，中長(zhǎng)線重點(diǎn)關(guān)注四條主線：一是低估值、高股息率的一體化油氣公司；二是價(jià)格傳導(dǎo)彈性兼具成長(zhǎng)的民營(yíng)大煉化標(biāo)的；三是油氣上游業(yè)績(jī)釋放；四是PDH類氣頭原料套利。

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