每經記者｜陳星    每經編輯｜文多    

1月12日晚間，CXO（醫(yī)藥外包）龍頭藥明康德（SH603259）發(fā)布2025年度業(yè)績預增公告，多項財務數據表現亮眼。

公司預計，2025年營業(yè)收入約454.56億元，同比增長約15.84%，歸母凈利潤約為191.51億元，同比大幅增長約102.65%。

這一創(chuàng)紀錄的利潤增長背后，既包含出售聯(lián)營公司及子公司股權帶來的近56億元非經常性收益，也源于其核心業(yè)務的驅動。剔除一次性影響，其扣非歸母凈利潤預計為132.4億元，同比增長32.6%，同樣超越歷史峰值。

這是藥明康德第三次上調針對2025年的業(yè)績預測。在交出超預期成績單的同時，市場目光已投向未來：在完成資產剝離聚焦主業(yè)后，公司如何在全球復雜環(huán)境中維持內生高增長，將成為新的關注點。

預計歸母凈利潤同比翻番

1月12日晚間，藥明康德發(fā)布2025年度業(yè)績預增公告，公司預計2025年度營業(yè)收入同比增長約15.84%，其中持續(xù)經營業(yè)務收入同比增長約21.4%；預計同期歸母凈利潤同比增長約102.65%，其中包含了出售聯(lián)營公司部分股權以及剝離部分業(yè)務所獲得的投資收益。

報告期內，非經常性損益項目對歸屬凈利潤的影響主要來自于兩個方面：一是出售上市公司持有的WuXi XDC Cayman Inc.部分股權的凈收益，預計約41.61億元；二是出售上市公司所持有的上?？档潞胍磲t(yī)學臨床研究有限公司和上海藥明津石醫(yī)藥科技有限公司100%股權的凈收益，預計約14.34億元。兩次資產出售合計貢獻近56億元凈收益。

此外，上市公司2025年經調整Non-IFRS（非《國際財務報告準則》）歸母凈利預計為149.6億元，同比增長約41.3%?？鄯呛髢衾麧欘A計132.4億元，同比增長約32.6%，與經調整Non-IFRS歸母凈利潤增速相比主要受到匯率波動的影響。

針對業(yè)績預增的原因，藥明康德表示，公司持續(xù)聚焦獨特的“一體化、端到端”CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產）業(yè)務模式，緊抓客戶對賦能需求的確定性，不斷拓展新能力、建設新產能，持續(xù)優(yōu)化生產工藝和提高經營效率，推動業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健增長。

藥明康德已經在2025年兩度上調業(yè)績預期，這是公司第三次上調2025年的盈利預測。

此前已兩次上調業(yè)績預期

在2025年上半年，藥明康德已經顯露出業(yè)績超預期的征兆。

分季度看，藥明康德2025年第二季度業(yè)績尤其亮眼，單季度營收首次超百億元。隨著產能不斷提升，截至2025年6月，藥明康德持續(xù)經營業(yè)務在手訂單總額達567億元，同比增長37%。藥明康德介紹，這主要得益于小分子CDMO（工藝研發(fā)和生產外包）業(yè)務、TIDES（寡核苷酸和多肽）業(yè)務的后期及商業(yè)化項目訂單的持續(xù)增長。

藥明康德方面當時在業(yè)績說明會上表示，上半年的業(yè)績是超預期的，除了按時交付客戶需求外，新產能的驗證和爬坡比預期更順利。

 發(fā)布超預期半年報的同時，藥明康德上調了全年業(yè)績指引，預計2025年持續(xù)經營業(yè)務收入同比增速從10%~15%上調至13%~17%，全年整體收入從415億~430億元上調至425億~435億元。

在發(fā)布2025年三季報時，藥明康德再次將公司2025年整體收入由預計的425億~435億元上調至435億~440億元。

 在高增長之后，市場關注點將自然轉向2026年。在剝離部分非核心資產后，公司能否依靠內生增長維持較高增速？新產能的利用率與新興業(yè)務板塊（如TIDES）的貢獻能否持續(xù)擴大將是衡量其長期成長性的關鍵。此外，行業(yè)競爭格局、全球供應鏈穩(wěn)定性以及地緣政治因素，仍將是影響公司未來走勢的重要外部變量。

封面圖片來源：AI生成