周一，特朗普宣布的“48小時(shí)最后通牒”即將到期，全球資本市場高度緊張。亞太股市大幅調(diào)整，日韓股市集體重挫。黃金連續(xù)下跌9天，一度觸達(dá)4100美元/盎司低點(diǎn)，已經(jīng)幾乎抹去年內(nèi)漲幅。黃金現(xiàn)貨價(jià)格9連陰，從4700急跌至4100，連續(xù)失守多個(gè)整數(shù)關(guān)口，或從技術(shù)上讓黃金進(jìn)入超賣狀態(tài)。

近期黃金劇烈調(diào)整的主要原因有：

1??流動(dòng)性沖擊。當(dāng)美元流動(dòng)性趨緊時(shí)，黃金通常是投資者優(yōu)先變現(xiàn)的資產(chǎn)之一。近期亞洲和歐洲交易時(shí)段，黃金跌幅更為劇烈，或是美元短缺壓力在離岸市場的體現(xiàn)。

2??中東局勢持續(xù)升級(jí)，原油價(jià)格再次沖高，全球通脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。上周“全球央行超級(jí)周”落幕，美聯(lián)儲(chǔ)等央行保持利率不變，且表態(tài)顯示對未來降息謹(jǐn)慎，市場對貨幣政策寬松預(yù)期有所減弱。

黃金上周遭遇近43年來最慘烈的單周跌幅；今日亞盤開盤后da跌，可能由于投資者拋售流動(dòng)性資產(chǎn)以換取流動(dòng)性；今晚美盤若表現(xiàn)不佳，黃金或也面臨一定壓力。但由流動(dòng)性主導(dǎo)的弱勢通常不可持續(xù)。

從宏觀大勢來看，黃金長牛的基礎(chǔ)邏輯不僅沒有崩塌，反而可能更加穩(wěn)固。財(cái)政赤字、地緣緊張及貨幣擔(dān)憂等中長期因素仍然沒有改變，黃金仍然是作為對沖“貨幣貶值”及美元信用風(fēng)險(xiǎn)的核心工具，黃金價(jià)格在中長期維度上具備支撐。另外，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在黃金牛市期間出現(xiàn)的油價(jià)飆升，通常伴隨原油、黃金和CPI通脹率同步走高。

不可否認(rèn)，當(dāng)前局勢不確定性較高，預(yù)計(jì)黃金短期內(nèi)可能維持較高的波動(dòng)率。但近期的深度回調(diào)可能為長期投資者在較低價(jià)位提供分批建倉的機(jī)會(huì)，投資者或可保持謹(jǐn)慎、在波動(dòng)率降低過程中逐步逢低布局。

?#黃金ETF國泰（518800）： 把握金價(jià)趨勢的直接工具

?#黃金股ETF國泰（517400）： 或具備更高的業(yè)績放大屬性

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。提及其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測僅供參考，不構(gòu)成投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。）