每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

剛過去的交易周（3月16日至20日），受海外戰(zhàn)事持續(xù)擾動(dòng)，此前幾周還頗具韌性的A股市場迎來較深調(diào)整。

全球大類資產(chǎn)近4周表現(xiàn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得全A指數(shù)日線4陰1陽，周線則錄得3連陰，月線則暫時(shí)跌破了5月均線。

其他主要股指幾乎全線飄綠，微盤股領(lǐng)跌；僅創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)收漲。

滬指于后半周跌破4000點(diǎn)，同樣引起不小關(guān)注。有網(wǎng)友調(diào)侃“回到了老股民的舒適區(qū)”。

個(gè)股情緒也反復(fù)觸及冰點(diǎn)。本周5個(gè)交易日，有3天出現(xiàn)了超4000家下跌的情況。

更罕見的是，像周四周五這樣連續(xù)兩日不足1000家上漲的情況，是近一年（或者說去年4月7日以來）頭一回，足見市場有多恐慌。

2025年3月下旬以來，不足1000家上漲的交易日

更糟糕的情況，則要追溯到2024年12月31日~2025年1月3日的三連跌——但等到下個(gè)交易日（1月6日），市場也止跌企穩(wěn)了。

就像股票超漲了總會回調(diào)，超跌后也應(yīng)有技術(shù)性反彈，并且超跌越多、概率越大。情緒的連續(xù)冰點(diǎn)恰好在提示，市場可能已過度恐慌。

這種短線“情緒周期”，周四、周五的復(fù)盤文章中已反復(fù)闡述，同時(shí)也是本文中，我們列舉的“市場即將迎來反彈”最直接理由。

有分析稱，周五午后滬指單邊下挫收于3957點(diǎn)，4000點(diǎn)關(guān)口失守的同時(shí)也有效跌破了2月3日盤中低點(diǎn)與半年線。若下周周初大盤先慣性下跌，下一個(gè)支撐位約在3936點(diǎn)~3940點(diǎn)；若能在該區(qū)間止跌，大盤有望展開一波超跌反彈。

接下來，我們再看更多角度的分析。

需要指出的是，對于反彈的判斷有一個(gè)隱形前提——當(dāng)下市場仍處“慢牛”趨勢中。至少從月線以上級別的K線來看，這一點(diǎn)目前并未改變。

德邦證券指出，周五市場大幅調(diào)整，整體來看原因有三：

一是股指期貨交割日效應(yīng)，3月20日為股指期貨交割日，或?qū)е率袌霾▌?dòng)加大；

二是外圍避險(xiǎn)情緒升溫，中東局勢緊張推升市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

三是市場自身技術(shù)面調(diào)整壓力，上證指數(shù)在4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近存在較強(qiáng)拋壓。

展望后續(xù)，其認(rèn)為價(jià)值成長風(fēng)格或?qū)⒗^續(xù)分化，在調(diào)整市中，低估值、高股息的價(jià)值板塊可能相對抗跌，且結(jié)合上市公司將迎來年報(bào)密集披露期，高估值、高彈性的成長板塊可能面臨一定的調(diào)整壓力。

關(guān)于中東局勢，是近期復(fù)盤難以回避的一大因素。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍周六撰文稱，很多人擔(dān)心，好不容易啟動(dòng)的慢牛與長牛行情，會不會因中東地緣沖突而中斷。但他認(rèn)為：不會。此次沖突對市場帶來短期陣痛，但不足以終結(jié)本輪牛市。

其表示：“本輪慢牛與長牛行情具備深層邏輯支撐，包括政策層面對資本市場的大力支持，居民儲蓄向資本市場的轉(zhuǎn)移，以及中國科技創(chuàng)新吸引外資流入低估值中國資產(chǎn)。這些基本面因素并未發(fā)生根本性的改變。因此，中東地緣沖突引發(fā)的A股波動(dòng)應(yīng)視為短期沖擊，而非長期影響因素”。

“這一輪慢牛長牛行情的趨勢已經(jīng)確立，可以說是開局良好。希望社會各方能夠積極呵護(hù)這輪行情，讓這輪牛市延續(xù)下去”。

當(dāng)然，從周末消息面來看，截至本文成稿，即便傳出了一些緩和信號，中東局勢依舊復(fù)雜。

比如：

據(jù)央視新聞援引美國財(cái)政部消息，美國于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日批準(zhǔn)了為期30天的授權(quán)，允許交付及出售裝載有源自伊朗的原油及石油產(chǎn)品的船只。新許可允許出售截至3月20日已裝載上船的伊朗原油及石油產(chǎn)品。

美國財(cái)長貝森特表示，財(cái)政部正在發(fā)布一項(xiàng)“范圍狹窄、期限較短的授權(quán)”，允許出售目前滯留在海上的伊朗石油。通過暫時(shí)釋放現(xiàn)有的石油供應(yīng)，美國將迅速向全球市場提供約1.4億桶石油。臨時(shí)、短期授權(quán)嚴(yán)格限于已在運(yùn)輸途中的石油。

稍早時(shí)候，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在其社交媒體“真實(shí)社交”發(fā)文表示，隨著他們考慮逐步降級在中東針對伊朗政權(quán)所開展的各項(xiàng)重大軍事行動(dòng)，他們已非常接近實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。

再如：

據(jù)CCTV國際時(shí)訊援引伊朗塔斯尼姆通訊社21日報(bào)道，美國和以色列再次襲擊伊朗納坦茲鈾濃縮設(shè)施。該設(shè)施目前未報(bào)告任何放射性物質(zhì)泄漏，附近的居民暫無風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)央視新聞，以色列國防部長卡茨3月21日表示，在接下來的一周，以色列與美國將顯著加強(qiáng)對伊朗的軍事打擊力度，直到徹底消除對以色列及美國在該地區(qū)利益的所有威脅。

【伊朗稱美以攻擊波斯灣內(nèi)私人船只及客運(yùn)交通工具】

【伊朗軍方稱擊中以軍F-16戰(zhàn)機(jī)】

其他消息面，也有不少值得關(guān)注——

【何立峰會見跨國公司負(fù)責(zé)人】

據(jù)央視新聞，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰21日傍晚在釣魚臺國賓館會見匯豐、瑞銀、路易達(dá)孚、西門子醫(yī)療、施耐德電氣、力拓、保誠、銀瑞達(dá)、渣打、書贊桉諾、天絲等知名跨國公司負(fù)責(zé)人。何立峰表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、向新向優(yōu)，“十五五”時(shí)期中國將堅(jiān)定不移擴(kuò)大高水平對外開放，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，這將為跨國公司創(chuàng)造更為廣闊的市場機(jī)遇。歡迎跨國公司加大在華投資力度，不斷深化互利合作?？鐕矩?fù)責(zé)人表示，對中國經(jīng)濟(jì)充滿信心，愿繼續(xù)深耕中國市場，持續(xù)擴(kuò)大對華投資。

【中小險(xiǎn)企因償付能力壓力減倉？多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士：個(gè)別正常調(diào)整影響小，不改增持趨勢】

【金融法草案向社會公開征求意見】

3月20日，司法部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局在門戶網(wǎng)站公布《中華人民共和國金融法（草案）》，向社會公開征求意見。意見指出，央行會同國務(wù)院有關(guān)部門對金融市場實(shí)施宏觀調(diào)控和管理，可視情形采取逆周期、跨周期調(diào)節(jié)等措施。意見還指出，建立健全金融市場風(fēng)險(xiǎn)快速反應(yīng)機(jī)制，穩(wěn)妥應(yīng)對市場異常波動(dòng)、市場恐慌、流動(dòng)性枯竭等重大風(fēng)險(xiǎn)。

【黃金創(chuàng)43年最大單周跌幅】

截至周五（3月20日）紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金跌3.42%，報(bào)4491.67美元/盎司，本周累計(jì)下跌超10%；COMEX黃金期貨跌2.47%，報(bào)4492美元/盎司，本周累跌超11%。

現(xiàn)貨白銀跌6.8%，報(bào)67.897美元/盎司，本周累計(jì)下跌超15%；COMEX白銀期貨跌4.78%，報(bào)67.810美元/盎司，本周累跌超16%。

公司方面

【上交所受理宇樹科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO申請，擬融資金額42.02億元】

【協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：公司及下屬企業(yè)與超微電腦無任何業(yè)務(wù)合作】

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)在互動(dòng)平臺表示，公司及下屬企業(yè)均與超微電腦沒有任何業(yè)務(wù)合作關(guān)系。請勿輕信市場傳聞，公司就近期互聯(lián)網(wǎng)及市場上出現(xiàn)的針對公司的不實(shí)信息，已正式發(fā)布嚴(yán)正聲明，對相關(guān)虛假言論予以澄清駁斥。公司已委托其常年法律顧問廣東信達(dá)律師事務(wù)所就上述不實(shí)信息開展全面核查，并全權(quán)負(fù)責(zé)相關(guān)維權(quán)事宜，依法維護(hù)公司及全體股東的合法權(quán)益。

【紫金礦業(yè)：2025年凈利潤同比增長61.55%，擬每10股派3.8元】

紫金礦業(yè)公告稱，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3490.79億元，同比增長14.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為517.77億元，同比增長61.55%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.8元(含稅)，該預(yù)案尚需提交2025年度股東大會審議。報(bào)告期內(nèi)，公司礦產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金90噸、礦產(chǎn)銅109萬噸、當(dāng)量碳酸鋰2.55萬噸、礦產(chǎn)鋅（鉛）40萬噸、礦產(chǎn)銀439噸；其中，礦產(chǎn)金增速位列全球礦企前茅，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量連續(xù)第3年超百萬噸，鋰板塊項(xiàng)目相繼投產(chǎn)創(chuàng)效。

最后，來看下周大事。

3月23日，周一

華為春季全場景新品發(fā)布會（尚界品牌發(fā)布）

國內(nèi)成品油將在當(dāng)天24時(shí)迎來年內(nèi)第六輪調(diào)整，機(jī)構(gòu)測算：92號汽油下周預(yù)計(jì)上漲1.6元/升，重回“9元時(shí)代”

3月24日，周二

博鰲亞洲論壇2026年年會，24日-27日

周杰倫官宣當(dāng)天舉辦新專輯發(fā)片記者會

3月25日，周三

中關(guān)村論壇年會，25日-29日

上海國際半導(dǎo)體展覽會（SEMICON China），25日-27日

3月26日，周四

第114屆全國糖酒會在成都舉辦，26日-28日

3月27日，周五

中國電動(dòng)汽車百人會論壇，27日-29日

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